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何曉晴/文
目前已進(jìn)入2001年報(bào)披露倒計(jì)時(shí)，投資者應(yīng)注意種種風(fēng)險(xiǎn)。
一、關(guān)聯(lián)交易險(xiǎn)區(qū)
據(jù)對(duì)1018家A股上市公司的統(tǒng)計(jì)，發(fā)生各類關(guān)聯(lián)交易行為的有949家，占樣本總數(shù)的93.2%，其中214家公司在資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，占22.7%；在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的公司總數(shù)達(dá)937家，占98.7%。2001年12月21日，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定》，并要求上市公司自發(fā)布之日起執(zhí)行。這對(duì)一大批靠關(guān)聯(lián)交易、進(jìn)行年末突擊資產(chǎn)重組而扭虧的公司無(wú)疑是致命一擊，其業(yè)績(jī)的確認(rèn)將存在很大風(fēng)險(xiǎn)。
二、擔(dān)保連累險(xiǎn)區(qū)
有關(guān)資料顯示，近年來(lái)發(fā)生擔(dān)保業(yè)務(wù)的上市公司家數(shù)越來(lái)越多，擔(dān)保金額越來(lái)越大，累積的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市有200家以上的公司有對(duì)外擔(dān)保或與其它上市公司實(shí)施互保，擔(dān)�？偨痤~超過(guò)200億元。
有些擔(dān)保大戶的擔(dān)保金額令人吃驚。如 ST白云山擔(dān)保總金額71398萬(wàn)元，占凈資產(chǎn)的比例高達(dá) 923.3%；中科健A擔(dān)�？偨痤~67513萬(wàn)元，占凈資產(chǎn)的301.7%。擔(dān)保債務(wù)屬或有負(fù)債，但倘若被擔(dān)保方無(wú)力按期償還到期債務(wù)，擔(dān)保方將承擔(dān)連帶清償責(zé)任，必然引發(fā)上市公司擔(dān)保貸款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如萬(wàn)家樂(lè)近日公告，法院已判定公司為原大股東廣東新力集團(tuán)擔(dān)保負(fù)連帶擔(dān)保責(zé)任的案件已進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行階段，萬(wàn)家樂(lè)3.56億元資產(chǎn)已被凍結(jié)，損失可想而知；興業(yè)房產(chǎn)為其原大股東紡織住總及關(guān)聯(lián)企業(yè)迅發(fā)房產(chǎn)的3.98億元借款作了擔(dān)保，由于紡織住總出現(xiàn)還款危機(jī)，興業(yè)房產(chǎn)將有可能面臨滅頂之災(zāi)；ST海洋至去年9月末已實(shí)現(xiàn)盈利 2035萬(wàn)元，眼看可以摘掉ST帽子，誰(shuí)知禍從天降，12月21日公司公告，為ST九州提供的1.1億元擔(dān)保存在風(fēng)險(xiǎn)，12月22日不得不公告2001年預(yù)虧，這樣一來(lái)公司將因年連續(xù)三年虧損可能暫停上市。
三、信息失真險(xiǎn)區(qū)
上市公司信息虛假、信息遲滯事件時(shí)有發(fā)生。2001年上證所就對(duì)29家上市公司出具了30份內(nèi)部通報(bào)批評(píng)函。首要原因就是相關(guān)公司對(duì)各類重大信息披露不及時(shí)、不充分，有的甚至隨意編制定期報(bào)告，誤導(dǎo)投資者。但是誰(shuí)在隨意編制定期報(bào)告，投資者不得而知。
還有一種情況是，有的上市公司業(yè)績(jī)大幅滑坡或出現(xiàn)虧損而一聲不吭，這在2001年中期表現(xiàn)相當(dāng)突出。年報(bào)期間，估計(jì)仍會(huì)有公司以各種理由裝聾作啞，不準(zhǔn)確及時(shí)地向投資者披露業(yè)績(jī)異常變動(dòng)的信息，投資者對(duì)此不能不防。
四、審計(jì)埋伏險(xiǎn)區(qū)
2001年，國(guó)家審計(jì)署在對(duì)16家具有上市公司年度會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所全年完成的審計(jì)業(yè)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行檢查時(shí)，對(duì)21份審計(jì)報(bào)告所涉及的上市公司也進(jìn)行了審計(jì)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)大量問(wèn)題。如A公司1997至2000年連續(xù)利用向外商轉(zhuǎn)讓土地、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等手段，編造虛假銷售收入4.8億元，編造虛假銀行存款2億元，采取違規(guī)手段，進(jìn)行6.11億元的不真實(shí)不規(guī)范的資產(chǎn)重組；B公司采取簽訂虛假合同、虛掛往來(lái)的手段，將7561.99萬(wàn)元轉(zhuǎn)入股市，炒作本公司股票并全部損失；等等。
其風(fēng)險(xiǎn)在于，審計(jì)署并未公布它們的名稱。從某種意義上說(shuō)，這種審計(jì)埋伏風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)直讓投資者防不勝防。
五、非標(biāo)報(bào)告險(xiǎn)區(qū)
“非標(biāo)報(bào)告”即“非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)”，是指注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的除標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)外的其他類型審計(jì)意見(jiàn)，包括帶解釋性說(shuō)明的無(wú)保留意見(jiàn)、保留意見(jiàn)(含帶解釋性說(shuō)明的保留意見(jiàn))、無(wú)法表示意見(jiàn)和否定意見(jiàn)。按照新近出臺(tái)的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則》第14號(hào)通知要求，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，一旦注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，將面臨包括停牌、受到監(jiān)管部門調(diào)查處理等的風(fēng)險(xiǎn)，這無(wú)異于是一柄懸在上市公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
2000年注冊(cè)會(huì)計(jì)師為175家公司出具了非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)。對(duì)2001年年報(bào)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師有可能戴著放大鏡看上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表�？梢灶A(yù)見(jiàn)，在2001年報(bào)中被會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)的上市公司有可能增多。
六、ST做秀險(xiǎn)區(qū)
12月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》。ST們?nèi)绻麤](méi)有過(guò)硬的扭虧措施，仍然只是像以往一樣指望報(bào)表扭虧的話，這一次很可能會(huì)過(guò)不了關(guān)。
七、PT闖關(guān)險(xiǎn)區(qū)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂后的退市辦法及相關(guān)規(guī)定，迫使PT們要在年底以前最后一搏，以保持上市資格。其中特別是PT金田A、PT閩閩東、PT吉輕工、PT南洋、PT東海A和PT鄭百文等6家公司，2001年1-9月依然虧損。這幾家公司最近的所有動(dòng)作都是為了保上市資格而采取的“臨時(shí)抱佛腳”的措施，潛伏大量隱患。
八、委托投資險(xiǎn)區(qū)
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2001年涉及委托投資的上市公司達(dá)172家，金額累計(jì)216.65億元，平均每家上市公司委托投資金額為1.25億元。其中，委托投資金額超過(guò)1億元的上市公司有69家，超過(guò)3億元的有19家。委托投資金額最大的為寶鋼股份，達(dá)12.2億元；其次為四川長(zhǎng)虹，為11.5億元，除4億元已經(jīng)收回外，仍有7.5億元在券商手中。由于至年底大盤有20%以上跌幅，其中委托理財(cái)資金較多的公司有可能成為“地雷”股。
九、行業(yè)衰退險(xiǎn)區(qū)
2001年，不少行業(yè)的平均凈利潤(rùn)較上年下降，其中下降最多的前5個(gè)大類行業(yè)分別為建筑業(yè)、化工、信息產(chǎn)業(yè)、紡織和食品飲料，其降幅分別達(dá)到32.93%、14.35%、12.44%、9.74%和9.71%。在業(yè)績(jī)滑坡的細(xì)分行業(yè)中，平均凈利潤(rùn)下降幅度較大的行業(yè)為廣播電視設(shè)備配件、氯堿、化纖制造業(yè)和廣播電視設(shè)備(以彩電為主)和鉛鋅銅，下降幅度分別為64.06%、56.55%、38.67%、36.14%和35.15%。 投資者應(yīng)針對(duì)自己所投資的公司分行業(yè)對(duì)號(hào)入座，仔細(xì)分析，以盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
十、突然死亡險(xiǎn)區(qū)
受一些突發(fā)因素的影響，某些公司可能面臨突然死亡，這是2001年報(bào)期間投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)新特征。如ST銀山日前發(fā)布預(yù)虧公告稱，公司主要債權(quán)人就債務(wù)處置和重大資產(chǎn)出售事宜提出一些具體事項(xiàng)，但重組各方未能及時(shí)達(dá)成一致，這意味著重組方案的叫停，也意味著公司“三連虧”在劫難逃。
12月27日，ST東北電(H股簡(jiǎn)稱為東北輸變電)的境外銀團(tuán)債權(quán)人香港中芝興業(yè)財(cái)務(wù)已正式向香港高等法院申請(qǐng)將公司清盤。經(jīng)對(duì)公司2001年度經(jīng)營(yíng)情況的初步分析，預(yù)計(jì)年度業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)出現(xiàn)虧損，公司面臨暫停上市甚至終止上市的可能。
12月11日，重慶東源就公司第二大股東重鋼集團(tuán)起訴一案發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，如果重慶東源敗訴，公司凈資產(chǎn)將大幅縮水51%，且在追溯調(diào)整后極可能突然出現(xiàn)連續(xù)三年虧損的情況。
按證監(jiān)會(huì)最近公布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法(修訂)》，除因國(guó)家有關(guān)會(huì)計(jì)政策調(diào)整導(dǎo)致追溯調(diào)整后出現(xiàn)三年連續(xù)虧損外，上市公司如出現(xiàn)最近三年連續(xù)虧損情況，公司股票應(yīng)在交易所暫停上市。像銀廣夏和重慶東源這類特殊情況，盡管退市修訂辦法未能涉及，但不能排除它們出現(xiàn)“突然死亡”的可能。
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