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國(guó)信證券
吳敬璉老先生又一次榮膺“CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”稱號(hào)，中國(guó)證券報(bào)的記者在吳老去領(lǐng)獎(jiǎng)的車上對(duì)之進(jìn)行了采訪。看來(lái)，吳老先生的學(xué)問(wèn)、名氣還有人們津津樂(lè)道的“良心”在中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界尚無(wú)人能出其右(至少在表面上)，也可以簡(jiǎn)單推論說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)界“人才凋零”，不然不會(huì)讓一個(gè)人連續(xù)獲得兩屆“年度人物”稱號(hào)。人們說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界也有著所謂的“奏 折派”、“民間派”之分。業(yè)內(nèi)人士都比較崇敬的茅于軾老先生，因?yàn)閷儆凇懊耖g派”，除了在若干報(bào)刊上發(fā)表一點(diǎn)小文章之外，很少有媒體關(guān)注。無(wú)論哪個(gè)圈子，都要炒作，都要會(huì)表演，都要會(huì)看人下菜碟。在中國(guó)現(xiàn)階段，說(shuō)一點(diǎn)點(diǎn)稍稍出格的、但實(shí)際上無(wú)傷大雅的無(wú)關(guān)痛癢的話，最容易被各方所接受，也最容易出名。有追求的籍籍無(wú)名之輩，謹(jǐn)記！
看了一下記者對(duì)吳老先生的采訪報(bào)道，大致有六個(gè)方面的內(nèi)容：
1、“已脫困”的國(guó)有企業(yè)可能“返困”。吳老說(shuō)，2000年國(guó)企脫困的原因是政策性因素和國(guó)際油價(jià)的上揚(yáng)，若不繼續(xù)改革，已經(jīng)在2001年出現(xiàn)的部分企業(yè)返困現(xiàn)象會(huì)在今年更加突出，煤炭行業(yè)就是一個(gè)典型的例子。從這段話中，我們可以對(duì)國(guó)有企業(yè)所謂的“脫困”行為有了一個(gè)大概的印象：政策主導(dǎo)、運(yùn)氣很好。為了達(dá)到“脫困”的目標(biāo)，可以給政策去融資、可以債轉(zhuǎn)股甩包袱，再加上國(guó)際油價(jià)正好上漲，天時(shí)地利人和，于是“順利”地完成了任務(wù)。但任務(wù)一完成、指標(biāo)一達(dá)到，勁就松了，一些“脫困”的國(guó)有企業(yè)又恢復(fù)原樣了。這樣的政策“脫困”，不要也罷，這樣的弱質(zhì)國(guó)企，不救也行。看來(lái)，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，還是不能因?yàn)橛?%的保證而過(guò)于樂(lè)觀。
2、我國(guó)的資本市場(chǎng)目前仍不能化解改革帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。正常的資本市場(chǎng)可以化解這種風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)的資本市場(chǎng)目前不能化解，說(shuō)明我國(guó)的資本市場(chǎng)在目前還是“不正常”的。吳老先生列舉了一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象：一家本來(lái)不錯(cuò)的企業(yè)上市籌集了很多錢，但上市后不務(wù)正業(yè)，沒(méi)有多長(zhǎng)時(shí)間企業(yè)就跨了。吳老舉的這個(gè)現(xiàn)象，我們?cè)谥袊?guó)的資本市場(chǎng)上確實(shí)常常看到。為什么好企業(yè)上市圈了更多的錢卻跨了？問(wèn)題出在哪里？這引人深思。如果一個(gè)本來(lái)仿佛是好人的人，到一個(gè)環(huán)境中后，變壞了，不是這個(gè)人本身有變壞的潛質(zhì)，就是這個(gè)環(huán)境有嚴(yán)重的缺陷。
3、從銀行角度看股市泡沫和監(jiān)管。看了報(bào)道，我才算是對(duì)去年的“監(jiān)管年”有了更真切的了解。不能站在股市里談股市，要跳出股市看股市。吳老先生就是從銀行的角度來(lái)談股市的。因?yàn)楣墒欣镉泻芏嚆y行的錢，如果股市泡沫破滅，銀行就會(huì)產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)，所以監(jiān)管者必須努力抑制泡沫的產(chǎn)生和膨脹。加強(qiáng)監(jiān)管、擠壓泡沫，不是因?yàn)楣墒斜旧淼呐菽嗔耍且驗(yàn)榭赡軙?huì)給銀行造成麻煩。擠壓泡沫時(shí)，要力求慢“放氣”，因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程很危險(xiǎn)，力度極難把握，一個(gè)很偶然的因素，就可能導(dǎo)致股市的崩盤。政策吹暖風(fēng)了，股民也不要太高興，因?yàn)槟遣贿^(guò)是擔(dān)心崩盤而調(diào)小了“放氣”的閥門而已，重點(diǎn)還是銀行，股市不要太自作多情。
4、最擔(dān)心下崗職工炒股。原因是下崗職工是最弱勢(shì)的一個(gè)群體，風(fēng)險(xiǎn)承受能力最差，如果他們靠股市謀生，這就在無(wú)形中放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本來(lái)以為是在同情下崗職工，到最后一看，原來(lái)是怕他們“放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。樊剛說(shuō)過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家是不講人性的。信然。
5、貨幣政策適度擴(kuò)張要從銀行著手。還是銀行。吳老先生說(shuō)，貨幣政策擴(kuò)張以后，資金中的很大一部分將會(huì)流向資本市場(chǎng)，這相當(dāng)危險(xiǎn)，然后舉了1929年的美國(guó)和90年代的日本股市崩盤對(duì)本國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)造成的巨大負(fù)面影響以及2000年美國(guó)股市下跌沒(méi)有影響銀行為例，說(shuō)明分業(yè)經(jīng)營(yíng)和“防火墻”的好處，接著得出結(jié)論：我國(guó)目前顯然還不具備這樣的條件，這也是中央銀行要求違規(guī)資金撤離股市的意圖所在。不說(shuō)混業(yè)分業(yè)的好壞，從前到后，給人的感覺(jué)是，資本市場(chǎng)(主要是股市)總是一個(gè)不斷惹麻煩的東西，而銀行，總是一個(gè)需要小心呵護(hù)、動(dòng)不得碰不得的寶貝疙瘩。
6、主張減稅。這是吳老最近一直念叨的話題。
[作者聲明]在本機(jī)構(gòu)所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的證券沒(méi)有利害關(guān)系。本咨詢文章純屬本機(jī)構(gòu)及分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成具體操作建議，僅供參考。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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