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林義相(天相投資顧問有限公司總裁)
2002年，我國的宏觀經濟可望保持適度增長，但是GDP的增長速度很難超過2001年，甚至有可能低于7%。在宏觀經濟政策方面，會繼續采取積極的財政政策和適度的貨幣政策，國債的發行量將很可能增加，不排除再次降息的可能。同時，雖然人民幣自身沒有貶值的壓力，但是，隨著近期周邊貨幣的貶值，尤其是日元的大幅度貶值，有必要從促進出口的角度出 發，人民幣將主動貶值。
國有股流通將依然是左右2002年股票市場最重要的因素之一。不論國有股流通是否會在年內開始實施，與此相關的重大政策討論和動向都會對市場構成重大影響。國有股流通本身對股票市場的影響可能是正面的，可能是中性的，也有可能是負面的，具體取決于技術方案。
新股的全流通發行可能在2002年提上日程。新股全流通發行無疑是解決我國證券市場結構問題的治本之策、必經之路。如果在短期內直接推出新股全流通發行，股票的比價效應以及對投資者的心理沖擊將會引發市場下跌，反而不利于國有股問題的解決，甚至新股全流通發行本身也會受到影響。如果能夠找到對現有國有股問題較好的解決方案，并且成功實施一段時間，得到市場的認同后，再推出新股的全流通發行，它對市場的沖擊將會較少。因此，我們認為，新股全流通發行的最佳時機應當在現有的國有股流通順利啟動一段時間并得到市場認同之后。
國有股流通將會加大市場的供應量，對市場資金產生壓力，因此，有必要拓展股票市場的資金來源，可以考慮的措施如：保險資金可以更加直接地進入市場，也可以進一步加快基金業發展的步驟。但是，我們應當看到，股票市場的長久發展之計是促使更多的社會儲蓄轉化為投資，我們建議，除了拓展股票投資新的資金來源外，還應當鼓勵金融創新，采取一系列政策鼓勵和推動更大量的社會儲蓄向股票投資的轉化。
此外，在香港上市的紅籌股公司和H股公司有可能以CDR(中國預托憑證)方式在國內上市。雖然海外投資銀行宣稱，CDR形式將令內地投資者有機會投資中國最好和最大的公司，同時帶動香港股市的上漲，是內地和香港“雙贏”的舉動，但對A股市場來說，隨著CDR的出現，資金將不可避免地流向市盈率較低的CDR，并且會沖擊A股市場整體的定價體系和定價水平，對市場是較大的利空。擬議中的QDII(合格國內機構投資者)如果在2002年實施，同樣會對資金不太寬裕的國內市場造成更大的資金壓力。這些都是投資者非常關注的問題。
在2002年，監管依然會是市場發展和規范的重點。新近出臺的國內公司公開發行股票融資必須聘請國際會計師行出具補充審計意見的政策，將提高上市公司信息披露的質量，增強投資者的信心，同時也會抑制企業融資的欲望，減少市場的融資數量，對市場將會起到一定的支撐作用。
總體而言，股票市場在2002年面臨的政策將有很大的不確定性，我們應對市場持較為謹慎的態度。
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