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2002年，中國股市的操作思路
宋軍
2001年即將過去，在這一年中，為國有股減持、中國加入世貿(mào)、規(guī)范市場等背景原因出現(xiàn)了較大的波動，幾乎所有的市場參與者沒有贏家，可以預(yù)計今年的大部分股市投資者將 是流著眼淚過年了。在2002年，二級市場機構(gòu)投資者的隊伍得到凈化，證券市場依然要承擔(dān)國有股減持與國有特大型企業(yè)上市融資的重?fù)?dān)，同時市場也面臨著較多的制度創(chuàng)新與角色轉(zhuǎn)換，這種情況對于投資者來講既是難得的機會，同時也面臨著較大的風(fēng)險，能否對未來一年的證券市場特點有一定的認(rèn)識，將直接影響投資結(jié)果。
一，2001年的指數(shù)波動特點分析
由于2001年的實戰(zhàn)風(fēng)險教育以及2002年股市依然處于國有股減持與世貿(mào)接軌的時期，部分大資金將會因為制度制約以及市場不明朗因素較多退出市場，機構(gòu)性質(zhì)的資金將少于2001年，新的主動性作多資金的時間幅度膽量與能量擴散力度也會有限，指望指數(shù)出現(xiàn)象2000年那樣在政策性扶持的背景下單邊上行與創(chuàng)新高的走勢是不實際的，指數(shù)在多數(shù)時間里處于高速是可能的，其中也會出現(xiàn)由被套主力為自救而發(fā)動的中級自救行情，這種行情的發(fā)動契機往往會在超跌的期間與市場綜合壓力的空檔期，展開的方式基本上以主力重套的個股自救為主，個股運行的力度可能會比2001年下半年更強一些，一些機構(gòu)認(rèn)為春節(jié)前后有一些主力會在國有股減持政策明朗前發(fā)動第一次較有力度的行情，錯過這次機會之后，傳統(tǒng)的解套方式技術(shù)將失去效用了。
有部分券商從特殊的角度分析，認(rèn)為下半年的機會會大于上半年，這明顯是不現(xiàn)實的，那些寄希望于長線被動持股，守的云開霧散的傳統(tǒng)思維也可能因為大背景的變化無法樂觀。對于指數(shù)的單邊上漲高度不樂觀并不代表對2002年滬深市場的總體獲得機會不樂觀，正相反，我們認(rèn)為由于目前盤中有大量機構(gòu)被套以及有關(guān)方面會為國有股減持配套相關(guān)的制度措施，2002年的獲利機會要明顯大于2001年，甚至不低于2000年，但這種獲利機會的主要表現(xiàn)形式是非傳統(tǒng)性的，它主要存在于國有股減持的配套措施和新出臺的交易品種方面，目前的一些偏鋒品種(轉(zhuǎn)債)與股票股本變化制度創(chuàng)新(如北亞集團增發(fā)不除權(quán))也帶來了機會，這種機會的表現(xiàn)形式往往是突發(fā)的，是技術(shù)分析與基本面分析無法得出結(jié)論的，其機會的展開也是短線的，因此投資者在2002年要加大對衍生品種與非主流品種的關(guān)注力度，對于證券市場的創(chuàng)新事物要格外警惕快速反應(yīng)，要細(xì)摳條款要點與分析實施目的。
二，2002年的獲利機會品種分析
由于指數(shù)產(chǎn)生大行情的機會較少，因此主力機構(gòu)會格外注意防范風(fēng)險，這樣一些善于挖掘機會的主力會把注意力放在風(fēng)險相對比股票小，但機會并不比股票小的品種上，其中可轉(zhuǎn)換債券與流通盤子低于5億的封閉式基金是具備明顯機會的，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢是其風(fēng)險是有底線的，同國債一樣具備利息與面值，在可轉(zhuǎn)換債券中還沒有發(fā)行股票的品種更有潛力，因為這種轉(zhuǎn)債有認(rèn)購一級市場原始股的可能，當(dāng)前滬深市場只有一個孤品茂煉轉(zhuǎn)債125302.基金的優(yōu)勢主要存在于可能從國有股減持中可能制度性利潤(比如說優(yōu)先獲得低價籌碼與不用足額資金認(rèn)購籌碼)，可轉(zhuǎn)換債券與基金相比股票來講，交易成本與絕對價格都更貼近面值。當(dāng)然對應(yīng)國有股減持的一些新品種(認(rèn)股權(quán)證)出現(xiàn)，都應(yīng)該研究與注意。在滬深歷史上，每一次因大擴容使得市場處于調(diào)整的時期，一些非主流的偏鋒品種都出現(xiàn)了令人羨慕的行情。對于現(xiàn)實的股票來講，在指數(shù)低迷的背景下，個股的基本面分析更加沒有意義，個股的最大潛力主要體現(xiàn)在有大主力在2001年被嚴(yán)重套牢，在2002年新開倉意義上莊股，其數(shù)量會是有限的，但一些能夠撬動指數(shù)的成分權(quán)重股可能會因為超級主力配合股指期貨的操作需要比以往活躍，特別是2002年新發(fā)行的定位在2億左右的大盤股。當(dāng)然一些小盤低市值個股中也會冒出獨立行情黑馬。
三，2002年的操作思維與常用分析技術(shù)
由于投資者防范風(fēng)險的意識提高與市場背景多變的特殊性，在2002年投資者的投機意識會空前的加強，幾乎所有的職業(yè)機構(gòu)的操作系統(tǒng)都是短線的，分析偏鋒品種與和與特殊制度(國有股減持與制度創(chuàng)新)掛鉤的股票機會成為市場主流獲利手段，如果指數(shù)期貨的推出，也會使傳統(tǒng)的分析技術(shù)發(fā)生較大的特點變化，大盤趨分析與個股的利益目的分析意義更加重大，另外對于有主力機構(gòu)被套的良好品種，在受到大盤超跌連累后，其反彈機會的把握也是中小資金研究的重要課題。總之無論是機構(gòu)投資者還是中小投資者都要有重新適應(yīng)新市場的準(zhǔn)備，那種集中精力關(guān)注自己熟悉機會的投資者可能比全面出擊的投資者戰(zhàn)果要好，在2002年三無概念投資者的情緒化操作，其面臨的風(fēng)險不比2001年小。為了使投資技術(shù)專業(yè)化與非情緒化，在2002年電腦自動買賣軟件將會出現(xiàn)，背景行情買賣公式操作法將會在職業(yè)中大戶中開始流行。在2002年中最實用的技術(shù)分析手段有，第一部分均線組合系統(tǒng)，第二部分量能邏輯系統(tǒng)，第三部分特殊制度要點，第四部分MACD與KDJ組合系統(tǒng)。主導(dǎo)技術(shù)有，第一部分規(guī)律引導(dǎo)技術(shù)，第二部分制度創(chuàng)新技術(shù)，第三部分局部熱點技術(shù)，第四部分偏鋒控盤技術(shù)。
四，結(jié)論性的要點提醒
1，對于機構(gòu)投資者來講，已經(jīng)重倉的機會需要進行制度創(chuàng)新股價與減輕籌碼，或者對應(yīng)國有股減持的優(yōu)勢辦法，如果采用傳統(tǒng)辦法的話，必須在春節(jié)前(國有股減持辦法出臺)解決問題；對于新開倉的機構(gòu)來講，多注重風(fēng)險較少的偏鋒品種與超跌反彈機會，多研究新制度，新品種機會。
2，對于中小投資者來講，要學(xué)會對單一品種或者單一機會的分批套利技術(shù)，要注意組合技術(shù)手段，多注意明顯機會，不情緒化追高，不技術(shù)猜謎化。
3，所有的買賣操作全部是短線套利方式的與投機方式的，對于基本面的分析與漂亮圖形分析不要過分迷信，要把市場的轉(zhuǎn)機與新股擴容與國有股減持的實施狀況結(jié)合起來。
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