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本報記者 錢琪
年關將至，一直好像是在“銅墻鐵壁”之中進行的博時違規調查案最近似乎有了松動，一道懸在中國基金業面前的難題似乎終于到了攤牌的時刻，而對于在此陰影下困惑良久的博時來說，終于可以撥開云霧見曙光了。
板子即將落下
源于2000年10月“基金黑幕”事件后的博時案調查結果，一個比較多而且集中的說法是，責令博時公司限期整改，責任的歸屬落實到有關當事人身上，公司免責。
去年3月23日被廣泛關注的博時立案調查，監管立案的理由是：博時基金管理公司的相關異常交易行為記錄數量相對于平均水平明顯突出。(異常交易行為的共同特點是：在一定的時間段內，通過行為人自己控制的同一個股票帳戶，在同一交易日內對同一只股票，頻繁做出既買又賣的報單。)根據調查結果中國證監會判斷，博時的異常交易行為與《證券法》第七十一條和《禁止欺詐行為暫行辦法》第七條中所禁止的交易手段極為相似。“為了維護證券市場的正常秩序，中國證監會決定依據《證券法》第一百六十八條和《禁止欺詐行為暫行辦法》第二十四條的規定，對博時基金管理公司使用上述不正當交易手段進行股票買賣是否構成證券欺詐行為一事進行立案調查。”
當時市場的焦點和疑問主要集中在何為“異常交易”何為“平均水平”，監管層從法律上找的依據，也僅僅是相類似而已，證監會已經公布的博時種種嫌疑，均難有一個量化的指標。
調查歷時近一年表明監管層對博時下屬基金的異常交易行為很難定性，一方面法律法規不夠清楚和具體，另一方面證監會去年3月23日的調查結果，有對倒行為的基金公司并非博時一家。一位業內人士說，博時案應該解決兩個問題，一是“對倒”的界定；二是對倒中基金從業人員的行為是屬于個人行為還是職務行為。
怎樣量刑
可以預見，這項由稽查局調查法律部認定的結果，仍然難逃基金監管兩難境地下的市場責難和非議。博時的立案調查被看作是對中國基金創業以來最大事件“基金黑幕”的交代，調查的最終定論是否具有里程碑的意義，取決于市場各方的利益平衡和看待此事件的社會視角。
被監管作為法理依據的《證券法》第七十一條規定：禁止任何人通過單獨或者合謀，集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券交易價格。此規定被業界認為是亟需要修改的法規條例，基金天然具有資金優勢、持股優勢，如何界定？幾十億的資金量在市場進出且沒有大宗交易委托機制，如何界定何為連續買賣？
1月15日，在市場非理性的暴跌后，證監會市場監管部、規劃委以及上海、深圳兩地交易所領導，召集了包括南方、華夏、華安基金管理公司在內的市場主要機構投資者代表進行座談。證監會領導表達了一個明確的意見：證監會不管指數不等于不關注指數；證監會與機構投資者之間不是描和老鼠的關系，應該建立起必要的溝通和協商的渠道，是一種良性的互動關系。而機構投資者的風險為市場指數買單。
一位業內人士說，此處理結果直觀感覺似乎輕了一點，但從歷史的角度來看，則很難評價，市場初期出現的共性問題很難把責任純粹歸為某一方，監管層的這種處理結果表現了更理性的審慎原則。
另一位人士則認為，去年3月23日證監會的立案調查是基金創業以來最為嚴厲的公開譴責，對博時來說已經是一種嚴厲的懲罰，商譽的損失和各項業務的滯后導致商機的喪失和運作成本的累加，這些都很難用具體尺度來衡量。在平衡市場各方的利益之后，證監會仍能作出處罰決定，至少表明了規范化監管的決心，無論如何都是一個進步。在中國基金業發展過程中，博時案被拿出來剖析，更多的是對市場參與各方的一個教育。
在證監會的步調中，2001年為監管年，2002年為發展年。博時案即將水落石出，不日又將公告易方達發起設立2002年首只封閉式基金，似乎在宣告基金規范化運作的新時代的到來。
博時欲穩中求進
博時有關人士談到，“基金管理就像魚缸里的金魚一作透明，公司有勇氣接受陽光監管，歡迎媒體來公司，以更開放的心態重新建立我們的商業信用”，他表示把這次處罰當成一種教育，付出學費就要有所收獲。基金是邊學邊干，成熟總要有所付出。
據悉，博時特有的企業文化氛圍牢牢地吸引著一批業界年輕人，自博時遭受重創后，包括去年10月1日博時遷址深圳，沒有員工因此離職。此次基金經理大規模的調換，有2001年基金業績不佳的事實，更有減緩沖擊的考慮，從博時的公開信息中得知，個別基金經理已經離開基金經理崗位，此調整為處理決定下來后面臨的人事變動埋下伏筆。
據悉，博時的開放式基金籌備工作已在悄然進行，元月末將正式向證監會提交申請。一位業內人士認為，博時對于開放式基金發行時的市場形勢應有充分的認識，在博時前至少還有3家開放式基金即將發行，產品設計和市場營銷是工作重點。這位人士認為，開放式基金將是博時新的起點，翻身仗就在這里開始。而博時較早參與的社保基金和現在正在進行的養老金、企業年金管理的課題，將是今后各家基金公司寸土必爭的主戰場。
2002年，博時將擺脫違規案件所帶來的陰影，而對市場參與各方來說，無論是監管層、投資者還是博時本身，這都將是一個超越。
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