|
 潘福祥 新動力工作室首席顧問
主持人：羅曉芳
嘉賓： 潘福祥 新動力工作室首席顧問
采訪對象： 陳鋼 東北制藥集團(tuán)股份有限公司董事長
主持人：歡迎收看《今日證券》。 12月7日，《證券時報》發(fā)布一條短訊：稱東北藥的控股股東--東北制藥集團(tuán)首家研制出治療艾滋病藥物"齊多夫定"，并實現(xiàn)批量生產(chǎn)和出口，從而結(jié)束了我國不能生產(chǎn)艾滋病治療藥物的歷史。當(dāng)天下午開盤后，東北藥的股價就被急拉至漲停。根據(jù)深交所要求，12月10日，東北藥對這條消息報道不實之處進(jìn)行了澄清，澄清公告稱：東北藥股份公司是于今年1月開始仿制生產(chǎn)"齊多夫定"，除東北藥外，東藥集團(tuán)及其他子公司未有研制和生產(chǎn)"齊多夫定"的行為，"齊多夫定"是原料藥，目前全部出口，其對公司今年收入及盈虧的影響甚微。然而這則公告發(fā)布的第二天，東北藥的股價在開盤后不久又再度漲停。那"齊多夫定"究竟為何方神圣，能有如此魔力使東北藥連續(xù)漲停，我們的記者特意到沈陽進(jìn)行了探訪，請看我們的報道：提起東北藥，就讓我們想起它的VC項目，96年公司募集資金重點投資的VC項目，由于種種原因，一投產(chǎn)就使東北藥背上了沉重的包袱。上市第二年公司就出現(xiàn)了巨額虧損。97年底，公司進(jìn)行了大規(guī)模的資產(chǎn)重組，把VC項目置換出去，從而使98年一舉扭虧。這幾年，公司的經(jīng)營業(yè)績有起有落，但在證券市場中已不太引起投資者的關(guān)注。然而，本月初，《證券時報》一則有關(guān)東北藥研制并生產(chǎn)出治療艾滋病的藥物---"齊多夫定"的短訊，又再次讓東北藥成為證券市場的焦點。那么"齊多夫定"究竟會給公司帶來什么奇跡呢？
陳鋼(東北制藥集團(tuán)股份有限公司董事長)："我們只是對媒體對我們齊多夫定生產(chǎn)的一些新聞進(jìn)行了澄清，就是說我們的齊多夫定生產(chǎn)是在同國外合作，進(jìn)行仿制生產(chǎn)的一種新藥，是抗艾滋病的，這種新藥在國內(nèi)是首家生產(chǎn)，也是首家出口的，國內(nèi)在申報(新藥)，這是一種仿制藥，對今年的生產(chǎn)經(jīng)營不會產(chǎn)生很多的影響。"
陳鋼還介紹說，目前向國外出口的只是"齊多夫定"的原料藥，主要通過韓國的一家企業(yè)向海外銷售，由于只是生產(chǎn)原料藥，又無法直接控制銷售，因此只能獲得一些"加工費"，利潤并不高。目前，公司正積極向國家藥品監(jiān)督局申請四類新藥證書。
主持人：剛才看了的采訪，我們知道艾滋病被稱為世界絕癥，一直都在尋求好的治療方法和有效的藥物，那我們今天要談清楚"齊多夫定"，就一定談清楚治療的原理和方法。請您給簡單介紹一下好嗎？
潘福祥：一般的說，艾滋病在感染人體的時候，人體有幾種物質(zhì)能加速對感染的擴(kuò)散起到作用，一般就是蛋白酶、乙轉(zhuǎn)錄酶和復(fù)合酶，現(xiàn)在基本上科學(xué)家在研制預(yù)防治療艾滋病的時候，就是要尋找到對蛋白酶、乙轉(zhuǎn)錄酶和復(fù)合酶能夠產(chǎn)生抑制作用的藥物，其實"齊多夫定"就是一種乙轉(zhuǎn)錄酶的抑制劑。
主持人：我們知道治療艾滋病有不同的方法，那么"齊多夫定"用在那一種方法之中。治療的效果到底如何呢？
潘福祥：一般情況下，現(xiàn)在治療艾滋病有兩種方法，一種是單一藥物療法，一種是我們稱作的雞尾酒療法。單一藥物是基本上就是使用單一藥物對艾滋病進(jìn)行治療，比如"齊多夫定"最早發(fā)明出來的時候，是作為乙轉(zhuǎn)錄酶的一種抑制劑，一種單一的治療，但是治療到一定程度的時候，人們發(fā)現(xiàn)，可能艾滋病病毒對這一藥物產(chǎn)生一種依賴性，所以效果就不那么明顯了，后來就發(fā)明了雞尾酒法，雞尾酒法就是把幾種藥物混合起來使用，比如說把乙轉(zhuǎn)錄酶的抑制劑和復(fù)合酶的抑制劑混合起來使用，這樣效果會好一些。現(xiàn)在相對來說，這種雞尾酒療法可能更被業(yè)內(nèi)認(rèn)為可能更有效一些。
主持人：就是說 "齊多夫定"還是有它的治療效果的配合得比較理想的治療方法的，那么究竟目前"齊多夫定"市場前景怎樣，能給公司帶來多大效益。我想這是投資者關(guān)心的。
潘福祥：應(yīng)該說"齊多夫定"是人類發(fā)明的第一種治療艾滋病的藥物，也是被美國SDA認(rèn)定的第一種能夠進(jìn)入市場使用的藥物，整體上應(yīng)該說他的效果還是比較好，但是它有它的缺點。它主要的缺點就是我們剛才說的，一個就是它的賴藥性，另一個就是它的毒副作用比較大，所以說現(xiàn)在整體上每年全球的需求差不多在80完左右。現(xiàn)在很多國外的廠家大多不再進(jìn)行這方面的生產(chǎn)了，開始向第三世界的國家，比如象亞非拉國家進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移主要有兩個契機(jī)，一個最重要的契機(jī)就是過去治療艾滋病的藥物的生產(chǎn)方法主要撐握在大的跨國公司的手里，他投入非常高的研發(fā)費用之后，帶來了非常高的專利壁壘，別人是不能夠隨便仿制，但是進(jìn)入21世紀(jì)以后，主要是巴西、印度、南非等國家，也都是一些艾滋病的高發(fā)國，那些國家開始在國際社會上呼吁，太高的艾滋病的仿制藥物對這些低收入國家的患者來說，應(yīng)該是很不公平的，所以呼吁國際社會來關(guān)注，要進(jìn)行人道主義的關(guān)懷，所以現(xiàn)在國際基本上已經(jīng)通過了對于這類防治艾滋病的專利保護(hù)把它解禁了，所以說大家可以來進(jìn)行仿制，這樣所以很多第三世界的國家開始大量仿制這種藥物，使得成本能得到較大幅度的下降。
主持人：目前東北藥只是承擔(dān)"齊多夫定"的生產(chǎn)過程，它的銷售主要是由韓國的一家公司來做的，所以他的利潤是非常低的。我們的記者也曾經(jīng)進(jìn)行了解，他的生產(chǎn)規(guī)模和利潤究竟是多少，但是公司答復(fù)是無可奉告，那我們也感覺到"齊多夫定"這種抗艾滋病的藥物可能在未來是比較有前景的，但是究竟能給東北藥帶來多少利潤的增長，我們還需要時間來觀察，但我們仔細(xì)閱讀公司這幾年的中報、年報，我們不難發(fā)現(xiàn)，公司的利潤并不穩(wěn)定，尤其是這兩年，利潤波動很大，這是什么原因？
潘福祥：我們仔細(xì)研究了一下利潤報表，發(fā)現(xiàn)從98以年，東北藥的整體收益都不是很高。一般在3-4%左右，一般比醫(yī)藥行業(yè)的平均收益率要低，特別是從2000年中期以后，他整個凈資產(chǎn)收益率下降幅度比較快，現(xiàn)在基本上2點幾，出現(xiàn)這么大一個下降的主要原因就是他的費用增加的幅度比較大，特別是他的經(jīng)營費用、管理費用、財務(wù)費用，所以導(dǎo)致他整體的利潤被迅速的浠釋掉。
主持人：從您的分析中，我們感覺到公司的經(jīng)營之所以出現(xiàn)如此大的波動，主要是由于各種費用增加造成的，那對此公司又是怎么看的呢？我們一起來看看報道。
陳鋼( 東北制藥集團(tuán)股份有限公司董事長 )："我們總的生產(chǎn)經(jīng)營情況還是比較穩(wěn)定的，我們利潤的升降，主要是為了處理歷史上的一些包袱，而且咱們的會計處理原則也發(fā)生了一些變化，應(yīng)該說我們的歷史包袱處理了很多，但是我們也不能說絕對沒有，我們應(yīng)該如實向股民反映。"
主持人：我們注意到，東北藥不僅在經(jīng)營方面有一些需要完善的地方，在"三分開"方面也存在著一些問題，對此公司也公開承認(rèn)。
陳鋼( 東北制藥集團(tuán)股份有限公司董事長 )： "現(xiàn)在我們已經(jīng)對我們企業(yè)的三分開存在的問題，進(jìn)行了反復(fù)認(rèn)真研究，我們自覺地認(rèn)識到，這些問題必須從我們工作當(dāng)中加快認(rèn)真解決，我們現(xiàn)在正在進(jìn)行由母公司清償上市公司的債務(wù)，管理機(jī)構(gòu)和人事之間要分開。而且我們有了明確的措施，我們最近要召開有關(guān)董事會或股東會，到時會披露。"
陳鋼同時說，東北藥至今"三分開"不徹底，主要是由于1997年東北藥的主導(dǎo)產(chǎn)品VC遇到價格大戰(zhàn)，公司生產(chǎn)經(jīng)營遭遇困難。為保證股東的利益，公司將VC項目近12億多資產(chǎn)剝離給大股東東藥集團(tuán)。但由于這次剝離是把正常的生產(chǎn)經(jīng)營體系、組織體系一分為二，從而導(dǎo)致目前"三分開"不徹底及關(guān)聯(lián)交易問題。
主持人：也正是由于東北藥存在著"三分開"不徹底問題，所以東北藥與大股東東藥集團(tuán)存在著一定的關(guān)聯(lián)交易，而東藥集團(tuán)占用上市公司資金的問題也比較嚴(yán)重。可以說欠款的問題比較嚴(yán)重，我想請潘教授具體談?wù)勊麆冸x的后遺癥到底該怎樣來治療？
潘福祥：在過去的發(fā)展當(dāng)中，大股東也就是東藥集團(tuán)為了使上市公司獲得一個好的盈利前景，應(yīng)該說做了很多的努力，包括把一些不良資產(chǎn)剝離出去，幫著背了一些包袱，做了一些貢獻(xiàn)，但是由于這種三分開工作搞得不徹底，確實存在很多問題。下面有張圖可以顯示一下，大股東對企業(yè)其它應(yīng)收款的變化情況。我們說兩個大股東，一個是東北藥集團(tuán)，一個是東北藥集團(tuán)的財務(wù)公司。我們看到他對于整個東北藥集團(tuán)公司的其它應(yīng)收款的欠款情況是在不斷增加的，而增加幅度很大的，到現(xiàn)在累計下來是到2000年中期時候，東北藥集團(tuán)它欠上市公司應(yīng)收款，上市公司應(yīng)收東北藥集團(tuán)是5.5億，而東藥財務(wù)公司差不多是1.1億，這樣就是說上市公司一共有6個多億的現(xiàn)金是被大股東占有，而從這個企業(yè)的整體情況來看，我們現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)在他流動資產(chǎn)的90%都是應(yīng)收款和其它應(yīng)收款，那就是說實際上這個企業(yè)導(dǎo)致他自己流動資產(chǎn)質(zhì)量在急劇下降，已經(jīng)完全失去了流動性，這樣對企業(yè)整體未來的業(yè)績發(fā)展我們說產(chǎn)生了非常不好的效果和影響，對企業(yè)長期盈利能力應(yīng)該說我們也是比較擔(dān)憂的。
主持人：我們發(fā)現(xiàn)最近，東北藥總是和市場的熱點相關(guān)，比如說象最近非常熱衷的中外合資、中港合資的熱點，市場上有很多的說法，就是說他跟香港華潤集團(tuán)就是他的母公司有可能進(jìn)行這種合作，那么，公司也是在12月15日發(fā)布了一個公告，我想潘教授把其中的來龍去脈跟我們再卿卿。
潘福祥：東北藥的公告在集團(tuán)公司也就是東藥集團(tuán)在尋求對外合作的時候，曾經(jīng)和很多伙伴作過洽談，其中曾經(jīng)和華潤集團(tuán)也簽過一項議向書，也就是由東藥集團(tuán)和華潤集團(tuán)共同組建一個醫(yī)藥集團(tuán)。這個醫(yī)藥集團(tuán)是由華潤集團(tuán)控股51%，同時華潤集團(tuán)要投入15億人民幣對這個東藥原來新增資擴(kuò)股，這樣來實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)換，可能認(rèn)為企業(yè)對長期發(fā)展能形成一個良好的結(jié)果，但是從現(xiàn)在8個月過去了，這種雙方意見上有一些分歧，沒有取得實質(zhì)性的進(jìn)展。
主持人：可以說市場關(guān)于東北藥的兩個熱點，目前公司已經(jīng)發(fā)布了非常清楚澄清公告，就是對于 "齊多夫定" 也好，對于與華潤合資也好，我們注意到近三個交易日東北藥是連續(xù)的進(jìn)行了三天的調(diào)整，那么今天是排在深市跌幅榜的前列，當(dāng)然我們對于短期的市場熱點也關(guān)注，但是我們最關(guān)心的是東北藥的未來的前景到底怎樣，我們希望聽到新動力工作室的一個客觀的評價。
潘福祥：新動力工作室認(rèn)為，整體上隨著治療艾滋病藥物的市場的開放，應(yīng)該說為更多的企業(yè)進(jìn)入這個市場提供一個機(jī)會，東藥集團(tuán)和東北藥介入"齊多夫定"這個產(chǎn)品，進(jìn)入這個市場我們說是一個好的事情，但是通常要非常關(guān)注的一個問題就是這個市場整個的格局在發(fā)生變化，過去治療艾滋病這個藥物可能大家認(rèn)為有很高的利潤，但是從整個國際市場來說，他的價格在大幅急劇下跌，比如說在過去一個美國艾滋病患者他治療使用這個藥物差不多需要4-7000美金，而現(xiàn)在基本上隨著整體的市場開放，他整體的價格已經(jīng)下跌了5-600美金，這是在巴西期待的物價出現(xiàn)以后，已經(jīng)使治療費用下降到350美金，也就是整體價格也在以1/10的價格現(xiàn)在在市場出現(xiàn)，那么這種時候?qū)τ谶M(jìn)入這個市場的企業(yè)來說，是不是還有好的盈利機(jī)會就很難說了，所以從這個角度來說，我們說"齊多夫定"能不能成為東北藥自己長期未來發(fā)展的一個利潤增長點，對這點還是有很多不確定因素，我們應(yīng)該要給予審慎觀察。另一方面，我們覺得東北藥自己要在自己費用上給予很好的控制，這樣才能在未來保持一個良好的發(fā)展態(tài)勢。
主持人：好，感謝潘福祥先生，給信息更權(quán)威的分析，給投資更真實的信息，周一新動力，一直在努力，感謝你收看我們本期的節(jié)目，明天同一時間再見。
新浪閃爍短信，閃亮登場，傳情無限。
| 
