|
作者：張衛星
大唐盛世、萬國來朝，唐王決定走向世界，加入WTO，參與國際競爭，到西天取得真金。艱苦的西天取“金”需要足夠的盤纏和優秀的團隊，特批準其御弟唐僧引進最新“股份制”機制，發行“股票”組建西天取金股份制公司，并贈袈裟和錫杖作為支持。
一，股票發行：
西天取“金”股份公司設立總股份為1000股；由于唐僧是國家派出的代表，所以要在公司中占絕對控股地位。唐僧分得70%的股權即700股(控股不出售)。孫悟空分得30%的股權即300股。(流通可轉讓給豬八戒)。國有股大股東唐僧按股票的面值每股1元，將唐朝皇帝給的盤纏袈裟、錫杖，作價700元算做投資的出資資本。孫悟空因為能將股份高價轉讓給豬八戒等(市場價可上漲翻一倍為14元)，所以溢價出資每股7元，共計出資2100元。
唐僧發現：此時西天取“金”上市公司共計擁有1000股總股本，2800元的總資產。各股東在股份公司占有的權益應該按股權比例來確定相應的資產，唐僧占70%的股份，所以占總資產2800元的70%計應該是1960元。原來勉強才估值為700元的袈裟權杖，經過一股份制后就輕易值這許多錢，原來股票這玩意是先分股、再出錢、而后合資、再按股份分錢的這一系列眼花繚亂的“股份制”過程，就可輕易賺錢，“股票”真是個好東西。
孫悟空發現：雖然出資2100元后自己的公司權益只剩下840元，但由于可將股票高價轉賣給豬八戒，從中已經大賺一筆錢，也就未細想這其中的奧秘，反正肉在鍋里。而豬八戒只想著未來能西天取金成功大發一筆，管它什么價先加入近來，不成還可賣給別人嗎！
二，配股：
唐僧的西天取“金”股份公司運行一段時間后，唐僧提出向孫悟空豬八戒的配股方案：10配3，由于市場價為14元(孫、豬間的轉讓價格)為了保證配股成功，配股價定為10元。唐僧提出放棄配股，孫悟空和豬八戒應配90股，出資900元。不配意味著市值的損失，孫、豬即使有意見也無奈只得再出錢參加配股。
新公司股份報告又出來了：總股份為1090股，總資產為3700元，按股份制原則，唐僧的700股占有2376元，孫悟空和豬八戒的390股占有1324元。
唐僧發現：自己的資產又通過“股份制”的“股錢游戲”又有376元到帳，心中甚是高興。
三、增發方式：
唐僧的西天取金公司由于未來前景可觀，倍受人注目，想參與的人越來越多，于是股價越來越高，市價已經上漲到20多元，此時沙僧又向孫悟空、豬八戒交納了高額入門費換來了部分股票參與近來。
看著孫豬沙之間的市場價格高企，唐僧從外國和尚那學來了一個市場化增發的新方法：向孫悟空、豬八戒、沙僧增發400股，每股按市場價20元發行，美其名曰：市場化、國際化。孫、豬、沙等股東應出資8000元。
此時這個股份公司總股本為1490股，總資產為11700元。唐僧看到按股份制原則，自己的700股占有5497元，又一次運用“股錢游戲”增加到了3121元。
唐僧感慨到：股票、股份制好！好！好！就是好！樹個西天取金的招牌，就有人送錢來，直接利用唐王給予的權力，就可圈了“三個徒弟”的金。在上市、配股、增發這一系列過程中，僅僅憑借原始出資的700元，通過以上一系列的“股錢游戲”最終資產變為5497元，幾年的收益率高達680%，請問有干什么能有這樣高的收益率？股份制真是神奇！
股票真是有魔力啊！連清心寡欲、吃齋念佛的“唐僧”，都起了貪心，既然上西天為取“金”，現在不費吹灰之力就取得了金，去西天的動力也就不足了，結果不思進取只想“圈金”。
孫、豬、沙搞不懂唐僧的“股份制”，幻想著西天取金的美夢，還在相互炒著自己的股票，雖然公司中的權益與股價差距太大令人心跳，但只要有人買也考慮不了這許多了……。
四、新股發行國有股減持方案(模擬茅臺酒，為說明問題和計算方便，國有股凈值為一元)：
唐王看到自己派出的眾多“唐僧”取金團隊社會大眾的加入熱情高漲，股票交易價格高高在上，唐僧因股票大賺而特賺，既然派出“唐僧”取金隊最終為了取到“金”，現在唐僧通過“股票”有了這么多的金，所以也想收回給唐僧的一部分投資變點錢出來。
2001年6月發布規定，新組建的西天取“金”股份公司發行上市，要減持國有股。其中社會公眾股發行額的10%，用于減持唐王的投資的股票。
茅臺西天取“金”股份公司設立：總股本1000股，其中唐王給唐僧大股東的盤纏為700元，占有700股。對社會上孫悟空、豬八戒、沙僧公眾股東發行300股，因為茅臺名頭大，認購價每股30元。同時要向孫悟空、豬八戒、沙僧減持10%的政府出資的股票。向孫、豬、沙發行300股，每股30元，出資合計9000元。其中10%計900元用于減持(購買)唐僧的30股股票。茅臺西天取金股份公司發行結束公司上市，我們看到公司總股本為1000股，總資產為8800元。按股份制原則，唐僧擁有670股占有5896元，孫、豬、沙社會流通股東330股占有2904元。
唐王發現：在這個繞來繞去繁榮巧妙的“股份制股錢游戲”中，“孫、豬、沙”出資共9000元，實際占有資產2904元，其中的6096元被劃歸到唐僧的名下。而唐王自己的初始出資700元，通過僅僅減持30股的股票就收回了900元。也就是說唐王所有的投資已經完全收回并有贏利，而且還通過唐僧仍然在西天取金上市公司中是一個一言九鼎的大股東。孫悟空、豬八戒、沙僧等社會流通股股東，在一個完全是自己出資的上市公司中還是一個小股東。唐王感慨自己眾多軍師的絕頂聰明！
眾西天取金公司大亂
在唐王已經派出的1000多個“唐僧”取金團隊中的孫悟空、豬八戒、沙僧逆運算發現唐僧的價值700元的袈裟權杖等出資，若按股票計算，竟然價值達到了21000元，而看到唐王的減持舉動，就是要確認他的出資就是值這么多錢，而且是要孫悟空、豬八戒、沙僧們來買單，
孫豬沙信心大失！本來為西天取“金”的巨大利益所誘惑，加入到這個陣營中，付出了很高的入門費，進來后才發現理想與現實差距很遠，但又不甘心，股票在其中相互炒賣希望獲得收益，走了許多年，公司還在原地踏步，唐僧不思進取，心思只想巧取豪奪自己的權益……。最后，唐王也受不了誘惑，要高價賣袈裟、錫杖變成真金，……。看來西天取金根本沒有了希望，紛紛想賣股撤資，不玩了。孫、豬、沙參與的流通股票市場出現堅決的暴跌……虧損累累，做猢猻散逃跑……。
唐王疑惑了：唐僧這么長時間還到不了西天，為什么十多年了公司發展還是這樣慢？為什么還未走出國門，沒有進入WTO，反而內部矛盾重重、問題多多？為什么唐僧拿到袈裟和錫杖后，就變出這么多金來，而我同樣賣給他們袈裟和錫杖，卻惹的“孫、豬、沙”怨聲載道？股份制、股票是不是最好的機制，要查查問題所在？于是請來“觀音菩薩”當監管者幫助解決問題。
觀世音菩薩登場：
首先看到孫悟空、豬八戒、沙僧的股票價格，與他們的股票對應的資產相比，差距太大，化緣所得齋飯相比更是少的可憐，用國際化的“市盈率”衡量，高叫“泡沫”“泡沫”“泡沫太大”，要擠破這種泡沫。觀音也發現唐僧在弄虛作假，遂加大監管，查處了很多唐僧侵害“孫、豬、沙”的事情。同樣也查出了孫悟空干的不少壞事，欺騙和敲詐豬八戒沙僧的事，給他帶上了“緊箍咒”，不時懲罰他一下。
觀音也搞不明白了，加強監管是好事，怎么“孫、豬、沙”都想著逃跑，西天取金的事不想干了？？
孫、豬、沙的心理：知道唐僧的事越多越害怕，因為“孫、豬、沙”明白沒有在事前制約唐僧，事后暴露損失的是自己的投資，還不如等觀音查完了，再看后效。有人說孫悟空坐莊、欺詐是罪魁禍首，應該懲罰，念一念緊箍咒，孫悟空被念的頭疼欲裂，也感到冤枉，錢都在唐僧那兒，而唐僧又不思進取、一毛不拔、只想“圈錢”。我要賺錢不得不想著搞搞惡作劇、騙局什么的來讓豬八戒、沙僧出錢。而后來加入的豬八戒、沙僧更是搞不懂唐僧的這個“西天取金股份公司”中的奧妙，只用自己的出資衡量，虧損無數有苦難言，大罵唐王和觀音、并痛斥狡猾的孫悟空……。只想能拿回自己的投資，回高老莊、通天河不去想什么西天取金的事了……。
問題與解決辦法
“股票”分裂，一個(唐僧)關心凈資產，一個(孫、朱、沙)關心股價，不同心同德，同床異夢，產生從內部分裂團隊的問題。正要走出家門即將進入WTO，就已經矛盾重重，內部打起架來了。
解鈴還需系鈴人，還要靠唐王和觀音來解決問題，首先統一“股票”標準，解決全流通改善“西天取金”公司各股東的權益關系，一定要形成“四人制”的相互依存，相互制約的機制，根本改善“四人”的出資核算方法，給“孫、豬、沙”足夠的發言權、監督權，既用市場規律規范公司的發展，才可能組建一個同心同德的團隊。
正本清源：流通股比例拆細國有股全流通方案
按同錢同股原則重新核算股票，以孫悟空的出資和唐僧出資的價格差距比例為基礎，折算重新確定股份如下：
目前這個股份公司總股本為1490股，總資產為11700元。公司設立初期唐僧出資700元，得700股，孫悟空出資2100元，按同價同股原則，一股含7重新核算為2100股，同樣以后豬八戒、沙僧的配股和增發股票同比擴股：790股*7擴為5530股，而股票市場價格同比除權為七分之一。
這樣按股份制原則，現在西天取“金”股份公司總股本擴為700+790*7=6230股，總資產為11700元。每股凈資產為11700/6230=1.88元。而以前的流通股市場價格為20元，現在股價同比除權變為20/7=2.86元
結局：
唐僧出資700元占有700股，股東權益為1.88*700=1315元，按股價計算其市場價值為700*2.86=2002元，投資與股價相比凈增殖比例(2002-700)/700=186%
孫悟空、豬八戒、沙僧累計共同出資：2100+900+8000=11000元，持有790*7=5530股，股東權益為1.88*5530=10385元，按股價計算其市場價值為2.86*5530=15816元，凈增值比例為：(15816-11000)/11000=48%
高市盈率問題：
如果以前公司化緣的每股收益為0.40元，則總收益為0.40*1490股=596元市盈率20元/0.40元=50倍
解決后，每股收益為：總收益/總股本=596元/6230股=0.096元市盈率2.86元/0.096元=30倍
中國股票市場的表象“高市盈率”問題，是由于股票市場的分裂造成的，是以流通股的股價除以全股本的每股收益，造成市盈率虛高，合理解決中國股票市場全流通問題后，市盈率可降低40%左右，可以根本解決中國股票市場高市盈率問題。
這樣解決問題是否否定了國有股的溢價機會？
有溢價同樣有折價，這個溢價或折價的前提就是市場來確認而不是一想情愿的計劃設置，唐僧的股票沒有市場流通，何談溢價或折價問題。股票市場的溢價問題決不是我們現在這樣的根據報表，用報表利潤的市盈率概念就可定價的，只有都是流通的，由市場制約機制確定怎樣的價格才是真正的溢價。
在上面的分析模型中，同樣考慮了國有股的溢價：因為我們是按孫悟空的成本核算的，在孫悟空的股票流通給豬八戒時，已經有了溢價(一級市場和二級市場的溢價)，同樣唐僧的股票與孫悟空的股票“同股同權”，就能同樣流通，同樣享受到這個溢價的。如果溢價有偏差，那么在全流通的股票市場中，由市場行為去決定和修正這個溢價的多少，這是市場行為。
是否有國有股資產流失問題？是否流通股占了國家股的便宜？
按模型計算，唐僧原出資為700元，經過發行、配股、增發后，現實際股東權益為1294元，因為解決了唐僧的股票全流通問題，如果股價高，唐僧的資產在股票市場的價值就更高。而按全流通后的股價計算，價值為2002元，國有資產增值是毫無疑問的，凈增值部分比例高達185%。
而孫悟空、豬八戒、沙僧資產增殖遠遠小于唐僧，股東權益與出資比較仍處于負值，按股價計算其市場價值為15816元，凈增值比例為：48%，而這些增殖部分大多為孫悟空享用，其中一級市場到二級市場增殖2100元，而二級市場流通股股東豬八戒、沙僧的凈增殖剩為2716元，比例僅僅剩為24%，如果再考慮到幾年繳納的稅費支出，實際比例遠沒有這么多！以上的計算是在20元的高價區間為依據的，但結局卻在“錯誤的減持”和“監管”雙重打擊下，股價下跌，這樣算來豬、沙的虧損仍然是普遍現象，增殖從何談起？但反觀唐僧的國有股增殖是無疑的！！
后言：
唐僧的西天取“金”股份公司發展許久了，卻仍然問題重重，已經快走出國門了，就要進入WTO了，留給我們調整的時間不多了，現在最需要唐王和觀音看清問題，痛下決心解決問題。
在市場經濟下，價值由股票市場價格說了算，大家的參照標準都統一到股價上了。西天取“金”并不是唐僧一個人能完成的，需要師徒四人共同努力，排除萬難，歷盡艱辛，艱苦長征才可最終達到勝利的“西天取金”的目的。前提需要明確師徒四人責任，團結一致才行。只有這樣觀音的監管才有基礎，唐王的遠大理想才能盡快實現！
新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。所有媒體及網站要轉載，請致電：(010)62630930轉5151聯系。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持與合作，歡迎踴躍投稿。(附：新浪網財經頻道征稿啟事)
 短信圣誕站送大獎：數碼相機、CD/VCD…好機會別錯過！
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
