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本報記者 張煒
對于社保基金的入市投資，二級市場已期盼多年。然而，兩大因素導致投資者對社保基金潛在入市的反應較平淡。其一，受制于一項特殊規定，現有的社保基金實際還難以入市投資。社保基金建立的初始階段，減持國有股所獲資金以外的中央預算撥款僅限投資于銀行存款和國債，條件成熟時再經國務院批準后按規定比例進行投資。對股市來說，似乎只能對 社�；稹巴分箍省保龂泄蓽p持啟動后，社保基金才會成為名副其實的入市增量資金。至于國有股減持啟動，整個市場都存在畏難情緒。有民意調查顯示，61.5％的投資者把國有股高價減持列在明年最擔心因素的首位。其二，中國石化讓社�；饡簳r傷得不輕。社�；鹌裎┮煌顿Y的股票，是以戰略投資者身份申購3億股中國石化。按12月20日的收盤價計算，已經造成2.46億元的浮動虧損。直接投資股票的第一槍未打響，表明社�；鸩⒎枪墒小熬仁乐鳌�，同樣是需要經歷風險的投資者�！俺砸粔q，長一智”，社�；鸾窈笸顿Y二級市場勢必慎之又慎，而這意味著社�；鹑胧械馁Y金推動效應打折扣。
然而，社�；饡翰蝗胧械奶厥庑裕⒉荒苎谏w其管理運營即將啟動的積極意義。一方面，社�；鸨幻鞔_允許投資一定比例的基金和股票是跨越性的一步。國外的實踐表明，證券市場成熟度越高，社�；鹚頇C構投資者發揮的中堅作用越突出�，F行政策允許社�；鹂芍苯油顿Y股市，將使國內證券市場的投資者結構發生一場深刻變化，投資理念也按隨之轉變。另一方面，社保基金潛在入市的規模不容小覷。從去年11月以來，財政部共向全國社�；饟苋胭Y金607.26億元；截至12月16日，形成了包括銀行存款、國債、其他債券、中國石化新股、已實現的銀行存款及債券利息在內的資產總額共616.53億元。如果按證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％的上限計算，社保基金潛在直接和間接入市的規模已有246億元左右。即便按目前實施的限制性政策估算，從今年6月國務院發布國有股減持辦法以來，共有14家上市公司在發行新股的同時減持國有股，3家公司隨增發減持國有股，減持籌集資金達23.15億元。40％的比例等于9.26億元的資金可投資于股票和證券投資基金，這一規模已相當于2家小盤封閉式基金。從股市的資金推動效應看，9.26億元資金入市，實際帶來的增量資金遠不止這一數字。此外，40％入市投資的政策上限也是有彈性的。管理暫行辦法中有一條，即根據金融市場變化和社保基金投資運作情況，財政部會同勞動和社會保障部商有關部門報國務院對規定的社保基金投資比例進行調整。這就為比例調整留有余地，不排除證券市場成熟后有突破40％上限的可能。
社�；鸩煌谝话闳胧械馁Y金，而是穩健型投資者的代表。作為“血汗錢”、“保命錢”，其投資追求的是穩定收益，安全性位居第一位。此次出臺的管理暫行辦法促使社�；鹜顿Y管理人必須穩健行事。按規定，社�；鹜顿Y管理人按當年收取的資產管理手續費的20％，提取社�；鹜顿Y管理風險準備金，專項用于彌補社�；鹜顿Y的虧損。社�；鹜顿Y管理人要為自己管理的基金理財承擔風險，而且是用自己的“工資”來彌補損失，一不留神有可能把自己也搭進去。與此同時，對單個投資管理人的投資比例進行了嚴格的規定，以求用分散化確保社�；鸬牡惋L險。在信息披露方面，理事會也將每年一次向社會公布社�；鹳Y產、收益、現金流量等財務狀況，每季度一次向財政部、勞動和社會保障部提交社保基金財務會計報告、投資管理報告�？傊�，社�；鹜顿Y管理人必須對“血汗錢”、“保命錢”的投資行為負責，一切做到“穩”字當先。追求穩健投資的社保基金，無論其直接入市還是間接入市，都十分有助于證券市場的穩步發展。從這一點上說，社�；鹂伞耙砸划斒�，作用勝過數倍規模的游資。
社�；鹑胧械膶嵸|性啟動，還要待國有股減持正常開展。從上周公布的國有股減持方案征集的初步匯總情況看，投資者并非完全不接受減持，問題在于減持方案如何體現公平原則，及減輕對二級市場的沖擊。中國證監會主席周小川就減持方案征集情況表示，找到一個共識性強、具有可操作性、多方共贏的方案看來很有希望。
倘若果真如此，一來股市發展少了塊心病，二則社保基金得到了充實。其實，社保基金管理暫行辦法的出臺，本身也給國有股減持增添了信心。社�；鸸芾頃盒修k法明確最高可有40％資金投資股市，將有助于國有股減持工作的開展。國有股減持的環境已漸趨成熟，社�；饍H作“望梅止渴”的日子將不會太久。一旦國有股減持納入正軌，證券市場成熟度又有提高，社�；鹑胧械奶厥庖幎ㄗ匀粫敖饨薄�
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