|
國有股減持問題如此牽動人心，說它關乎社會穩定和國家安定一點也不過分。
選擇什么樣的減持方案直接決定著事態的走向和后果。
我認為首先要尊重歷史和現實。當初國有股不上市應該可以看作是國家對其他股東尤其是二極市場上股民的承諾，同時也達到了既募集到資金又繼續保持控股地位的目的。國家 已經從這樣自己主導的股權結構設計中得到了超常的利益。如果我們認為二級市場上的股價就是市場認可的價格，那也是以此為基礎的。
但是現在國家需要減持股票，怎么辦？如果我們不抱偏見的話，應該可以理解政府這樣做的難處和必要：一是大家已經充分認識到國有股一股獨大的影響和危害，政府也下決心徹底解決這個問題了；二是社會保障基金急需補充，而政府沒有其他足夠的收入可以支出。
至于其他什么“圈錢論”、“打壓論”姑且作為臆斷，因為我們無法猜測別人的內心，也許一切問題的根源只是源于當初認識上的錯誤呢。
問題的關鍵是采取什么樣的減持方案。
我認為，解決國有股一股獨大的問題可以采取國家不以所持國有股對股份公司行使股東決策權的辦法。說白了，就是國有股只參與分紅、不參與管理。作為利益保障和補償，它可以要求股份公司無條件將每年的可分配利潤中它所占的分額以現金的形式交付給它。當然，政府各機構作為國家的管理者需要加強財務和稅務監督，防止損害國有股東利益的行為發生。
在某種意義上說，這個方案就是把國有股轉變成更加優惠的優先股，但是它仍然而且永遠不可在二級市場上流通。
這樣做的道理很明顯，國家作為國有股的所有者，既然決定放棄公司的管理權力，那就只能獲得分紅的利益。
為什么說國家不可以采取在二級市場上出賣股份的辦法達到放棄權力的目的？除了上面所說的默認的承諾之外，還在于減持的另一個目的：充實社保基金。因為即使出賣股份的收入給了社保基金，它也還是要繼續投資以獲得長期的收益。總不至于說國家將自己不看好的公司在二級市場上強行高價拋給百姓，獲得資金另外去投入其他行業和企業吧？
我們要鑒定一個公司的真實價值，沒有比看它的分紅能力更實在的了。它的股票真正值多少錢，應該用它的紅利來標價。這總比盲目參考二級市場上的股價更讓人心服。
如果政府不愿白白失去已有股份，又不指望得到額外的利益，為公司計、為股民計、為社會計，我認為這是一個大家都能夠接受的方案。
對于以后新發行股票上市的股份公司，可以采取兩種方案：
一.國有和法人股全流通方案：新發行股票價格由市場確定。其實如果大家不認可，即使公司和券商想要定個高價也是行不通的。同樣質地的股票，在二級市場上一定是流通盤大的價格低。
當然因為總體上這個市場的供給增加了，會對已有的股票造成一定的沖擊，但其后果不會太多超過一般狀況下發行新股的情況。因為在具體的每一只股票上市場已經發揮了它的平衡和糾偏作用。
二.國有和法人股減持方案：從發行新股日起，所有國有和法人股按原來的權屬關系劃歸各級社保基金，轉為上面前述減持方案的優先股。
我認為這種方案考慮到了歷史和現實的狀況，減持時不必反復推算歷史的前因后果，可操作性很強，也充分照顧到了已得利益者和廣大市場參與者的情緒和感受，對市場的沖擊極小；同時又對未來市場的走向有較好的保證作用，不至于造成新的遺留問題。
作者：陳繼學
新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。所有媒體及網站要轉載，請致電：(010)62630930轉5151聯系。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持與合作，歡迎踴躍投稿。(附：新浪網財經頻道征稿啟事)
 短信圣誕站送大獎：數碼相機、CD/VCD…好機會別錯過！
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
