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PT鄭百文還要過幾道坎
去年12月7日PT鄭百文發布公告稱，公司與戰略投資人三聯集團于2001年11月30日簽署了《關于資產交接的協議》。12月22日PT鄭百文繼續披露公司資產、債務重組的實施情況報告，公告稱公司重組雖然仍具有很大的不確定性，但公司的資產、債務重組卻取得了實質性的進展。從已經披露的信息來看，三聯集團按照與鄭百文2001年11月30日簽署的協議，已將 近2.8億元的資產置入鄭百文，而且有關公司股份過戶手續正在辦理中。雖然三聯申請要約收購豁免尚未獲準，但克服這道坎公司很有信心。但鄭百文重組真正意義上的成功，還得看公司在2002年春天是否能拿出盈利的年報，且注冊會計師能否為這份年報出具無保留意見的審計報告。
2001年12月22日，公司披露，截至11月30日，鄭百文、百文集團雙方除部分房產和部分股權外，其余資產、債務、業務、人員已經完成交接手續；按照有關約定，百文集團承接鄭百文資產，同時承接部分鄭百文債務；按照有關約定，2000年6月30日之后至實際承接資產、債務的交接日之間，百文集團承接的資產和負債所產生的期間損益及其他責任由百文集團享有和承包；百文集團本次共承接鄭百文債務近5.4億，與所承接資產之間的差額記為鄭百文對百文集團的其他應收款；此外，考慮到重組仍具有一定的不確定性，雙方同意如果2002年3月1日仍無法實現重組鄭百文的根本目的，雙方將終止2001年1月18日簽署的關于鄭百文重組的各項協議，退出重組。那么出現什么情況將被視為百文重組根本目的未能實現呢﹖據公告稱，首先，重組涉及的資產、債務交接未能完成；其次，戰略投資者未能取得約50%鄭百文股份 包括流通股和非流通股 ；第三是鄭百文2001年未實現盈利；第四是其他無法預見的使鄭百文不再具有上市公司資格的政策性因素。
值得注意的是，目前公司的股份過戶手續正在辦理中，戰略投資者申請要約收購豁免批復尚未明確，但如何使鄭百文2001年實現盈利的問題卻顯現出來。
公司與戰略投資人三聯集團于2001年11月30日開始進行資產置換。但置入的資產必須在一個月時間里實現盈利并不容易。此前，鄭百文在2001年第三季度季報中說，公司前9個月的凈利潤為-3176萬元，“如果重組成功，公司原有業務、資產全部剝離，全部債務得到豁免、合法轉移和委托處理，重組完成后2001年度的損益應是新注入公司的資產、業務產生的損益，公司將有盈利。”從會計角度，有關業內人士最近對此作了評價：其一，根據有關債務重組、非貨幣性交易的會計準備，如果在債務重組、非貨幣性交易中有任何盈利，都應計入資本公積項目，而不能計入當期損益；第二，根據財政部有關文件，置入上市公司的資產，其盈利只能從其置入之日起計算，此前的盈利可以模擬計算但不能計入上市公司的利潤中。
就上述問題，有關人士表示，在這么短的時間內置換的資產必須創造利潤，且創造的利潤還必須得到確認，有關注冊會計師能否出具無保留意見的審計報告就成為關鍵。這將是鄭百文重組面臨的又一道坎。
(記者 周帆)
ST猴王艱難之中險闖關
對于2001年不扭虧即面臨退市的ST猴王來說，能否扭轉負債7.6億元、前三季度虧損2800萬元的局面，在短短3個月時間里獲得新生，的確不是件輕松的事。但日前該公司發布公告稱，公司的資產重組正在積極實施中，如果順利，則公司預計2001年度可以盈利。
此前，市場普遍認為，ST猴王要獲得新生，難度極大，必須闖過三道關，一是巨額虧損如何彌補；二是巨額債務如何化減；三是其新主人上海國策實業的實力能否擔當這一重任。其中，最令投資者擔心的，就是其在短短三個月內如何消化2800萬元的虧損。
從此前該公司的公告看，幾個月里，該公司已先后將其為數不多的家底悉數賣光，先后將其所屬宜昌猴王電焊條廠等七家全資子公司、猴王焊絲廠49%的股權和猴王商標等轉讓，先后進帳1850萬元、1587萬元和980萬元。但如果除去所花費這些收入還不能為扭虧作出太大的貢獻。直到去年12月27日，該公司在宜昌面向社會公開拍賣公司所持宜昌市商業銀行2000萬股股份，投資額為2040萬元的股權拍得7850萬元，才為ST猴王的扭虧敲下了決定性的一槌。據稱，由于兩家獲拍公司北京三仁投資有限公司和湖北中瑞資產管理有限公司均非ST猴王的關聯企業，故本次拍賣所得7850萬元的收入應當得到確認，拍賣股權的7850萬所得，無疑成了ST猴王的救命錢。
有市場人士認為，ST猴王即便是闖過扭虧關，也很難逾越高達7.6億元巨大的債務重組關。但迄今為止，公司不斷見諸報端的債務和解公告和積極的重組措施，使市場疑惑逐漸散去。公告顯示，公司目前已有5億左右的債務獲得豁免或延期償還，出售資產中減債1億多，而對于其余債務和處理難度更大的一部分已審結重大訴訟案件的賠付，公司稱將全力工作，力求年內達到最好的結果。記者注意到，該公司近期達成和解協議的豁免比例大多都在60-70%之間，依此推算，公司年內債務重組雖有望成功，但仍將有近2億的債務成為歷史遺留問題。
對于即將成為ST猴王新主人的上海國策實業，市場曾頗有微詞：上海國策有沒有實力拯救ST猴王﹖據ST猴王三季度季報顯示，至2001年9月30日，ST猴王股東權益為-42831.11萬元，已是嚴重資不抵債，如何填補這一虧空﹖如果ST猴王能與所有的債權人達成債務和解協議，公司的債務重組方案最終取得成功，得以減免70%的債務，那么，ST猴王的資產狀況將大大改觀。在新資產注入方面，ST猴王將收購江蘇新中期持有的、不存在法律障礙的江蘇新大都置業有限公司的50%股權，收購價格為10125萬元。
ST猴王能否扭虧為盈闖過生死關似乎已柳暗花明，但所有重組行為最終能否通過有關方面的認可，公司能否在年內拿出1億元收購江蘇新大都的資金，這些新問題對于因“饑寒交迫”而“精疲力竭”的ST猴王而言，也不能不說是道難關。看來，ST猴王要走的路還很長。
(記者 陳捷)
ST張家界重現旅游股本色
一度淪為空殼、命懸一線的ST張家界，在送走幾任大的投機股東之后，終于迎來了新的戰略投資者上海鴻儀投資，也終于第一次迎來了戰略性重組。在進行完重大資產置換之后，曾長期守著世界遺產卻從來沒有實質性旅游資產的ST張家界，到底會呈現怎樣的新面貌呢﹖為此，記者走訪了重組后的ST張家界。
公司董事長李健、總經理殷明坤告訴記者，此次重組后進入公司的資產均為實質性旅游資產。其中，一塊為被譽為“天下第一漂”的湘西猛洞河漂流、猛洞河平湖靈溪生態游以及千年古鎮———芙蓉鎮觀光游；另一塊為張家界景區五條精品游覽線路之一的寶峰湖風景區、張家界武陵源風景區內公路收益權以及張家界武陵源核心風景區十里畫廊單軌電車觀光客運。
李健董事長告訴記者，公司以1994年經國家工商局注冊的“天下第一漂”為基點，將重點打造猛洞河中國生態民俗風光帶，使之成為集探險漂流、自然觀光、民俗風情和休閑娛樂于一體的綜合性旅游勝地。加上到今年，張羅公路改造升級完成后，使張家界景區與猛洞河只有一小時多車程，游客量必將大大提升。
被譽為“人間瑤池”的寶峰湖，是張家界五條精品游覽線路之一。殷總強調，開發成熟了的寶峰湖，已不需要再作任何投資，運營成本極低，每年只需坐享其成。
而要想一覽無余地游歷張家界核心景區十里畫廊，乘坐公司的單軌電車便成為必然選擇，據介紹，這為公司帶來了穩定的收益。另外，同在景區內的公路的收益也不錯。
目前，旅游資產已占據了公司總資產的54.16%，依靠這些旅游資產所形成穩定的主營業務收入，加上處置土地逾千萬元的收益，僅僅一個季度的每股凈資產就開始回升，目前可能已達到1元以上。上海鴻儀投資負責人表示，將以此盡快摘掉“ST”帽子，并將以規范的運作和良好的業績，重塑公司在資本市場形象。
(記者 趙碧君)
三九醫藥大股東還債路漫漫
自去年8月28日中國證監會對于三九醫藥大股東占用上市公司25億巨額資金問題正式立案稽查至今已四個多月，在此期間，公司無論是對監管部門的整改報告和對外界的表態都強調了還款的誠意，而且還制定了去年9月30日前償還11億資產及現金，余款年內還清的時間表。然而虛心接受容易，今日看來說到做到就難了。
截至目前為止，三九集團共償還了3.47億資金，期間陸陸續續的還債使三九集團看上去已傾盡全力不勝艱難，而相關的抵債資產還在評估和司法確認進行當中，看上去，還債之路還很長。
再看看抵債資產：首批包括三九生化41.02%股權，三九健康網、三九連鎖藥店以及廣州腦科醫院，擬定抵資6億。三九生化做為一家上市公司，其價值還算有據可依，而其它三部分存在許多不確定因素，這其中資產評估是一大問題，有關部門的認定更是關鍵。即使這幾項資產順利通過認可抵債給上市公司，仍剩一多半的債務窟窿。
以資產補借款雖然是下策，事到如今也只能不得已為之了。但對于投資者而言，這些新項目的盈利前景及回報性又如何把握呢？
(記者 姜瑞)
ST康達爾困境中掙扎
自前年開始虧損的ST康達爾經過兩次更名，又恢復了原來的傳統主業——養雞和飼料生產經營。曾經的“中科創業”不但沒給公司帶來創業的轉機，反而在北京中科掌管公司期間產生的數億元損失至今無法填平。
為了走出“中科系事件”的陰影，公司去年8月重新更名為康達爾。然而，截至去年3季度末，面對13.9億的長期負債和流動負債，以及持續低迷的主業利潤，公司的經營舉步維艱。
記者日前就有關問題采訪了公司董事會秘書張慶云。據了解，雖然去年下半年開始公司逐漸理順了與部分債權銀行的關系。但目前尚有8億左右的過期貸款。盡管利息從未拖欠過，但還本壓力是巨大的。現在公司的業務主要是養雞、飼料生產、自來水公司、運輸公司和地產公司幾個組成部分。傳統主業養雞和飼料生產比較穩定，但利潤率較低，自來水公司和運輸公司收益較好，但尚未形成規模，而地產開發業務則剛剛起步，處于投入階段，短期內無法形成收益。日前，公司將持有的華程交通有限公司13.24%的股權轉讓給龍崗區龍之盛實業公司，可使公司獲得100萬左右的投資收益。
據了解，公司去年通過股權轉讓，資產變現等方式償還了銀行2.5億元的貸款，目前公司的資金周轉很困難，加之債臺高筑，連年的虧損及毫無進展的資產重組使公司的經營變得更加沉重。
(記者 姜瑞)
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