目前,中國許多優勢上市公司也已開始了新一輪的戰略購并重組。一方面,與以前只是改變上市公司主業的購并重組不同,戰略購并均是立足主業,在同行業中實施兼并、重組;另一方面,由于中國傳統行業的競爭激烈,這些戰略并購重組主要發生在啤酒、航空、制藥和商業等傳統領域,目的是想通過戰略購并重組迅速地擴大規模,創造規模經濟優勢,在同行業競爭中占據有利的位置。
政府作用不可替代
盡管近年來中國上市公司重組日趨朝著市場化方向邁進,但是政府部門仍然在上市公司重組中起著不可替代的作用,有時甚至是起著非常關鍵的作用。例如,根據所公布的PT紅光、ST鄭百文等上市公司重組方案中,地方政府都起著至關重要的作用。在一些上市公司重組中,政府的主要作用在于給予重組方相當優惠的政策待遇,如稅收優惠、債務本息減免、無償劃撥土地等。應該說,由于國有股和法人股在中國上市公司占有絕對的比重,政府部門作為上市公司大股東適當參與上市公司重組是正常的,但是,政府對上市公司重組的過度參與,會導致一定程度的行政干預,是不符合市場化原則的,對上市公司乃至對中國證券市場的發展也是不利的。
中介機構成為得力幫手
在國外市場經濟成熟的國家,公司進行重組購并等資本運營時,一般都聘請專業的中介機構如投資銀行擔當重組并購的顧問,由顧問提供一整套的專業化服務,在上市公司重組中,財務顧問已經在其中發揮了重要的作用,越來越多的上市公司聘請券商等中介機構作為公司重組的財務顧問。例如,在ST渤化的重組中,ST渤化董事會聘請法國巴黎百富勤融資有限公司、香港的大福融資證券公司、華夏證券公司以及普華永道、羅兵威永道等數十家境內外中介機構為其提供專業化的協助。張利雄
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