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股市預(yù)測中最容易犯的毛病就是延續(xù)慣性作判斷：在今年股市已經(jīng)大漲后，便稱“明年還可大漲XX點(diǎn)”；在今年股市已經(jīng)大跌后，就說“明年股市還要大跌至XX點(diǎn)”。這其實(shí)不叫預(yù)測，而叫“順?biāo)浦邸薄ⅰ暗绞裁瓷匠裁锤琛薄６墒蓄A(yù)測中最具挑戰(zhàn)性的，是能從種種變數(shù)中預(yù)測到轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
記得2001年年初，當(dāng)市場普遍預(yù)期2400點(diǎn)、2600點(diǎn)、2700點(diǎn)的新年目標(biāo)時(shí)，管理層提 出：“2001年股市是監(jiān)管年、規(guī)范年”。年末回首，今年確實(shí)堪稱是中國股市歷史上超常規(guī)監(jiān)管、整頓、規(guī)范的一年，政策的威力遠(yuǎn)大于市場的慣性。
現(xiàn)在，不少預(yù)測文章語調(diào)變得謹(jǐn)慎起來，把2002年仍然看作是“調(diào)整年”，我則更傾向于是“穩(wěn)定年”。
第一、調(diào)整之后不可能再“調(diào)整”，而應(yīng)是“鞏固”、“恢復(fù)”、“穩(wěn)定”。今年連續(xù)4個(gè)月從2245點(diǎn)至1514點(diǎn)32.53%的暴跌，將2001年和2000年的平均市場成本線2010點(diǎn)和1880點(diǎn)一舉吞沒，兩年牛市成果喪失殆盡，市價(jià)總值損失18000億元，流通市值損失6000億元。市盈率從年初的58倍降到10月下旬的36倍。這樣的“調(diào)整”之后，2002年股市不穩(wěn)定怎么行？
第二、從探底1514點(diǎn)后兩個(gè)多月的政策取向看，管理層希望股市穩(wěn)定。1514點(diǎn)時(shí)，國務(wù)院對原國有股減持方案叫“停”；1550點(diǎn)時(shí)，外經(jīng)貿(mào)部首次宣布允許外資對上市公司控股兼并；1610點(diǎn)時(shí)，財(cái)政部宣布大幅降低印花稅。同時(shí)，連續(xù)發(fā)布了為券商增資擴(kuò)股松綁、對券商委托理財(cái)資金作區(qū)別對待、放寬退出期限、成立第三家開放式基金、加緊成立中外合作基金和證券公司、允許社保基金40%的資金進(jìn)入股市等10多項(xiàng)利好。頻率之高，力度之大，實(shí)屬罕見。如果2002年繼續(xù)調(diào)整，管理層精心設(shè)計(jì)的這些利好豈不都是“打水漂”？
第三、從社保基金被允許入市看，管理層似已暗示，一年的調(diào)整基本到位。雖然監(jiān)管仍不能放松，但目前的股市基本達(dá)到了監(jiān)管、規(guī)范、整頓、調(diào)整的目的。用于“造福萬民”的社保基金，也可以到股市中去規(guī)范運(yùn)作了，若明年股市還要繼續(xù)調(diào)整，社保基金怎么辦？
第四、從國有股減持的幾個(gè)原則看，明年股市將以穩(wěn)定為主。許多人認(rèn)為2002年股市是“調(diào)整年”的一個(gè)主要理由是：國有股減持將造成對大盤的沖擊。但是，最近證監(jiān)會(huì)主席周小川談到了明年國有股減持的三個(gè)原則：第一、市場各方多贏原則。從他把國有股從凈資產(chǎn)向老股東配售放在七個(gè)方案之首來看，多贏的可能性比較大。第二、市場穩(wěn)定的原則。第三、有利于市場今后發(fā)展的原則。在1999年、2001年兩次國有股減持均告失敗的情況下，人們有理由相信，經(jīng)過在全國廣泛征求意見后的2002年實(shí)施的國有股減持方案，應(yīng)該是符合主流民意的。
第五、在當(dāng)前嚴(yán)峻的世界經(jīng)濟(jì)形勢壓力下，2000年中國股市更需穩(wěn)定。1997、1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)，美國、歐洲、新加坡、香港地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)比較“牛”，所以，中國成功地頂住了壓力。而現(xiàn)在，連美國、歐洲、拉美、新加坡、香港地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，日幣又創(chuàng)三年的新低。因此，2002年，中國唯有在進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、啟動(dòng)民間投資上做文章，作為資本市場重要領(lǐng)域的股市這一杠桿將再度被啟用。李志林(忠言)
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