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上周披露的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》以法規的方式對社保基金的籌措、運作與管理進行了全面的規范。其中的一系列具體規定可以說讓投資者大失所望。雖然社保基金的特殊性決定了必須采取非常穩健的理財原則，但是社保基金對股市非常明顯的望而卻步又說明了什么呢？
首先我們可以聯系600028中國石化的近期走勢對此進行分析：
這只主導中國石油工業三大巨頭之一的所謂藍籌股在A股市場進行招股的時候各種宣傳報道連篇累牘，無不大唱贊歌，好象是績優股投資的大藍籌時代已經到來。于是連剛剛成立不久的社保基金也不惜動用10多億元資金在一級市場戰略配售了3億股。誰能想到不到半年的時間居然連發行價申購的都虧損了20%多，社保基金也因此潛在虧損達到2.7億元。這可是誰也沒有想到過的。
那么中國石化的暴跌說明了什么呢？為什么這樣一只市場普遍唱好的藍籌股會比同期大盤的跌幅都大得多，而且其間幾乎不見同步的反彈呢？僅僅是因為盤子太大的緣故？顯然不是，它至少說明現今的深滬股市還難以找到按照成熟股市標準衡量的藍籌股，中國石化充其量算得上計劃體制向市場經濟轉變過程中形成的一個國企航母，同樣存在著能否承受入世后全面沖擊的問題。
如果中國石化半年以后都無法讓社保基金獲得良好的回報的話，那么深滬股市中還有什么樣的股票值得社保基金來“投資”呢？再考慮一下國有股、法人股上市流通以后對市場股價產生的影響，還有多少股票值得拿“養命錢”來尋求增值呢？
中國股市有些東西是不能捅穿了來說的。比如說以前大家都知道上市公司業績虛假成分很大，不說穿的前提下大家都可以大談股票的投資價值。但是今年的嚴查一下子把這種假象都捅穿了，于是投資者對于上市公司立刻產生了信任危機。
另一個沒有捅穿的東西就是在中國股市中到底有沒有投資的價值。其實大家都明白現在的股市中大家都是在投機，只不過較為理性的投機被標榜為投資、或者成功的投機成了投資。
現在社保基金不超過40%的入市限定實際上反證了股市的投資價值有限，或者說目前的風險偏高。這無疑從兩個方面對市場造成打擊：一是社保基金不愿輕易入市使市場的期望落空，二是暗示市場存在較大的投資風險。
難怪社保基金建立的初始階段，減持國有股所獲資金以外的中央預算撥款僅限投資于銀行存款和國債。如果社保基金沒有從股市獲得資金之前，社保基金是不會入市的。
同時還要求社保基金投資管理人按當年收取的社保基金委托資產管理手續費的20％，提取社保基金投資管理風險準備金專項用于彌補社保基金投資的虧損，為自己管理的基金理財承擔風險，而且是用自己的“報酬”來彌補損失。
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