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三元顧問 王雷杰
四環生物(000518)是第一家對PT公司重組成功并恢復上市的公司，成為中國證券市場上成功重組的典范。從"蘇三山A"到"振新股份"，公司已經實現了一次脫胎換骨，從"振新股份"到"四環生物"更是一次質的飛躍，成功的將主營業務由化纖毛紡戰略轉型為生物制藥和毛紡并列，并于2001年10月增發A股成功。
年報顯示，公司主營業務收入3.67億元，比上年同期增加96%，凈利潤7638萬元，比上年同期增加44.06%，調整后每股凈資產達5.45元。從公司的主營業務構成來看，2001年度呢絨的銷售收入達2.96億元，銷售利潤為9985萬元，分別為主營業務收入的80.7%和主營業務利潤總額的80.9%。公司自1999年通過資產置換，第一大股東以其盈利能力較強的毛紡資產置換了已遭淘汰的化纖資產，開始從事羊絨及高中檔呢絨面料的生產。2001年開發的一個新產品閃光駝羊花呢通過了江蘇省科技成果的鑒定，銷售已達八千多米，同時該產品正在申報國家級火炬計劃項目。公司還將利用增發所募資金繼續對羊絨產品的生產線進行技改，形成一條完整的具有國際先進水平的高檔羊絨及其它特種動物纖維混紡面料生產線，進一步提高產品的市場競爭力。
而公司利用增發所募集資金整體收購北京四環生物工程制品廠和江陰制藥廠的項目也已全部完成，所產生的效益已開始顯現，納入合并報表的11~12月份的銷售收入共計1529.12萬元。其中北京四環生物工程制品廠是由中國軍事醫學科學院創建的我國最早的生物藥品生產企業，是我國目前同時擁有生物制品新藥證書最多的企業之一，該廠的主要產品在國內市場上具有較高的市場占有率，為公司進軍生物制藥領域提供了成熟的技術和實力雄厚的科研隊伍，將成為公司今后利潤的主要來源之一。同時公司租用軍事醫學科學院生物工程研究所部分廠房設備，在一定程度上也減少了固定資產的計提折舊。
值得注意的是，雖然振新股份的入主，已替換了原蘇三山凈資產的88%，但2001年年報中3年以上的應收帳款和其他應收款仍占總額的5.25%和62.92%，所計提的壞帳仍有2531萬元，大都為原蘇三山遺留下來的款項，可見重組后的遺留問題的仍有待進一步解決。
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