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都是擔保惹的禍
ST海洋最近有些亂，董事會與經營班子忙成了一團。
公司二級市場股價已連著幾個跌停不說，市面上又有傳言說由于ST九州要退市了，公司因與ST九州有著近1億元的互保，將致使公司經營業績在年終顆粒無收，從而被迫跟著退市 。
幾日來公司的高管們在北京與廈門之間不斷奔波，不停地在尋找如何才能不至于讓ST海洋退市的良策，經營層人員更是在不斷應對因為ST九州擔保而引來的各個銀行接連不斷地對公司帳戶與資產的查封。據說ST海洋的事情已驚動清華大學校長，并親自到廈門實地察看。
“就差我這頭沒被封了，如果我的頭上有一個標簽說是公司財產，那一定也會被封。”公司董秘邰志強顯得十分疲憊。當連續三年虧損將直接退市的相關政策公布后，銀行方面對追回ST九州的負債已不抱任何希望，所以紛紛通過法院到ST海洋家門里來查封家當，現在公司帳戶已被凍結，ST九州的債主們對ST海洋僅有的一點資產也是虎視耽耽，邰說，“這是雪崩啊！一下子全都來了。”
“每個銀行都執行海洋，都不去執行九州。”ST海洋的一位工作人員對記者說，“ST九州的事情是一個突然的炸彈，公司經過一年多的努力整合，才使ST海洋好不容易有了造血功能，但如果ST九州退市了，為其擔保的近1億的債務都必須在今年年報中計提，這樣ST海洋勢必虧損并最終緊隨ST九州被迫退市。”
去年，牛津劍橋將ST海洋股權轉讓給清華科技園時，就對ST海洋的債務進行了一次較為徹底的剝離，但清華園顯然忽略了公司的或有債務隱含的危機，公司有人表示當時認為ST九州也是一家上市公司，就是沒料到會有今天的這種局面。
現在ST海洋被ST九州給牽進去了，公司自身就有的一些債主們也都沉不住氣了，已判決生效的就來執行，未判決的不是起訴就是仲裁，公司管理層所面對的就是這樣一個情形：“法院來了，想查封什么就查封什么！”
近日大連仲裁委員會就公司與大連華信信托投資股份有限公司6200萬元短期借款，裁定ST海洋的北京金洪恩電腦有限公司股權、北京清華同仁科技有限公司900萬元股份、北京啟迪縱橫科技有限公司的80萬元股份、上海清華科睿實業有限公司的900萬元股份、深圳清華旺農生物科技投資有限公司的900萬元股份、北京啟迪新時代電腦有限公司的60萬元股份用于抵債。
可以說ST海洋重組后新裝入的資產已全部被抵債一空，公司現在是去了一層皮了，而究其原因“全部都是擔保惹的禍”。
互保危機初顯威力
1996年間，ST海洋與ST九州互為對方向銀行的貸款擔保，其中ST九州為ST海洋4800萬元的貸款擔保，ST海洋為ST九州6300萬元、350萬美元的貸款擔保，現雙方的貸款均已逾期，已判決生效的要ST海洋償付有連帶責任的ST九州債務本息合計已達1.1億，隨著三年連續虧損要直接退市的政策出臺，ST九州各大債權銀行紛紛要求法院執行擔保人財產，火燒進了ST海洋的家門。
如果說ST九州現在只能坐等救命稻草，ST海洋在拉警報，那么ST中福就是在硬撐著，其間有多少苦只有ST中福自己知道。從公司今年中報公告的數字看，ST中福與ST九州互保的貸款均已逾期，其中ST九州為ST中福擔保8400萬元，而ST中福為ST九州向工行廈門市分行的1.04億元、40.53萬美元的貸款，向浙江工商信投公司500萬元貸款提供擔保。
ST中福與工行廈門市分行就ST九州逾期貸款擔保的官司，現二審已打到了福建省高級人民法院，就此事，公司一位不愿透露姓名的高管人員對記者說，前些時候，ST中福原母公司中福集團就一筆本息5000多萬貸款擔保一事，與工行福州閩都支行的官司打到了最高人民法院，最后高院裁定上市公司為控股股東擔保，其與工行閩都支行的保證合同無效，公司對中福集團的還款義務承擔不超過該公司不能清償部分的二分之一。
他表示，該官司的勝訴對ST中福為ST九州貸款擔保事項應具有指導意義。他介紹說當年九州商社兼并ST中福時，ST中福與ST九州之間的互保實質上是大股東九州商社所為。但福建高院最后會有一個什么樣的判決實際上外界都無法預料，只是有一點是十分肯定的，那就是如果ST中福與工行廈門分行間的這場官司敗訴的話，那么ST中福勢必也將被迫退市。
而ST中福一旦步入退市行列，運盛實業今年必定會因為ST中福貸款所做擔保款項計提壞帳而虧損。從已公告的信息看，運盛實業為ST中福擔保款項共計5863萬元，而ST中福為運盛實業擔保3560萬元，在今年運盛實業已因ST中福向銀行借款港幣1000萬元與人民幣4800萬擔保而被銀行起訴。我們注意到運盛實業今年中期的每股收益實際僅為4分錢，凈利潤不到149萬元，可以想象如果ST中福退市，在銀行追債的情況下，公司的全年利潤都不夠計提壞帳準備。
ST中福方面表示，現與運盛實業間就銀行貸款的問題已在與相關銀行進行談判中，ST中福希望能先償還貸款的利息，再辦理新的貸款手續，以化解由此給運盛實業帶來的風險。必要時其大股東福建神龍集團有可能會拿資產做反擔保，但據記者了解，其大股東福建神龍旗下控有福建福聯與ST中福兩家上市公司，其本身在銀行就有大筆負債，如果資產實力當真雄厚，ST中福不至運作至今其贏利還如此脆弱，更不至使福建福聯因帳表長期不符而受到批評，而ST中福同樣的承諾還給了另外一個擔保者——福建三農。
在今年七月份，福建三農就已因為ST中福所做800萬銀行擔保而被銀行起訴，雖在ST中福有承諾要以擔保置換，但從目前情況看又有哪家銀行樂意讓ST中福做擔保人呢？雖然說福建三農在今年的中報顯示公司還有516萬元的凈利潤，但如若ST中福退市，其業績受影響是必然的。
事實上，上市公司互保所帶來的風險當是福建三木集團最早嘗到的，在2000年6月該公司就因為ST中福擔保事項，而代ST中福償還了銀行3625萬元的貸款，但并不是每一個公司都能如三木集團。
今天在福建共有43家上市公司，在ST中福、ST九州與ST海洋互保鏈中的企業就有14家，如果沒有發生什么意外，福建的這三家ST公司退市當是可以預見的，而整個擔保鏈中勢必要有一個企業能抵擋得住，否則所有的企業就會像是多米諾骨牌一樣，順勢一起倒下。由互保造成這樣的一個局面，應當也是業界人士所始料不及的，而造成這種局面的深層次原因實際上很值得人們去思考與探究。
互保是一把雙刃劍
為什么會產生公司間的互保鏈現象呢？
“我們有資金的需求，但就要有別人的擔保，這是國家政策規定的。”一家上市公司的老總這樣說，“而且要想得到別人的擔保，你就得同樣為別人提供擔保。”
實際上，對于要為他人做擔保的企業來說，它們也不是沒有考慮到或有負債所能給公司帶來的風險，因此在互相考量后結對的結果就是資質在同一水平的企業比較容易達成互保協議，形成了所謂的“門當戶對”現象，而事實上企業間互保所帶來的風險，在銀行界也是司空見慣了，只是由于上市公司是公眾公司，所以事情發展起來也就更加的引人注目罷了。
“互保實際上是一把鋒利的雙刃劍。”一位銀行的信貸員這樣對記者說。作為銀行保證貸款資金安全保證之一的擔保，實際上并沒有真正讓銀行貸出資金獲得安全，相反在互保的兩個公司中，如果有一家公司出現問題，勢必影響到另一家企業的生產，甚至導致兩個企業同時破產，而銀行所貸資金也不能保證能全額收回，可以說單個互保對子出了問題傷害是三方的。
而單個公司在為另外幾家公司擔保的同時，另外幾家中也有公司同時為其它幾家公司擔保，于是互保鏈就產生了，這種互保鏈的形成無形地增加了整個系統的風險系數。在ST九州所在的擔保鏈中，最脆弱環節的風險現在已開始爆發，由一家公司引發多家上市公司退市風險這在中國證券市場還是首次。
工行廈門分行一位信貸員對記者說，現各銀行在貸出款項時為減少風險，也都鼓勵使用資產抵押，少用擔保。上市公司間互保大多數還是信用擔保階段，該信貸員介紹說早先幾年由于沒有退市機制，因此將款項貸給一家上市公司，由另一家上市公司來擔保對銀行的貸款業務來說，還是很安全的，但現在退市真的來了，而且在爆發了銀廣夏事件后，上市公司的信用受到質疑，因此銀行也特別關注起其在上市公司的資金安全問題，因ST九州債務問題銀行擁去查封ST海洋帳戶與資產，這也是在情理之中，而是不是會影響到ST海洋的經營或是其未來的命運問題，就不再是銀行考慮的了。
事實上由于上市公司有著其它企業所沒有的證券融資渠道，相對于其它類別企業而言，上市公司貸款資金還是相對安全的，所以銀行界人士對此也十分的無奈，“由其它公司進行擔保，風險比讓上市公司擔保要大得多。”而往往事態發展到最后，一邊是收不回的呆帳，一邊是破產的企業拖倒了另一家企業，可見在中國企業整體信用脆弱的今天，銀行的信用擔保貸款制度受到了前所未有的挑戰。因此當危機終于發生時，銀行與上市公司一樣日子不好過。
ST海洋有工作人員對記者說，公司現草擬了有關的報告，希望廈門市政府與福建省政府能出面協調，暫時讓公司經營正常化，但從長遠的角度來說福建上市公司的這個互保鏈風險已是極大，如何化解已擺在了各關聯上市公司的面前。ST中福高管人員對記者說，現福建互保鏈的問題已成了企業心頭上的病痛，他們也希望政府方面能出面協調，通過重組來改善互保鏈中上市公司的資產經營狀況，把整個風險化解下來。
但遠水依然解不了近渴，2001年福建三ST公司看來還是得過一趟鬼門關的。而如果福建上市公司互保鏈中上市公司的基本面沒有得到改善，或是沒有其它的解決辦法，危機很快就會落到其它公司的頭上。
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