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通過對上證指數技術走勢的預測分析，我們驚奇地發現今年股指的走勢與一匹馬的形狀非常相似：1、馬頭、馬嘴從2月12日開始，股指將延續B浪反彈趨勢，此為馬臉。到3月中旬達到B浪高點1776點，即馬耳朵；2、馬頸和馬鬃，B浪反彈結束，3月中旬開始展開C浪下跌；3、前腿，5月份可能推出國有股減持政策，到6月初股指將跌至1200點附近；4、馬背和馬腹，從6月初到10月底，大盤將展開幅度為500點左右的大箱體整理；5、后腿，10月底實現二次探底，股指將試探1100點的支撐；6、馬臀、馬尾，從11月一直到羊年春節，大盤將以震蕩 向上的方式結束馬年。
綜合結論：2245點是上證綜指12年長期牛市的終點，2245點開始的調整是有史以來第一個大調整浪。2001年10月22日的1514點是這次大調整的起始部分(A浪(a))浪，歷時88天；目前運行于接下來的第二部分(b浪)之中，2002年3月23日前后，b浪將見高點1800-1880點一線，運行100天左右，形態上是一個下跌旗型。2002年3月底開始，市場將進入新一輪下跌(c浪)，空間將達到1100點一線。2002年12月份，c浪的第二個底部在900-1100點之間產生。c浪在形態上將是一個下降楔形。2002年12底，始于2001年6月14日2245點的下跌將在空間上完成。
一.關于上證綜指的波浪劃分
我們認為，上證綜合指數反映的是上海股票交易市場90年12月以來的運行情況。殊不知，早在90年12月之前的2-3年內，上海證券市場已有交易現象，而且有細心的市場人士已經開始繪制指數圖。我們把指數出現之前的這段市場定義為牛市的第一階段，包含一浪和二浪。90年12月開始的上證綜合指數95點已經是上海股票市場的第三浪起點。90年12月到93年5月的1558點是上證綜合指數的第三浪牛市，上漲1454點，歷時30個月。93年5月-94年7月指數從1558點到325點的調整是第四浪調整。94年7月-2001年6月，指數從325點漲到2245點，上漲84個月，1920點，是第五浪。至此，有指數以來的牛市歷時126個月。同時，為了下文論述之需，我們把第五浪定義為延伸牛市，同時第五浪細分如下：
五浪1，94年7月-94年9月，指數325-1052點；
五浪2，94年9月-96年1月，時間17個月，指數1052-512；
五浪3，96年1月-97年5月，時間17個月，指數512-1510；
五浪4，97年5月-99年5月，歷時2年整，指數1510-1047；
五浪5，99年5月-2001年6月，歷時2年零2個月，指數1047-2245；
通過波浪的劃分，我們的結論是：2245點后市場所進行的調整，性質是對中國股市開始以來長期牛市的總調整，是前所未有的調整。這一調整將在結構上分為明顯的A，B，C三大浪。
二.對調整浪的分析研判
首先，讓我們來描述以下三條線：
L1：94年9月指數1052點，97年5月指數1510點，2001年6月指數2245點三個高點連線；
L2：92年5月指數1429點和93年2月指數1558點兩個高點連線；
L3：96年1月指數512點低點，99年5月指數1047點低點，2001年10月指數1514點低點；
以上三條直線是平行的，而且L1-L2組成的通道＝L2-L3組成的通道。我們看到：延伸牛市有三個高點，分別是1，3，5的高點，正好在L2處受阻(見下圖)。
需要指出的是，從通道理論，切線理論，波浪理論綜合來看，94年7月的325點應當在理論上處在L3線之上。這樣，94年7月的325點，96年1月的512點，99年5月的1047點，以及2001年10月的1514點事實上處在同一條支撐線上。由于94.7管理層連續出了幾道利好救市，使得技術上的調整沒有到位。牛市中的三只腳分別在94.7月的325點，96年1月的512點99年5月的1047點出現。而2001年10月出現的1514點已經在性質上區別于前三次。前三次引發的是創新高的牛市行情，而本次支撐只能引發下跌過程中的反彈浪而已。也就是說，蛇年歲尾和馬年初，市場有一段相對溫和的反彈行情。從艾略特8個子浪循環的理論角度來看，2245-1514的調整在空間上應當已經完成一波。從99年5月19日開始，指數1047-2245，回調0.618的位置是1504點；從94年7月的325點-2245點，回調0.382的位置是1511點。可見，1500點一線的確有支撐作用，這使得2245點后的第一波調整浪在空間上已經完成了，從時間上看，延續了88天的調整較符合時間周期。可見，第一波調整在時空上確已完成。
其次，從更大的范圍來看，這個第一波可能僅僅是大的A浪中的第一部分即A(a)而已。問題在于，隨后的反彈浪時空如何？C浪又將如何演繹？
我們認為，空間上，1800-1880點一線由于有相當的套牢資金，所以，反彈難以有效越過此線。同時，1514點，1550點，1593點呈現出底部抬高之勢。綜合研判，反彈極有可能構筑一個上傾的旗型箱體。時間上，這一反彈有望延續到2002年3月23日前后。從生肖的角度看，這也是我們認為的馬頭行情。
反彈波B(b)浪過后，市場還有比第一波A(a)通常更為猛烈的第三波A(c)浪。問題的關鍵在于：第三波調整的時間和空間在哪里？這也是馬年預測的主要內容。
按照艾略特有關波浪理論的經典論述，如果八子浪(1.2.3.4.5..B.C)中A浪達到了3浪的頂部，則接下來的C浪極限目標位是4浪的底部。1514點是97年5月指數1510點即3浪高點的支撐區，如果2245點一口氣跌下來到1514點構成A浪，那么后來的C浪將有機會達到4浪(97年5月-99年5月)底部1000點的區域。所以，1514不是底部。
解釋：M線是90年有上證綜指以來，91年5月17日的104點底點和94年7月的325點兩個歷史性低點的連線，這是中國股市有史以來的長期上升支撐線，反映的是中國股市和經濟的長期運行趨勢，是20年改革開放積累起來的股市價值中樞。我們認為，無論國有股減持采用何種方式展開，這一條線都將發揮對股市的支撐作用。看右上圖：
13條平行線將空間12等份，事實上，1514點是受到了平行線M7(同組線)的支撐成為階段性底部。M7是A(a)浪的支撐線，A(c)浪將擊穿該線向下尋求支撐。同時，M7是整個空間的半分位(共跌去6個格)。我們認為：M線將是2245點以來調整的終極目標位和必要目標位。2002年12月，該線的點位在910附近。也就是說，如果2245點開始的調整在2002年馬年見底部，則底部將會擊破1000點大關。指數只有觸到該線，才會真正完成空間上的調整，這也是未來新的牛市的空間起點。
三.馬年重要時間、空間預測
(1)2002年春節后，馬年初有一段小幅上揚行情，歷時20個交易日，3月23日前后見頂1800-1880點一線(馬頭)。針對2245-1514點的反彈結束。
(2)2002年3月23日，與2245-1514等級別的下跌浪開始，至2002年6月13日，歷時33個交易日，第一空間目標位完成，股指探底1122點一線(馬耳至馬前腳)；
(3)2002年6月14日-2002年8月底，局部反彈高點在1600點一線產生，這是年中的黃金操作時段(馬背可騎)；
(4)2002年8月底-2002年12月，年內二次探底考驗1100點。年內低點出現。隨后年底市場將有小幅上揚行情。
(5)馬年在整個形態上將構筑一個調整楔型，楔形底邊在900-1100點一線，上邊在1800-1600-1400一線。該楔型正是生肖中的馬的形象。
(6)重要時間：2001年6月14日開始的大調整將在2002年12月見到重要的底部。這是上證綜指12年周年，也是費波納基數字中的第144月。
到此，我們可以對馬年中國資本市場作出以下十大預言：
1.馬年股市低點在1000點附近，五月底和12月底兩次出現；高點在1800-1880點一帶
2.國有股將以內在價值減持，以凈資產為參照系，以貼現現金流量模型為價值中樞。
3.上市公司現金紅利將大規模取代送配股。
4.資本市場的定價模型將會改變，傳統技術分析方法遭遇挑戰。
5.現貨、期貨并舉，現貨品種增多，金融期貨推出，商品期貨大發展。
6.外資將首次來華發行股票，QDII和QFII制度將付諸實施。
7.A股、B股、H股(同一家上市公司)的價格將大面積接軌。
8.德隆系、三無板塊神話破滅，大批摘牌退市的公司出現，跌破凈資產的股票隨處可見。
9.新股不敗神話被打破，一級市場申購將出現大批套牢者。
10.證券公司整合加速，關、停、并、轉頻繁發生。
四、操作建議
1.對A股來說，馬年的機會是跌出來的機會，必須以新的價值標準看待馬年，以往的投資理念及操作思維將接受挑戰。在把握機會方面，騎馬要騎在馬背上，不要騎在馬頭上，騎上之后要牢牢抓住，被摔下來的話，機會也就沒有了；熱點方面，多加關注西部開發概念股，少去碰莊股。在此我們推薦十大優馬：秦豐農業、紅星發展、西藏天路、迪康藥業、榮華實業、南方匯通、蘭太實業、三峽水利、昆明制藥、青海華鼎；十大劣馬：方正科技、飛樂音響、愛使股份、華晨集團、興業房產、湘火炬A、合金投資、新疆屯河、寧波富達、海欣股份。
2.對B股來說(不談H股)，馬年極有可能迎來一波大行情，相對來說，機會肯定比A股要大得多，會更活躍一些，因為上證B股130點的底部已經得到確立。這里推薦兩只B股：海立B股、凱馬B股。
3.今年可能推出的和國有股減持政策相配套的金融創新品種，如股指期貨、期權憑證等，孕育著較大的機會。債券、可轉債等其他籌資工具，馬年有可能繼續活躍。
4.對中小投資者而言，馬年應當首先強化風險意識。操作上應當以短線波段為主。對廣大機構投資者而言，馬年是戰略性逢低建中長線倉的一年。
總之，馬年是不平凡的一年，是中國資本市場轉變乾坤的一年，其機會肯定比蛇年要多，風險也大，如何駕馭這匹馬，就可各位的騎術如何了。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。
(青島安信李群)
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