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北京首證楊成義
在即將過去的一年里，資產重組行情反復活躍，但到歲末，ST板塊反復跌停，投資者只能接受這無奈的事實。但筆者認為，明年不管行情會如何運行，資產重組板塊不會沉寂，重組行情在新年中將有新氣象。
眾所周知，資產重組的意義在于：借助大規模的資產重組運作，上市公司可完成產業結構的轉型，實現脫胎換骨的質變過程，相關個股也將在二級市場上尋求形象的重新塑造；上市公司資產重組改善公司的資本結構和資產質量，促進產業結構升級和技術進步的同時，與國有經濟結構調整和國有企業改革相結合，將賦予重組運作更深層次的內涵；資產重組與市場機會表現存在著明顯的關系鏈，可形成中長線的市場投資機會。此外，在最近幾年的行情中，資產重組板塊沉淀了相當容量的資金，也決了重組板塊不會充當行情的配角。作為證券市場永恒的主題，筆者認為資產重組將繼續在馬年行情中有新的表現。
目前市場主要存在四種虛假的重組運作：一是以“圈錢”為目的進行的“報表重組”；二是以拉抬股價為目的的“題材重組”；三是以上市公司提供回報為目的“信用重組”，利用上市公司的擔保或回報達到重組的目的；四是以保上市資格為目的進行的資格重組。上述的虛假重組，是中國證券市場并不成熟的一個標志。近期管理層出臺《關于上市公司重大購買、出售、置換資產若干問題的通知》，規范上市公司的重組行為，這將使今后的上市公司重組行為更加規范，也更加具有可操作性。
筆者認為，在明年的行情中，市場對重組行情的運作將會有新的特征：
一、暗箱操作改為明牌操作。今年的重組行情基本上都是暗箱操作方式，上市公司的資產重組信息既不規范也不透明。但隨著管理層加強重組運作的監管力度，市場對明年重組行情的運作會有新的思路，那就是明牌操作將成為主導因素。也就是說，重組個股股價的上漲是隨著重組進程的推進及重組消息的進一步明朗而穩步走高，可能是先有一個重組的公告，刺激股價的短線上揚，后隨重組進程使題材進一步明朗，股價也進入強勢漲升周期，這就能吸引投資者積極參與重組行情的炒作。在這種情況下，投資者就要更加關注公司基本面的變化，與市場主力共同賺取陽光下的利潤。
二、市場主力運作重組個股將有所取舍，重組行情將會兩極分化。管理層出臺新的退市政策，對于T族公司而言，將面臨生與死的抉擇，那些沒有重組希望的公司可能就此摘牌，這不是介入某一只股票的主力所能夠決定的事情，市場主力運作重組個股時必然會慎重選擇。因此，該退市的股就會退市，而有實質性重組的個股將進入強勢行情，這種重組行情的兩極分化將是后市發展的必然選擇。
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