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本報記者 張煒
新修訂后的退市制度自今年1月1日起實施。哪些虧損上市公司將成為退市候選，是投資者關注的熱點。從近日ST公司和PT公司陸續披露的風險提示公告看，已有多家公司注定在年報披露后暫停上市，成為風險不可低估的退市候選公司。
除了那些已明確2001年扭虧為盈的外，剩余的T族公司已經分化成兩類：一類是2001年仍繼續虧損；另一類是尚難以判斷2001年能否扭虧。屬于前一類的T族公司有ST銀山、ST中華、ST海洋、ST東北電、ST中燕、ST吉發等；后一類則包括ST鞍一工、ST幸福、ST棱光、PT金田等。ST九州尚未表態公司能否實現2001年盈利，但估計結果兇多吉少。上述公司導致成為退市候選的情況各不相同，但共同點在于尚未實施實質性資產重組或重組后未恢復持續盈利能力。對ST公司來說，若要躲過退市一劫，暫停上市后謀求扭虧的難度相對較高，屆時將受是到退市制度規定的多項政策的束縛。扭虧宜早不宜遲，是人人皆知的道理。上述T族公司走到現在這一步，恐怕也是無可奈何。
由中國證監會和財政部在2001年底新頒布實施的多項政策，對T族公司的重組扭虧構成影響，也導致個別PT公司重新面臨退市風險。其中，新實施的《關聯方之間出售資產等有關會計處理問題暫行規定》的影響特別明顯。按該項規定，自2001年12月21日起，關聯交易的價格明顯有失公允，則不能在當期確認相關利潤。新政策實施后，財政部明確只有2001年12月20日之前完成的關聯交易，才能把相關收入確認為利潤。這樣一來，ST鞍一工和ST九州原定的關聯交易扭虧方案就增添了不確定因素。決定ST鞍一工能否在2001年扭虧的關鍵是土地換資金，該筆幾乎在一夜間完成的土地轉手交易，可使公司土地增值9999.07萬元。據ST鞍一工稱，有望在近期收到出讓土地的資金，年內有望按計劃履行股東大會批準的土地交易協議，但不排除完不成此項土地交易的可能。若ST鞍一工出讓土地的交易未實質性完成，就可能引來是否有關聯交易之嫌的爭議。以高價受讓土地的紅旗拖拉機(集團)有限公司，雖不是ST鞍一工的大股東，但兩家公司的注冊地址、法人代表及經營范圍完全相同。據查，ST鞍一工的前身便是鞍山紅旗拖拉機制造廠。至于ST九州受到的沖擊更明顯，該公司在12月21日尚未由股東大會通過關聯交易的決議。
2001年初新實施的多項會計準則，規定債務重組、非貨幣性交易等方式獲得的收益只能計入資本公積，不能作為利潤。2001年末，財政部頒布的新規定涉及的關聯交易包括出售資產、商品銷售、轉移應收債權、承擔債務、委托經營、資金占用等方面。可以說，關聯交易暴富的手段已幾乎被“一網打盡”。在新的會計制度環境下，虧損公司重組扭虧的環境已今非昔比。對近日浮出水面的退市候選公司來說，通過報表重組換來2002中期盈利的可能性較小，更何況注冊會計師說“不”就等于重組美夢破滅。唯一的出路是脫胎換骨式的實質性重組，而目前橫亙在T族公司面前的障礙還不少。
其中有兩大障礙特別頭痛：一是債務重組難。ST銀山的主要債權人雖就債務處置和重大資產出售事宜提出具體事項，但重組各方卻未能及時達到一致，使得公司2001年再度虧損。債務重組不能實施，意味著債務剝離難，僅其中銀行債務產生的財務費用就足以把一些退市候選公司壓垮。ST棱光難以確定2001年盈虧，其中的一個原因就是債務剝離問題。到2001年第三季度末，ST棱光還有逾期借款共計22461.74萬元，而公司迄今已達成的債務和解只是“部分債權人同意免除4197.53萬元利息”。二是或有風險大。退市候選公司中有多家被巨額逾期擔保纏身，逾期擔保作為或有負債，同樣隨時可能吞噬公司的利潤或資產。ST海洋在2001年三季度本已扭虧為盈，如今重新加上虧損行列，充分揭示了或有負債潛在的財務風險。
待2002年中報公布后，第二批退市公司將揭曉。投資者預防退市風險，重點應關注退市候選公司。而防范風險的最理想辦法，便是敬而遠之。
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