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編者按：歲末年初，投資者最關心的仍是上市公司2001年的業績以及未來發展趨勢。“行業研究”自第100期起，組織“歲末年初看業績”系列文章，力圖以券商的研發力量，從行業角度去預測上市公司2001年業績，及2002年行業發展趨勢。本期為系列二。
□北京證券研發中心張磊
一、2001年中國汽車市場發展回顧
2001年我國汽車市場發展狀況良好，在汽車需求增加的帶動下，1-9月份共生產1748833輛，銷售1774343輛，分別比去年同期增長14.23%和17.73%。從今年汽車市場的發展情況來看，轎車、客車和重貨成為帶動汽車市場的主要車型，其銷售量分別增長26.66%、22.63%和74.01%。
從歷史數據來看，轎車、載貨汽車的銷售增長率要好于去年，其中轎車呈現高速增長的勢頭，一至三季度，轎車銷售完成54.64萬輛，同比增長26.66%，高于汽車整體增長速度。一至三季度載貨汽車銷售同比增長6.66%，增長速度較去年有較大的提高，其中重型貨汽車銷售量繼續保持很高的增長速度，達到了74.01%。中型貨車和微型貨車銷售情況改變了從1998年以來連續3年負增長的局面。由于受國家治理超載政策的影響，輕型貨車銷量出現了負增長。
微客企業由于受政策的影響，較2000年有一定程度的下滑。輕型客車銷售增長率的下滑主要是由于2000年把準轎車作為輕型客車進行統計，使2000年輕型客車的增長率過高造成的。雖然大型客車和中型客車2001年增長迅速，但由于輕型客車和微型客車增長速度的回落，導致整個客車市場的銷售增長率較去年有所下滑。
二、2001年主要汽車上市公司業績分析
由于汽車生產在汽車整車類上市公司主營業務中的比重不同，因此對上市公司業績的影響不同。
從2001年上半年主要汽車上市公司的銷售情況與業績的對照看，江鈴汽車、長安汽車、昌河股份發展狀況良好；亞星客車雖然銷售量增長較小，但因為產品結構發生了變化，大型客車增長迅速，導致業績大幅度上升；一汽轎車、天津汽車業績出現了較大幅度的下滑；而安凱客車、金杯汽車業績比較穩定。
東風汽車除了生產輕型載重汽車外，主要收入來源為東風康明斯B系列柴油發動機，其利潤占公司毛利潤的90%左右，上半年業績的增長主要來源于柴油發動機項目。上海汽車主要生產汽車零部件及汽車懸架彈簧等，但其持有上海通用汽車有限公司20%的股份，該部分收益占上海汽車利潤的比例不大，因此上海通用汽車銷售的變動對上海汽車影響較小。該公司由于股本擴大，導致每股收益下降。悅達投資有公路經營、汽車、拖拉機、煤炭、石化產品等業務，汽車生產只占該公司主營業務收入的30%，因此雖然其汽車銷售量增長迅速，但公司業績并沒有同步增長。
從2001年1-9月份主要汽車上市公司的銷售情況來看，一汽轎車由于新產品“名仕”的熱銷，使銷售狀況得到明顯改善。而東風汽車、天津汽車則出現負增長。其它上市公司變化不大。
預計2001年全年江鈴汽車、長安汽車、東風汽車的業績將有較大增長，亞星客車、昌河股份的業績小幅增長，一汽轎車、安凱客車、金杯汽車、悅達投資的業績基本持平；上海汽車、天津汽車的業績有較大幅度的下降。
三、汽車板塊投資價值分析
從中報業績看，汽車類上市公司的整體業績不差，許多公司可列入績優股的行列。在我國汽車市場迅速發展的帶動下，汽車上市類公司的業績成長有較強的支撐。
當前大盤正在震蕩整理，未來走勢還不明確，因此投資者可適時介入風險較小的汽車整車板塊。我國汽車整車類股票的絕對價格較低，下跌空間已很有限，因此安全性較高。同時該類股票流通盤較大，其股價不會象小盤股那樣容易被炒做，隨著汽車市場迅速發展，汽車整車類板塊將成為明年資本市場中的亮點。
短線可關注山東巨力，該股近來已放量上升，正逐漸走強。中長線可關注一汽四環、上海汽車和金杯汽車。2002年金杯汽車有較多的炒作題材，如中華牌轎車在2002年正式上市、與寶馬合作項目等；而一汽四環和上海汽車都屬于汽車板塊中的績優股，業績較好，預計在2001年年報公布前后將有較好的表現。(完)
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