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本報記者劉興祥
2001年是我國證券市場市場化、規范化進程最快的一年，同時也是相關政策法規出臺較多的一年。引人注意的是，這些政策法規有相當部分是從今年1月1日起開始實施的。新年伊始，我們有必要重新審視這些政策法規，從而對證券市場可能出現的重大變化了然于胸。
今年首先將出現的重大變化是，新的退市機制的實施。去年12月4日公布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(修訂)》規定，從今年開始，取消PT制度，連續虧損三年半的上市公司將直接退市。因此，績差股的生存環境將越來越有限，其市場定位將出現較大轉變。對于這一點，多只ST個股2001年底的一路下行已經有所證明。
與此同時，進行實質性重組、發展主營業務將成為優化資源配置的重要方式之一。一方面，在新退市辦法下，殼資源大大貶值，迫使上市公司將不得不加快重組的步伐；另一方面，上市公司報表重組、關聯交易等逐漸喪失生存空間。《關于上市公司重大購買、出售、置換、資產若干問題的通知》通過強調重組中的信息披露、重組事項的事中審核，將大大擠壓重組泡沫。而去年12月21日開始施行的《關聯方之間出售資產等有關會計處理問題暫行規定》使上市公司調控利潤的行為得到進一步有效遏制。在這種情況下，上市公司盈利的真實性將大大提高，同時，通過大力發展主營業務來提升業績將成為更多上市公司的必然選擇。
受到廣泛關注的是，有關所得稅率的新規定將成為牽動上市公司業績敏感的神經。根據有關規定，先征后返的優惠政策執行到去年底，從今年開始，將不再對上市公司進行優惠。由于目前有68%的上市公司享受所得稅優惠，并有20%的上市公司享受“先征后返”優惠，因此，此項影響不可謂不大。不過具體到2002年，影響不會太明顯。一方面，西部企業、高科技企業、農業產業化龍頭企業等仍將享受優惠；另一方面，根據我國現行會計政策，上市公司所得稅先征后返部分須在實際到賬時才能計入當期利潤。一般來說，18%的返還部分至少要到次年上半年才能到賬，即2001年度享受的返還部分要到今年才能到達，因此，這部分要在2002年年報里才能以補貼形式進入利潤表。所以，一些上市公司的所得稅政策變化至少要在2003年的損益表才會體現出來。
從今年開始，一批新的會計制度與準則等也將開始實施，包括《金融企業會計制度》、《企業會計準則——中期財務報告》、《證券投資基金會計核算辦法》等。《金融企業會計制度》與《企業會計制度》、《小企業會計制度》一起構成了我國企業會計制度體系，對為數不多的金融類上市公司2002年經營業績產生一定影響。引人注意的是，《企業會計準則——中期財務報告》將使季報與中報更加規范化。特別是在上市公司要全面披露季報的情況下，這有助于避免上市公司業績大起大落，便于進行業績預測。
另外，有關證券公司受托投資管理業務、新的交易結算制度等也均將從今年開始實施。顯然，這些新規定集中體現了在規范中發展的大方向，對2002年的股價走勢也將產生深刻影響。今年1月1日開始執行的部分政策法規1、《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(修訂)》2、《關于上市公司重大購買、出售、置換、資產若干問題的通知》3、《金融企業會計制度》4、《企業會計準則——中期財務報告》5、各地對上市公司企業所得稅的優惠政策保留到2001年12月31日6、《關于規范證券公司受托投資管理業務的通知》7、《關于執行〈客戶交易結算資金管理辦法〉若干問題的通知》
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