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虧損上市公司“垂而不死”的現象使市場很多投機分子心存僥幸，從市場炒作來看甚至出現了“越窮越光榮”這種不正常的情況。
2001年上半年，ST一族借重組大旗成為市場當中走勢最強的板塊之一。炒作績差股之風盛行，逼著PT制度“退市”。
黯然退市
2001年，3家連續虧損的上市公司終止上市，是中國股市最重要的事件之一。
4月21日，上交所發布公告稱，PT水仙寬限期申請被駁回，PT水仙由此成為中國證券市場上第一家退市的上市公司。這意味著，中國股市只進不出的局面成為歷史，優勝劣汰機制得以第一次實踐。PT水仙原為上海洗衣機總廠，創建于1980年，1992年進行股份制改造，并發行股票。1993年1月在上海證券交易所上市。一個月后，水仙A股股價最高創下了21.65元的紀錄，成為中國股市一朵金燦燦的花朵。
6月15日，PT金曼公司接到中國證監會《關于決定廣東金曼集團股份有限公司終止上市的通知》，黯然退市。
10月22日，PT中浩也悄然退市。
一波三折
其實，有關上市公司股票暫停及終止交易的規定遠在《證券法》出臺之前便已推出。1993年12月頒布、1994年7月實施的《公司法》第157條規定：上市公司連續3年虧損由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市，在期限內未能扭虧，由國務院管理部門決定終止其股票上市。
由于配套工作的滯后，在長達5年的時間內這一制度并沒有得到真正落實。
1998年，建立ST制度。當年4月28日，黃河科技、金泰B等5家公司戴上ST帽子。為了順利實施《證券法》，1999年PT制度出臺，兩市交易所對連續3年虧損的上市公司的股票進行特別轉讓處理，仍在每周五提供漲幅在5%以內的轉讓服務。
縱觀PT制度的歷史變遷，會發現這其實是最終實施退市制度的過渡制度。從1999年7月到2001年12月，在長達兩年半的時間中，PT制度的交易規則曾經作出三度修改，每一次修改都是朝著退市制度真正完全實施的方向發展。
這一點反映了管理層在實施退市制度時謹慎的心態，一方面希望股市能真正建立起優勝劣汰機制，另一方面又不想對市場造成過大的沖擊。
虧損上市公司“垂而不死”的現象使市場很多投機分子有了僥幸心理，從炒作潮流上來看甚至出現了“越窮越光榮”這種不正常的情況。主力利用管理層慎重的心理，大肆借重組題材炒作績差股。2000年上半年，T族股票借重組大旗成為市場當中走勢最強的板塊之一。
針對這種現象，管理層于2000年6月作出了PT類股票不設跌幅的規定，希望借此打擊市場投機行為。可是實際的效果與管理層的愿望相反，當時的8只PT類個股在經歷短暫的下跌之后，又開始了連續漲停的走勢，這種趨勢甚至在PT水仙等摘牌之后仍然沒有止步。
2001年2月，中國證監會發布了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，仍然保留了PT制度，但是提出了申請寬限期和延長暫停上市期限的新規定。
到了2001年末，PT類股票已經由當初的8只發展到目前的19只(含B股)，而且這其中有很多股票已經是連續虧損多年的老PT一族。
2001年年報工作即將展開，很多個股恐怕仍將繼續虧損，PT類個股的存在讓管理層的處境十分尷尬，同時，市場對于PT制度的批判也越來越激烈。在這種背景下，PT的歷史使命終于終結。這既可以說是大勢所趨，也可以說是大勢所逼。
一錘定音
2002年1月1日，將是PT股票的生死線。根據中國證監會出臺的退市新辦法規定，從這天起，上市公司暫停上市后，股票即停止交易，交易所不再提供轉讓服務。
此次出臺的新辦法是中國證監會在總結退市實踐的基礎上，根據實施過程中的有關情況和各方面的反映，對今年2月發布的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》進行的修訂。新辦法在暫停上市和終止上市的批準權限、批準程序、股票交易等方面進行了重要修改。
影響深遠
12月5日，兩市掛牌的ST個股幾乎全線跌停，政策對市場的影響立竿見影。然而，政策真正對市場造成的一系列影響絕非如此簡單，它將在未來很長一段時間內逐漸顯現出來。
政策所造成的最直接的沖擊就是市場內已存在的ST個股和PT個股的走勢。由于政策推出得十分突然，基本是接近年底年報的收尾工作期間，已經連續兩年虧損的公司如果前期沒有做好應對準備，短時間內想快速扭轉局面的難度相當大。
這些個股的走勢將失去PT這道緩沖的屏障，短期內走勢受到打壓在所難免，其中很大一部分將在明年1至4月間面臨退市的風險，大部分投資者自然會產生回避心理。
從相對中期的觀點來看，退市制度的最終完善將抑制市場中整個重組板塊的走勢。由于直接退市的威脅，績差上市公司的重組周期必然縮短，重組成本也在無形中擴大，重組難度自然會增加，成功率也會降低。
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