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一、市場將更加注重根據(jù)政策意圖來調(diào)整投資策略
政策對市場的調(diào)控力已被市場充分認(rèn)識，這在2001年表現(xiàn)得是極其明顯的，但為此付出的代價(jià)是市場自身的活力可能會因此而大幅降低。從政策層面上來理解，市場因政策影響而形成的頂部在2245點(diǎn)，因政策影響而形成的底部在1514點(diǎn)，而這完全有可能正是2002年市場最大的波動(dòng)范圍。尤其應(yīng)該指出的是，2245點(diǎn)既是因政策影響而形成的頂部，更是市場在 基本面壓迫下形成的階段性頂部，而1514點(diǎn)目前只能從階段性大底去理解。從基本面，尤其是上市公司業(yè)績對公司股票價(jià)格的支持角度去理解，這個(gè)底部對股票價(jià)格的支持力度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，可以認(rèn)為，市場的力量將會促使指數(shù)有進(jìn)一步探明指數(shù)底部支持的要求，也就是說，在2002年的指數(shù)波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，市場向下的動(dòng)能可能會大于向上反彈的動(dòng)能，而整體上可能表現(xiàn)出的是一種偏弱的盤整市特征。
另一方面，由于政策取向在過去的一段時(shí)間里已經(jīng)有比較強(qiáng)烈的表露，預(yù)計(jì)這將造成過于趨同的投資判斷與預(yù)期，而弱化的多空分歧將造成市場成交量的大幅降低，并進(jìn)而造成市場投資趨向向更保守的態(tài)度上靠攏。這可能是市場難以形成持續(xù)時(shí)間較長，并有一定力度的反彈行情的一個(gè)原因。
二、市場將試圖重新建立更合理的投資理念，價(jià)值型投資將逐漸成為主流投資理念
由于管理層推行更嚴(yán)格的市場監(jiān)管政策，使在相對比較寬松的監(jiān)管政策下滋生的市場運(yùn)作方法或者說是投資策略失去了存在的依靠，原有的市場結(jié)構(gòu)遭到了根本的破壞，未來市場有重塑投資理念以適應(yīng)新的市場環(huán)境的要求。
在這種背景下，我們認(rèn)為，市場運(yùn)行的表象在2002年將是一種錯(cuò)綜復(fù)雜的局面。在這個(gè)階段里，新的投資理念需要在市場中求證其未來存在的合理性，而被政策打壓的莊股行為及其在其之上形成的投資理念也必然利用這個(gè)時(shí)間尋找到合理的結(jié)局。因此，個(gè)股與板塊的漲跌不會象前兩年那樣形成相對持久和明顯的趨勢，資金對個(gè)股與板塊的介入與退出在市場中會表現(xiàn)出差距甚遠(yuǎn)的價(jià)值取向，這同樣也是市場難以形成主題鮮明的上升行情的原因所在。
即使從建立如管理層所倡導(dǎo)的良好的投資理念的角度來看，市場要完成這樣的投資理念的轉(zhuǎn)變首先必須尊重市場的實(shí)際，即市場中是否存在這樣的一批有投資價(jià)值的股票。我們認(rèn)為，價(jià)值型投資必將是未來市場的主流投資趨勢，但在2002年，價(jià)值型股票的市場份額是比較低的，尚不足以形成能夠影響市場變動(dòng)方向的主導(dǎo)力量。面對這樣的市場實(shí)際，可以認(rèn)為，未來影響市場漲跌的消極因素可能仍大于積極因素，市場的底部支持，或者說良好的投資理念暫時(shí)仍缺乏實(shí)質(zhì)的內(nèi)容。
三、股票發(fā)行的市場需求仍將保持相對低迷
從2001年下半年開始，股票發(fā)行的集資額比以往已有大幅度的減少，這是二級市場由盛轉(zhuǎn)衰的直接后果。我們認(rèn)為，股票發(fā)行在2002年的市場需求仍將是這樣的一種相對低迷的狀況。從管理層的政策取向來判斷，2002年的股票發(fā)行市場有可能向大型企業(yè)作適當(dāng)?shù)膬A斜，因此，如果管理層為保持二級市場的相對穩(wěn)定而對股票發(fā)行集資額實(shí)行總量控制的話，中小企業(yè)的集資份額會較往年大幅度地減少。我們認(rèn)為這將造成三個(gè)方面的后果，一是大型企業(yè)如能以合理的價(jià)格發(fā)行上市，并能在二級市場上合理定位的話，將使指數(shù)波動(dòng)的穩(wěn)定性提高，反之則會加大市場的波動(dòng)，但在目前的市場狀況下，這類股票的發(fā)行上市是不利于市場的穩(wěn)定的；二是中小企業(yè)新股發(fā)行數(shù)量的減少會造成市場活躍程度的相對降低，一定程度上這同樣也會降低未來市場的投資風(fēng)險(xiǎn)；三是對資產(chǎn)重組股的增發(fā)融資會造成不利影響，市場對資產(chǎn)重組股，尤其是一些缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容的重組的預(yù)期將大為降低。
必須著重指出的是，市場擴(kuò)容對明年的指數(shù)運(yùn)行有著極為重要的影響，可能是2002年指數(shù)能否維持箱形震蕩的關(guān)鍵。一旦股票發(fā)行超出市場預(yù)期，使目前形成的相對較為虛弱的供求平衡被破壞，指數(shù)有可能會擊穿1514點(diǎn)大底，多空的矛盾會再度激發(fā)。
四、市場運(yùn)行勢態(tài)和熱點(diǎn)板塊
一般認(rèn)為，2002年市場將維持一種箱型震蕩態(tài)勢，其箱底可能在1514點(diǎn)。但從技術(shù)分析的角度來看，箱底的確立可能至少需要兩次探底的成功，而第二次探底的成功，就目前而言，還沒有真正地出現(xiàn)。從目前的政策面來看，箱型震蕩運(yùn)行勢態(tài)的出現(xiàn)概率是比較大的。而市場出現(xiàn)跌破1514點(diǎn)的走勢的可能性也不能完全排除。
2002年市場的熱點(diǎn)將主要集中在資產(chǎn)重組板塊、并購板塊、績優(yōu)成長板塊三個(gè)主要方面，而尤以個(gè)股行情為主。資產(chǎn)重組是化解市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，相信因此而產(chǎn)生的行情在2002年仍將會不斷地出現(xiàn)。但在衡量大量存在的資產(chǎn)重組股后，我們認(rèn)為，希望通過資產(chǎn)重組來解決一切問題，可能是有難度的，比較現(xiàn)實(shí)的只能是重組大部分，淘汰一小部分。因此，從整體來看，資產(chǎn)重組板塊是個(gè)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的板塊。至于并購股與績優(yōu)成長股，我們認(rèn)為，其行情在2002年以個(gè)股形式存在的可能性較大，這是市場該類股票的存在現(xiàn)實(shí)所決定的。
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