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海通證券研究所 胡喆
2001年是證監會加大監管力度的一年，特別是對于上市公司年報信息披露的規范方面，證監會已經出臺了多條規定。根據這些規定，投資者有理由相信2001年上市公司年報的業績水分將被甩干不少，因此2001年的年報已經成為投資者矚目的焦點。日前，海通證券研究所對六百多家上市公司2001年年報的業績進行了預測，根據這一不完全預測，也可以對2001 年上市公司的業績變化狀況窺見一斑。
業績可能發生突變的公司
進行年報預測最主要的目的當然是抓住黑馬，避開地雷。這兩類公司都是業績發生突變的公司，但是帶給投資者的感受卻迥然不同。2001年報中最有可能出現業績大幅變化的公司有哪些?他們最可能出現在什么樣的行業中呢？
1.業績可能大幅增長的公司
根據預測，恒瑞醫藥、青島海爾、東風汽車、錦州石化、上海郵通、兆維科技等上市公司的業績很有可能出現大幅增長。我們發現這些公司的行業分布比較分散，遍布醫藥、家電、石化、通信等行業，這說明什么行業都有可能出現黑馬。但是綜合考慮下，我們認為那些業績高增長的公司最有可能出現在以下這些板塊：
首先是去年的微利公司，如中興商業、太光電信、兆維科技、廈門國貿、麗珠集團等，業績增長幅度很有可能都在500%以上。這些公司業績的大幅增長主要是由于去年業績差，基數小。
其次是次新股板塊，例如榮華實業、龍凈環保、用友軟件等，這些公司剛剛上市，質地較好，募集資金項目選擇準確，見效快，因而在上市第一年業績就能取得較高的增長。
第三是重組類公司，重組板塊一向是出黑馬的板塊，2001年也不例外，例如上海科技、太極集團等重組類公司，業績都可能取得大幅增長。
2.業績可能大幅下降的公司
根據預測，風華高科、宏圖高科、浙大海納、有研硅股、北京化二、沱牌曲酒等公司業績很有可能出現大幅下降。
這些上市公司業績出現大幅下降的主要原因都是一些行業原因。例如電子元器件行業需求下降導致風華高科業績下降；半導體行業的不景氣導致其上游企業浙大海納、有研硅股業績不振；氯堿產品的市場不景氣導致北京化二等公司業績在泥潭中更加深陷；而白酒行業2001年提高了白酒消費稅，同時在銷售定額稅基礎上又增加了定量稅，這都將對沱牌曲酒、五糧液等白酒行業的公司業績產生較大不利影響，可能造成公司業績大幅下降。
每股收益5分錢以下的
多數公司業績將大增
投資者最怕踩到年報地雷，而年報地雷最有可能出現在績差和績優這兩個極端領域，一是業績雖然虧損但預計扭虧可能性很大，結果年報卻沒能扭虧的公司，或者是中報已經扭虧了，但年報又陷入虧損的公司。另一種就是前幾年的績優公司，今年業績大幅下滑，淪為績差甚至虧損的公司。因此從這個角度來分析，預測2000年績優公司和績差公司的年報表現可以幫助投資者避開地雷。
根據預測，大部分2000年每股收益在5分錢以下的公司，今年年報業績都會取得較大的增長(注：剔除了T族公司)。當然有部分虧損公司還會在虧損的泥沼中掙扎，例如北方五環、南方摩托等。這類公司由于中報已經大幅虧損，投資者對于他們的年報業績預期也不會太高，因此成為地雷的可能性倒不大�？儍灩緲I績分化嚴重
如果以2000年每股收益在0.40元以上的為績優公司，則可以看到績優公司2001年的年報業績分化十分嚴重。一部分績優公司的業績2001年將出現大幅下滑，例如風華高科、深信泰豐、通化金馬等。其中風華高科的業績下降主要是由于電子元器件行業步入回調導致的。而深信泰豐2000年主要是依靠債務重組取得高額收益，公司的主營業務競爭力不強，而新會計制度的規定使得債務重組收益不再能成為公司業績的靠山，因此該公司的業績將出現大幅下降。至于通化金馬這類潛在的問題股，業績發生突變的可能性很大，投資者應當注意規避。
雖然大部分變臉的績優公司的業績下降在中報中已經暴露，但是一般投資者仍可能對這類公司扭轉頹勢的能力有過高的預期。其實績優公司變臉不論是屬于行業周期回調還是虛假報表問題，一旦發生變臉，公司的業績都不可能在短期內恢復，因此投資者對此報有一份清醒的認識才能防范地雷的傷害。
當然，令人欣慰的是還有一部分績優公司的業績仍然可以百尺竿頭更進一步，例如長江通信、用友軟件、雙鶴藥業等。其中長江通信的高速增長主要得益于今年上半年光纖通信市場的火爆；用友軟件的增長主要得益于公司對主營業務的拓展，從單一生產財務軟件向企業管理類軟件過渡；雙鶴藥業的高速增長則主要得益于公司2001年進行了一系列大規模的收購兼并，公司的規模和實力迅速增強。
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