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自從梁定邦、史美倫將譴責制度引入中國證券市場以來，作為一項重要的監管措施，譴責成了今年股市的一大流行詞。據不完全統計，2001年共有70余家上市公司的違法違規行為受到通報批評、公開譴責、調查和查處。
挨罵的“孩子”一大批
所謂譴責，即“嚴正申斥”，通俗地說就是板著臉孔訓斥。3月27日，證監會就公布了對12家在重大購買、出售資產過程中有違規行為的上市公司進行通報批評的決定。
此后，上市公司因違規遭受證監會訓斥之聲不絕于耳。銀廣夏、鄭百文、麥科特、藍田股份、ST張家界、ST天頤、ST同達、大慶聯誼、嘉寶實業、華立控股、中訊科技、渤海集團、東北藥、PT紅光、國嘉實業、中國高科、東方鍋爐、四通高科、瓊能源等因編造虛假財務遭譴責；遼河油田、聯通國脈、長春長鈴等因委托理財違規遭譴責；華紡股份、中農資源、ST中燕等因信息披露嚴重違規遭譴責。此外，就大股東及關聯方大量占用上市公司資金問題，三九醫藥、民族化工、美爾雅等受到公開譴責。
滬深兩個交易所也頻頻用上了“譴責”。今年以來，被上交所譴責的公司有中農資源、東方航空、ST黎明、ST幸福、PT瓊華僑、ST康賽等；被深交所譴責的公司有萬家樂、中關村、粵宏遠、中科健、ST深華源、南華西、ST猴王等。此外，僅9月4日一天，滬深證券交易所共對24家進行了公開譴責。上交所對國電南自、哈飛股份等9家公司在2001年中期業績大幅下降的情況下，未按規定及時發布中期業績預警公告而發出公開譴責；深交所也對沒有按照規定刊登中期預虧公告的銀廣夏，以及中期業績出現大幅下滑、但未按規定刊登業績預警公告的ST中福、深深房等14家公司予以公開譴責。
今年以來，中國證監會還對國泰君安、南方、海通、國信和光大等一批證券公司，以及中天勤會計師事務所等中介機構進行了處罰。
值得一提的是，據中國證監會副主席史美透露，大批上市公司遭受譴責的信息并未公開。也正因為如此，她要求擬要求上市公司在其年報中披露公司董事被監管機構譴責的次數。
譴責成了“耳邊風”
譴責的效果究竟有多大？事實證明，不少上市公司根本就不把監管部門的譴責放在眼里。史美倫曾經坦言，“譴責成了上市公司的耳邊風”。
以大股東侵占上市公司權益為例，8月27日，證監會公開譴責三九醫藥之后，民族化工依舊我行我素。至2001年6月30日，該公司大股東民族化工集團占用上市公司資金2.82億元，其中還包括公司從二級市場配股募集資金7194萬元。而到了2001年9月30日，民族化工大股東民族集團原先占用上市公司資金不僅分文未還，反而又新增占用2007萬元。
民豐農化竟敢在證監會下發《限期整改通知書》后舊病重犯，私自為控股股東代墊各種款項4515萬元。
難道譴責真的僅是幾句無關痛癢的空話嗎？9月14日，中國證監會決定對遼河金馬油田股份有限公司、董事長王春鵬、董事會秘書李忠濤，聯通國脈通信股份有限公司、董事長葛鐳、董事會秘書趙一雷，長春長鈴實業股份有限公司、董事長黃振山、董事會秘書劉相云予以公開批評，并對其可能存在的違法違規行為作進一步調查。令人欣慰的是，對這三家典型上市公司的查處，顯然得到了很好的“敲山震虎”作用。迫于巨大的監管和輿論壓力，許多上市公司紛紛收回委托理財的資金。
僅有“譴責”是不夠的
譴責究竟如何才能收到更好的效果？有投資者為監管部門開出藥方：首先監管部門在譴責之后，嚴令問題公司整改。其次是代表中小投資者對肇事者下“判決書”。就像對待信口開河的銀廣夏董事魏德元一樣，判他“不適合擔任董事職務”。此法可推廣應用。再次，就是要讓問題公司因被譴責付出代價。譬如規定上市公司在年報中，披露該年度內曾被監管機構譴責的次數，以及一些無遵守守則的事項。對屢教不改者，施行更嚴厲的強制性條例。或罰款、或給予再融資限制甚至將其驅逐出證券市場。
其實，相對于真刀實槍的嚴懲措施，再嚴厲的譴責也是蒼白無力的，目前市場的問題也不是打一下再嚇一下就能解決的。一個正在發展并完善的資本市場，僅僅期待靠道德約束來使市場規范，顯然是不可能的。
在大批違規上市公司將監管部門的譴責當耳邊風時，我們想到了遠在海外的游子網易的命運。因為財務報表錯誤，網易已被美國納斯達克暫停交易。美國兩家律師事務所先后宣布代表網易美國存托憑證的購買人向網易提出集體訴訟，向網易公司和高層人士丁磊以及包銷商等索賠。
與海外成熟的資本市場相比，我們的上市公司缺少了基本的誠信。一個市場缺少誠信，將使上市公司的信譽降至最低，將使投資者的信心與信任喪失殆盡，整個證券市場將無任何投資價值可言。但我們更應該深刻地認識到一點，信用機制建立的基礎是什么？它是建立在一套公平、公正、公開、完善、規范的市場規則之上的，它是建立在一套完善的現代企業制度之上的。我們欣喜地看到，今年以來，管理層在不斷加大監管力度的同時，始終把上市公司治理作為工作的重中之重。我們相信，隨著我國證券市場開放、改革的深入發展，會有一天，我們的上市公司一聽到被譴責，便會如坐針氈、如臨大敵。
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