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肖建軍
最近，針對部分證券投資基金集體違規申購深高速引起的軒然大波，證監會基金部主任張景華寫信給各基金管理公司總經理表示強烈的憤慨和批評。此事引起市場的極大關注和廣泛爭論，就此筆者談談個人的看法：
張景華說"此事件性質與所謂"青啤事件"性質完全相同"、完全是某些人"心存僥幸、自作聰明、掩耳盜鈴，削尖了腦袋鉆制度的空子"、"利欲熏心，必導致利令智昏！昧良心賺錢，必遭報應，露多大臉，現多大眼"，監管部門一再"懇請各公司注意規范運作問題，避免引起社會廣泛關注"，但是有人還是膽大妄為。不難看出管理層對某些基金不顧勸導，一再違規的現象痛心疾首的心情。
提到基金違規，投資者印象最深的當屬"基金黑幕"，其實在此之前在老基金中就有"南山基金"因為違規炒做國際大廈(000600)股票被查處的先例。而"基金黑幕"則因為詳細揭露了證券投資基金1)追漲殺跌、與普通散戶沒有什么不同，并沒有起到穩定市場的作用；2)利用"對倒"和"倒倉"等違法操作制造虛假成交量；3)獨立性沒有保障，高位接貨，成為基金的發起人券商牟利的工具；4)與他人合謀，高位接手別人的股票并從中謀取利益；5)重倉持股"作莊"導致基金帳面價值高、流通性卻很差；6)在公布投資組合時信息誤導等種種令人震驚的違規行為，將整個基金業推到非常尷尬的境地。
證監會調查的結果是：10家基金管理公司中未發現相關異常交易行為的僅2家；發生相關異常交易行為，但情況屬于偶然現象或者較為輕微的有5家；博時基金管理公司的相關異常交易行為記錄數量明顯突出，涉嫌違法操縱市場是否構成證券欺詐行為還將進行立案調查。最終嘉實基金原總經理洪磊出任證監會基金部副主任被普遍認為是家大基金監管的強烈信號。
基金不得不在二級市場調整策略，大規模減倉那些曾經惡炒過的股票的時候，卻又在監管較為放松的一級市場興風作浪。青島啤酒新股增發中的違規申購事件是嘉實基金管理公司的"杰作"：泰和基金只預交100萬元保證金就對青啤增發A股作出10億股的申購申報獲得A股3300萬股的配售。從信中可以看出，管理層對此還是非常重視的，同時也忠告各基金管理公司，以青啤案例為教訓嚴格自律、規范運作。
是否因為泰和基金沒有受到應有的處罰，各大基金并沒有引以為戒，反而爆發了在"深高速"申購上集體違規的嚴重事件：有47家基金參與了網下申購，有8只證券投資基金申購該股的數量超過了10億股，違規事件涉及6家基金公司和21家投資基金。
那么，從證券投資基金一系列違規事件中反映出什么問題呢？
第一、以"超常規發展機構投資者"的指導思想推動基金發展的思路將受到嚴峻的挑戰。管理層的初衷是以此促進證券市場投資者結構的合理化、倡導理性投資理念，甚至還一度希望證券投資基金能起到穩定市場的作用。為此管理層不惜給予基金新股戰略配售、網下優先申購等諸多政策優惠。此舉在市場中引起廣泛的爭議，也引起中小投資者的強烈不滿。這些違規事件的曝光反映出部分基金公司正是利用了政策扶持的背景肆意妄為，使管理層的扶持政策陷入極為被動的境地。
第二、反映證券投資基金在誠信方面存在較大問題。股市低迷與投資渠道單一可能使基金投資回報承受壓力，但這不應該成為基金違規的借口。問題的根源是這些基金出于小集團利益的考慮，近乎不擇手段地投機牟利。打著"以服務國民、回報社會為己任，發揮專業精神，堅守職業操守，為基金業奉獻我們的智慧和力量"的旗號(10大基金公司針對"基金黑幕"所做的嚴正聲明)，口頭上聲稱要"取信于社會、取信于市場"，實際的所作所為完全違背誠信原則，其結果是失信于投資者，讓投資者對這些所謂的"專家理財"產生懷疑。為什么一些投資者寧可自己操作而虧錢，也不愿交給"專家理財"，不能不說是某些短視的基金經理人"自毀前程"。
第三、在基金監管上"道義勸告"到底有沒有用？在西方金融監管理論與實踐中，"道義勸告"作為一項非強制性的監管措施之所以能夠產生良好的監管效果，就是因為其監管對象是視"信譽"為生命的金融機構。但是這樣的監管措施似乎在基金監管上難以奏效，原因在于立法的滯后，缺乏必要的法律監管與處罰措施，導致違規成本很低，因此部分基金管理人才敢頂風作案。如果任何違法行為都有明確的法律責任讓試圖違規者望而卻步，那么道義上的勸告才可能生效。
鼓勵"好人舉手"是對的，但查處力度不夠必然使違規者有恃無恐。我們注意到張景華的信中明確指出："將此事涉及的公司和有關人員記入我部不良記錄檔案"、"密切關注事態的發展，根據會領導的要求隨時采取下一步監管行動，其中移交稽查局立案，也并非絕無可能"。但是我們仍然建議管理層應加快基金相關立法工作，加快相關監管與處罰措施的制定與實施。
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