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截至上周五收盤，兩市只有基金安信、安順、安瑞、同益高于面值，基金興華持平，其他全部低于面值，僅余基金鴻陽、基金安信等8只基金的凈值高于面值。那么目前的基金是要超跌反彈還是會繼續下跌呢？我們認為，要想再度走出去年上半年的行情是不現實的。
首先，基金價格受到凈值和預期分紅的影響很大。伴隨股票市場的大幅下跌，基金凈值也出現快速回落。顯然，投資者的信心受到很大影響。而封閉式基金今年的分紅方案受到 了市場更大的影響，總共的分紅額只有區區23億元，如此微薄的紅利顯然不能夠滿足投資者的胃口，基金的價格持續下跌也就不足為奇了。此外，自從深高速事件之后，基金在新股方面的特權極有可能被取消，一旦沒有了新股申購的利潤，基金的凈值將會受到非常大的影響。投資者也有此擔心。
其次，基金的重倉持有者保險公司，獲利十分豐厚，減倉出局難免。2001年上半年，保險公司可入市資金比例大幅度提高，例如，中國人壽提高了一倍，從5%上升到10%，平安、泰康、華安財險、金盛人壽等都提高到了15%，平安保險等三家公司的投資連結類保險更是提高到了100%。保險公司的可入市資金總額從2000年的115億元猛增到了2001年初的350億元以上。經過一年多的市場運作和去年的基金行情，保險公司面對投資連結險分紅的需要，減倉出局也是必然。另外，隨著投資品種不斷增多，保險公司沒有必要選擇目前風險較高、收益尚不確定的封閉式基金，抽出資金參與一些新成立的基金也是不錯的選擇。因此，在沒有資金關照下，目前基金要想走出獨立上攻行情不現實。
再次，從國外成熟市場的封閉式基金的交易狀況分析，目前的基金價格處于一個比較合理的水平，其價值并沒有被大幅度的低估。以美國證券市場為例，其封閉式基金在上市120交易日以內，折價率就基本維持在10%左右。而截至1月18日，兩市48只封閉式基金的平均折價率是3.21%；大盤基金的平均折價率也只有7.11%。說明目前封閉式基金的折價率依然合理，沒有被低估，而小盤基金仍有被高估的嫌疑。參考去年基金發動行情以前的平均20%左右的折價率，顯然目前的基金發動行情的可能性幾乎為零。
所以，目前基金繼續大幅下跌的可能性不大，但從技術上看，基金仍有下探的可能。陜西巨豐李碩
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