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減持為何失敗？
為解決國有股流通這一歷史遺留難題，已經作了兩次努力。但兩次嘗試均被市場否定。為什么會這樣呢？
應該說對于減持國有股，人們是持支持態度的。從兩次國有股減持實施過程來看，市 場對于國有股減持可能帶來的資金壓力似乎也并不畏懼。但減持方案之所以最終成為市場階段性下跌的導火索或主要原因的關鍵問題在于減持價格。
北京大學的曹鳳歧教授撰文指出，通過高溢價發行使國有股的凈資產大幅增值，其實是利用證券市場的制度缺陷形成不公平價值。
股份制專家劉紀鵬則強調，國有股減持辦法從根本上缺乏法律基礎，違背了同股同權的基本法理。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，市場價減持乍聽起來有道理，但實際上，由于流通股與國有股正如黃金和黃銅一樣，是外形相似但質地不同的兩種東西，所以不能以“同股同權同價”為理由，按流通股的發行價來進行國有股的減持。眾所周知，國有股是每1元凈資產就折成一股的，而流通股是高于1元面值溢價發行的。同時，流通股的發行價和市場價也正是在國有股不能流通的前提下才會有那樣高的市盈率。如果國有股以市場價減持，是很不公平的，必然會損害流通股股東的利益。
與下跌有關嗎？
中金公司研究部總經理許小年曾在一篇研究報告中稱，表面上看，10%的國有股減持和銀行查處違規資金遏制了A股指數的攀升勢頭，但深層次的原因是投資者對股價高估的擔憂。減持10%的國有股不應對股指產生很大的下調壓力。
國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長陳淮也曾撰文認為，2001年股市的下跌是其內在運行規律使然，與國有股減持并無必然的因果關系。
但著名經濟學家、全國政協經濟委員會副主任認為董輔?指出，國有股減持是必要的，但是，認識上的偏差和操作上的簡單化，使證券市場交易有失公允，導致了中國股市連續暴跌。他還說，原方案暫停后中國證券市場出現了幾個月來少見的上漲行情，這反映了廣大普通投資者對此舉措的贊同。
股份制專家劉紀鵬強調，6月份以來的股市下跌，不當政策的因素占了相當大的成分。股市是宏觀經濟的晴雨表，中國股市卻在宏觀經濟向好的形勢下出現了持續的陰跌。這與國有股減持方案不當是不可分的。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求更進一步認為，6月份以來的股市下跌，盡管有多種原因，但其首要原因則是國有股減持。
著名財經分析專家賀宛男指出，表面上看國有股減持對資金面的壓力也許不大，但市場的心理預期(其實就是未來資金面的壓力)卻要沉重得多。以最先推出減持國有股的華紡股份、冰山橡塑、江汽股份、北生藥業、烽火通信、瀏陽花炮、茅臺酒等7家新股為例，它們合計發行44682萬股，籌資65.785億元，平均發行價15.31元，發行市盈率37.56倍。這在當時要告訴市場的真正信息是，以后凡國有股減持均要采取如此這般的“市價”方式，不按市價減持者不準發股，也不準增發。由于滬深兩市發行股數已近4000億股，按60%比例國有股達2400億股，如果都要按13元的市價出售，市場就要承受3萬多億資金的壓力，就算出售一半，也達1.5萬億！這么一算資金壓力顯然不小。
糾偏還是托市？
證監會叫停國有股減持，被一些人認為這是政府又要托市并提出批評。比如，中金公司的許小年認為，政府應停止干預市場，因為政府的干預使市場風險與投資收益背離，打亂了市場預見，而且政府干預市場的效果值得懷疑。而著名經濟學家董輔?則指出，政府不托市是對的，但在股市巨幅暴跌，證券市場已經快要完全喪失其功能的危急關頭，有關主管部門應該勇于糾正偏差。
吳曉求認為，正常情況下股市運行當然應當由市場規律來決定，政府不要進行干預，但是當市場存在巨大的潛在危機時，政府就應該出面調節，以穩定市場。政府不能過多地干預，但也不要極端排斥政府干預。以國有股減持為例，6月14日出臺的減持方案給市場帶了巨大影響。政府在市場出現連續大幅下跌、市場信心發生嚴重動搖后，及時收回錯誤的方案當然是必要的，也是明智的。
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