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2002年元旦后的股市再次陷入指數大跌之中。繼周一跌破2001年的政策底后，周四再次擊破五年大牛市的生命線1470點區域。當兩市大盤處于風雨飄搖之際，市場的種種猜測與疑惑，隨著市場的再次破位下行，反而變得漸漸明朗。
疑團一：牛市中繼型調整還是大調整浪的開始？
大盤自2001年6月份以來的調整，是1996年1月份以來的中國股市第三大上升浪的中繼型調整，相當于1998年的調整性質，還是1996年以后的大牛市已經在2001年6月結束，之后展開的是中國股市的第四大調整浪，相當于1993-1994年的調整性質？隨著2001年的底部位置1514點在周一被擊穿，上證綜指1996年1月的低點512點和1999年5月的低點1047點之間的連線(此線被稱為中國股市牛市生命線，該連線目前的位置落在1470點附近)也在周四被擊穿。這兩種市場極不愿意見到的現象同時在本周成為現實，也預示著目前大盤的調整屬于第四大調整浪。第三大上升浪延續的時間為4年半，則預示著2001年6月以來的第四大調整浪持續的時間可能為2年至4年左右，而目前僅僅運行了7個月的時間。據此估計，2002年、2003年都處于調整浪的概率較大，也說明二年內再創歷史新高的難度較大。
疑團二：平衡市是先破后立市還是先立后破市？
2001年末媒體對2002年的預測集中反映為三種可能走勢：在1500-1800區域內運行(平衡市)，先破平衡區域后下調至箱底區域再上沖箱頂(先破后立市)，還是先上沖箱頂后再試箱底區域(先立后破市)三種走勢中進行選擇。2002年開盤后的股市便直瀉千里，2002年全年走出先破后立的輪廓已漸清晰，三種選擇目前已經沒有任何懸念。
疑團三：上半年漲還是下半年漲？
2001年底市場對于今年運行的區域，并未有太多的分歧。而分歧的焦點集中在是上半年漲下半年跌，還是上半年跌下半年漲這二種截然不同的走勢。目前分析，由于起自2001年6月的調整至今僅有7個月的時間，而對于運行了四年半的第三大浪而言，目前的調整仍屬于第四大調整浪中的大A浪調整的概率較大。大A浪調整中的A浪調整走了88個交易日，由于政策性利好而引發的B浪反彈運行了32個交易日，估計此波C浪下調運行的時間將從去年12月5日延續至今年3月份前后。之后大盤將展開大B浪反彈，估計時間延續到9月前后。之后大盤再度走出調整態勢。因此，2002年全年將呈現弱、強、弱的格局。一季度與二季度之交是買點，三季度是賣點。
疑團四：2002年上漲空間有多大？
2001年底除部分機構認為今年有再創新高的機會外，市場普遍認為2002年的高點出現在1950-2050點區域。隨著新年后大盤持續暴跌，2002年的高點也逐漸明朗。此波大盤下跌過程中，已經形成四個向下跳空缺口，此現象在歷史上并不多見，本身說明大B浪反彈的空間有限。特別是第一個缺口1670點附近，將成為空方最大一道防線。站至該缺口之上，標志著大盤有可能轉勢。目前來分析，在大調整浪中運行的B浪反彈不宜太過樂觀，筆者認為B浪反彈的高點在第一個缺口附近。因此，今年大盤整體運行區間將在1280-1670點區域，其重心將明顯低于去年底的市場預期�！榜R”年雖是一“瘦”年，但即便這種情況下，大盤B浪反彈的力度也近30%左右。在此種情況下，投資者應適當改變2001年底制定的投資策略。
疑團五：價值回歸是否再持續？
2001年被認為是價值回歸的一年。但新年后的股市再次走出暴跌走勢，價值回歸的幅度并不亞于2001年。2001年的中國證券市場經過高價績優股的價值回歸、高成長股的價值回歸、高控盤品種的價值回歸、績劣股板塊的價值回歸四個歷程。而2002年初的11個交易日，高價股、低價股、問題股等板塊同時出現大幅下挫態勢，特別是歷史上漲幅過大、業績提前透支或股本擴張過快的個股成為近期市場領跌板塊。兩年多的資金推動型行情結束后，一部分歷史上漲幅過大、業績提前透支或股本擴張過快的個股，在會計準則變更或市場監管日趨加強的情況下，面臨著較大的業績滑坡的壓力。同時，ST九州在周五報收1.86元，股價結構的底線出現大幅下移。說明價值回歸這一資金推動型行情的后遺癥仍會伴隨2002年的市場。
總之，市場有其本身的運行規律。市場此波下調，其主要內因仍是市場本身作用的結果，是中國股市運行了10年牛市之后的一次結構性調整。
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