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□本報記者李峻嶺北京報道
“謹(jǐn)慎監(jiān)管第一層含義是監(jiān)管。監(jiān)管不能停，這是法律賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)。但同時考慮到客觀的市場情況，這種監(jiān)管又應(yīng)該是謹(jǐn)慎的�！�
———證監(jiān)會首席顧問梁定邦
2001年，一場聲勢浩大的“監(jiān)管風(fēng)暴”席卷了資本市場，黑幕正在揭開，法規(guī)正在嚴(yán)格。
“維護(hù)中小投資者的利益”這句口號是證監(jiān)會喊出來的，現(xiàn)任證監(jiān)會副主席“鐵娘子”史美倫的空降多少與此有關(guān)。
事實上，監(jiān)管層的政策取向已經(jīng)成為左右投資者投資行為的重要因素。明年的監(jiān)管會走出一波怎樣的“行情”？證監(jiān)會能頂著壓力前行嗎？
監(jiān)管不能停
在各種利益集團(tuán)混雜的證券市場，加強(qiáng)監(jiān)管以達(dá)到利益的平衡，是全球通行的法則，而在中國，監(jiān)管卻成了一項要頂著罵聲的“不可能完成的任務(wù)”。
圣誕剛過，身為中國證監(jiān)會首席顧問的梁定邦又開始考慮明年的工作了�！凹訌�(qiáng)監(jiān)管是全球通行的理念，明年的監(jiān)管肯定會進(jìn)一步加強(qiáng)，但證券市場的監(jiān)管不能搞運(yùn)動，監(jiān)管應(yīng)該是一種持之以恒的謹(jǐn)慎監(jiān)管�！�
任職中國證監(jiān)會首席顧問三年以來，或許是經(jīng)歷了中國證券市場的諸多變化，近來梁定邦在不同場合多次闡述的“謹(jǐn)慎監(jiān)管”的思想，尤其引人注目———這被外界看作是梁定邦監(jiān)管思想的一種新變化。
謹(jǐn)慎監(jiān)管的思想，大概緣于梁先生對今年一些監(jiān)管政策的反思�！爸�(jǐn)慎監(jiān)管第一層含義是監(jiān)管。監(jiān)管不能停，這是法律賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)。但同時考慮到客觀的市場情況，這種監(jiān)管又應(yīng)該是謹(jǐn)慎的�！�
以首席顧問的身份，梁的“謹(jǐn)慎監(jiān)管”的思想，正在影響監(jiān)管層。而此前監(jiān)管層對國有股減持政策叫停后，開始廣泛征求社會各界的意見，已經(jīng)顯示出監(jiān)管當(dāng)局的態(tài)度開始變得審慎。
政策信號趨向清晰
梁定邦不認(rèn)為“加強(qiáng)監(jiān)管”與今年年中的“股市暴跌”存在因果關(guān)系。但他認(rèn)為，任何一項監(jiān)管政策的出臺，應(yīng)該讓投資者明白政府到底會做什么。如果投資者不能明白政府出臺一項政策的目的、政策持續(xù)的時間、政策實施的具體方式方法，投資者的信心必然會受影響。
不可避免地，梁定邦還是談到了國有股減持問題。他說，僅憑這個政策的規(guī)定分析，投資者不能判定政策中所稱的“市場運(yùn)作”的確切含義；對這項政策的實施力度不清晰；對于何時結(jié)束這項政策更是不了解。而從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，依據(jù)政策本身無法形成減持的“合理價格”。諸多信號模糊導(dǎo)致投資者的信心不足。于是，眾多的投資者便開始非理性的拋售，導(dǎo)致市場出現(xiàn)大跌。相反，如果政策信號清晰，投資者的買賣理由也會很清晰。
“監(jiān)管應(yīng)該給投資者樓梯下，而不應(yīng)該讓投資者跳樓”的說法由此而生。
按照梁先生的說法，政策信號的清晰，將成為2002年監(jiān)管層出臺政策時重點考慮的問題之一。目的相當(dāng)簡單———如果某項政策對投資者的短期利益造成影響，要盡可能把投資者的損失降低到最低限度。梁定邦說，保護(hù)市場價格和維護(hù)市場的公平性有時會產(chǎn)生矛盾。公平性是一定要維護(hù)的，這是監(jiān)管層的職責(zé)。
今年市場低迷導(dǎo)致證券公司經(jīng)營狀況不佳，梁定邦非常重視這個現(xiàn)實。
他說，在制定某些政策的時候，證券公司的承受能力應(yīng)該通盤考慮。在1997年金融風(fēng)暴產(chǎn)生的時候，市場在短時間內(nèi)垮掉了。
對于“在新的一年里會不會有證券公司倒閉”這個問題，梁定邦的看法是：目前許多大證券公司都有國有資本參與，國家還不會讓其倒閉。
啟動一線監(jiān)管
梁定邦認(rèn)為，以中國證監(jiān)會現(xiàn)有人數(shù)，即使成倍放大，也不可能監(jiān)管到細(xì)處，中國證監(jiān)會的監(jiān)管應(yīng)是二線監(jiān)管，啟動交易所的一線監(jiān)管已成當(dāng)務(wù)之急。
梁定邦透露，目前證監(jiān)會正準(zhǔn)備將深滬兩地的登記制度統(tǒng)一起來，減少兩地股民開戶重疊的觀象，也更便于監(jiān)管。目前，深滬兩個交易所的交易系統(tǒng)正在升級，這將更利于實時監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)違規(guī)違法行為。
梁還指出，監(jiān)管者需要足夠的權(quán)力，這不僅僅指中國證監(jiān)會，也包括中介機(jī)構(gòu)、兩個交易所、投資者。市場中介投資者和交易所才是一線監(jiān)管者，股票市場需要混合監(jiān)管。國際上成熟的股票市場都是這么做的。
誠信原則受到挑戰(zhàn)
新年來臨，梁定邦最想對投資者說的一句話是：謹(jǐn)慎投資。此外，梁先生對投資者不追求股票質(zhì)量，跟“莊”炒作的現(xiàn)象表示擔(dān)心。
面對眾多造假事件的產(chǎn)生，梁定邦認(rèn)為，中國資本市場的誠信原則正受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。中國證券市場面臨一定程度的信任危機(jī)，而解決危機(jī)的最終途徑是要形成“合規(guī)運(yùn)作文化”——不僅中國證監(jiān)會的監(jiān)管要合規(guī)，市場上的中介機(jī)構(gòu)以及機(jī)構(gòu)投資者、上市公司的行為也要合規(guī)。此外，眾多普通投資者要盡快建立理性、日趨成熟的投資理念。
2001年，億安科技和銀廣夏股東所主張的民事賠償無果所終。梁定邦說，在新的一年里，證券民事賠償問題很可能取得一些進(jìn)展，司法部門的法規(guī)建設(shè)會進(jìn)一步加強(qiáng)，但估計難有判案產(chǎn)生。
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