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股市在走向市場化、國際化方面邁出了實質(zhì)性的步伐
邦和財富研究所韓志國：
今年是證券市場建立以來制度創(chuàng)新速度最快的一年，而且是方向選擇最正確的一年，在走向市場化、國際化方面邁出了實質(zhì)性的步伐，對中國資本市場未來發(fā)展具有革命性的影 響，雖然革命的內(nèi)涵還不充分，還只是一個量變過程，還未到質(zhì)變過程，但量變積累到一定程度就會發(fā)生質(zhì)變。只有認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗，看到今年取得的成績，我們才有一個新的起點。
創(chuàng)業(yè)板要趕快開出來
中國社會科學(xué)院金融研究中心副主任王國剛：
我們強(qiáng)調(diào)中國證券市場確實有各種不規(guī)范的行為，但這些不規(guī)范的行為要在發(fā)展中解決，所謂發(fā)展中解決講簡單一點，是讓更多高質(zhì)量的上市公司上市，在這個過程中把低質(zhì)量的上市公司擠出去，用高質(zhì)量上市公司上市的辦法來整體提高上市公司的質(zhì)量。
中國的創(chuàng)業(yè)板要趕快開出來。創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，它絕不僅僅是一個股市的問題，我們認(rèn)為設(shè)立創(chuàng)業(yè)板在中國將解決三個問題：一是在全國范圍里要激勵和動員人們往創(chuàng)業(yè)方面去投資，這個投資不僅包括資本性的東西還包括智力性的投資(人才投資)，在這個過程中開發(fā)研制一大批能夠滿足現(xiàn)在市場需要的各種新技術(shù)。中國現(xiàn)在有這么多的資金，而投資在下降，很重要的一個原因是好的項目很難找，而沒有培育好種子，又怎么能有好項目，所以要動員全社會來創(chuàng)業(yè)，這是很重要的。二是要有效的解決民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因為中國入世后，這個市場的競爭將是民營經(jīng)濟(jì)跟國外資本的競爭，從這個角度來看，創(chuàng)業(yè)板絕不僅僅是解決幾個公司上市的問題。
證券市場現(xiàn)存的問題應(yīng)該逐步地在發(fā)展中解決
中國社會科學(xué)院研究員戴園晨：
減少證券市場泡沫，要靠新的資源不斷進(jìn)入和充墊，而不是短時間內(nèi)硬性擠壓。否則，帶來負(fù)面效果是打擊了股市，削減了投資者信心。
對于國有股減持，目的是為了國有經(jīng)濟(jì)的順利退出，而不是為了單純地籌集社保基金，否則，將會產(chǎn)生本末倒置的效果。為了保證國有股減持的順利進(jìn)行，不妨形成獨立的國有股減持市場，而其價格應(yīng)該依據(jù)市場方式確定，沒有必要受A股市場定價約束。另外，應(yīng)該堅持上市公司與非上市公司在減持價格上一碗水端平的原則，采取在同樣原則下進(jìn)行減持。當(dāng)然，國有股減持，可以等到條件成熟后再實施。
今年下半年以來，儲蓄猛增，這種趨勢對明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。為了減緩這種趨勢，必須大力發(fā)展證券市場，加強(qiáng)直接融資的力度，為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。
機(jī)構(gòu)投資人跟散戶差別不大
中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所資本理論室主任張平：
國有股減持類似于1988年的價格雙軌制，到1992年時沒有人再提價格雙軌制的問題，因為事情已經(jīng)自然過渡，當(dāng)時使用大量增量調(diào)整的方式，不斷放棄邊緣的管制。國有股減持能否考慮從首發(fā)上市的股票開始采用，首發(fā)股票時誰愿意買什么價就什么價，這可能是一種方式，起碼在矯正未來國有股減持時候，找到了一個市場基準(zhǔn)價。增量市場化改革，是中國從歷史上看來一直比較好的一個經(jīng)驗。
關(guān)于機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資人，在兩大前提不解決的條件下，機(jī)構(gòu)投資人跟散戶并無二致：第一沒有新的金融品的出現(xiàn)，他們所謂的專業(yè)理財?shù)哪X子用不上，只能像散戶一樣低吸高拋，高拋低吸，把握政策。他們唯一的優(yōu)勢是交易技術(shù)好點，購買股票的流動性、可控性較強(qiáng)。我認(rèn)為包括開股指期貨、國債期貨，必須給他們更多金融工具的組合能力，否則機(jī)構(gòu)投資人就沒辦法。第二是在國有股不能減持的條件下，機(jī)構(gòu)投資人沒有辦法干預(yù)上市公司。
中國證券業(yè)在未來若干年可能進(jìn)入買方市場時代，供給創(chuàng)造需求的時代結(jié)束了。證券行業(yè)要學(xué)習(xí)傳統(tǒng)行業(yè)，認(rèn)真競爭好好做市場。
應(yīng)該大力發(fā)展票據(jù)市場
中國人民銀行金融研究所原所長秦池江：
要解決證券市場和貨幣市場連接的問題。證券市場不太好的時候，資金往哪里去？證券市場比較好的時候，資金從哪里來？目前票據(jù)市場與股票市場之間沒有資金對流的機(jī)制，所以造成了整個金融市場不是很協(xié)調(diào)，效率比較低。如果能建立一種調(diào)節(jié)機(jī)制，讓資金在票據(jù)市場和證券市場之間流動起來，形成二者的互動關(guān)系，不僅提高了資金的使用效益，而且對兩個市場的均衡發(fā)展都非常有利。
現(xiàn)在是推動利率市場化的最好時機(jī)。推進(jìn)的途徑是什么？最好的途徑就是大力發(fā)展票據(jù)市場。如果票據(jù)市場能像股票市場那樣，發(fā)展到五、六萬個億的規(guī)模，大家通過票據(jù)來取得資金，通過票據(jù)來提供資金，這個市場所形成的利率就是市場利率。從這三年來票據(jù)市場的情況來看，通過票據(jù)貼現(xiàn)的利差是在1個百分點到3個百分點之間，最高的貼現(xiàn)利率也就是5、6個百分點，很受企業(yè)歡迎，而且銀行也是盈利的。目前來看，降低企業(yè)成本最好的辦法就是把票據(jù)市場搞好，比降低利率更好一些。票據(jù)市場搞好了，實際上貸款市場的利率是下降的，這對于推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展是很有作用的。
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