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本報記者 周文亮
我國正式加入了WTO，近期幾乎每個行業都召開了WTO研討會，走在制度創新前列的證券界當然不甘落后。種種跡象表明，國內券商們已經把自已置身于一個國際化、全球化的競爭舞臺。資本金要加碼
作為金融企業，資本金是最重要的經營基礎，也是抵抗風險和擴張資產的最重要因素。而由于我國券商成立歷史較短、投資主體受較多限制等原因，致使券商資本金普遍不足，現有券商中最大的資本金也不超過50億元，最小的則不到1個億，券商資本金平均規模不超過5億元，國內所有證券公司的總資產加起來才2000多億人民幣，而僅僅一個美林證券的總資產已超過2000億美元。顯然，受資本充足率的限制，金融企業的資產規模受到資本金的嚴重制約。
資本金要加碼，已成為證券界共識。前不久，中國證監會發文，放開了券商增資擴股的限制，但問題是眼下券商增資成為一個難題：券商面臨不增資，死路一條；想增資，錢難找的兩難選擇。
南方證券公司副總裁許均華認為，迎接來自國際市場的挑戰，國內券商進一步擴大資本規模、壯大實力是一個迫切的問題。他說，在資本擴張的途徑上，可以采用增資擴股、兼并收購、上市和引進外資等多種方式。一時增資有困難的，可以分批分期進行。
另有業內人士談到，國內券商家數太多，業務雷同，加上近幾個月市場調整，對吸引資金入股確實有些難度。針對國外大券商的超級資本規模，國內管理層及券商應另辟蹊徑，尋找迅速壯大資本金的辦法。
很明顯，以前券商增資擴股的主力軍是上市公司，尤其是大多數與券商有著業務關聯的上市公司，這種增資渠道顯然有些狹隘。有業內人士建議，要增強券商實力，必增資本金，在券商私募較難的情況下，應通過兩個渠道給券商注資，一是讓券商盡快上市；二是金融監管開禁，讓大銀行給券商注資，組建金融控股集團。風險控制擺在首位
對任何企業來說，控制風險都是很重要的，但對于金融企業來說，風險控制顯得更為重要，證券市場是非常無情的，尤其是加入WTO后，券商面對世界級的競爭對手，同時也面對一個廣闊的多樣化的世界市場，在拓展任何業務的同時，務必把握風險的分寸。
美林集團(亞太區)投資銀行董事王仲何說，對證券公司而言，信用風險、市場風險和營運風險是最主要的風險，但國際大公司更強調法律和信譽的風險防范，因為這些對公司的成長至關重要。
他認為，國內市場近幾個月調整，就有些機構受不了，很明顯暴露了券商風險管理疏漏。他說，今后券商對市場風險的管理肯定要加強，但身處服務業的券商，信譽是第一品牌，因此，WTO后券商除了信用、市場和營運方面“沒有意外”外，就是法律和信譽方面“沒有意外”。
許均華認為，證券行業是高風險行業，國內券商建立一套組織嚴密、運作有序的內部控制體系，是券商能否有效進行風險管理的根本保障。他說，WTO意味著規范，規范意味著穩健，國內券商的風險管理工作一是完善法人治理結構，切實健全股東大會、董事會、監事會和經理層的各自職能；二是建立風險指標預警體系，推行風險指標的量化管理。尋找細分的市場
中國加入WTO后，證券市場將得到快速發展。上市企業結構、投資者結構和投資品種結構都將向國際成熟市場靠攏，而市場的發展，對證券公司的規模結構和業務結構有一個內在的要求，大、中、小券商應有一個合理比例，并自然形成合理的專業分工。各種規模、各具特色的券商將在細分的證券市場中立身，券商應根據自身特點選擇適合自已的目標市場。
許均華認為，加入WTO后國內券商要塑造業務個性，打造特色品牌，一級市場上今后不再是靠固有的關系網或政府的行政指令方式取得項目，而是依賴券商自身的實力和服務水平，以及券商對某個行業方面的研究能力和承銷信譽度。同時，資金實力將來是做一級市場的重要砝碼，隨著承銷風險的加大，一個10億規模的券商要做20億規模的業務是很難想像的。
可以預見，WTO后的中國證券業務內容更加豐富，多種金融衍生工具也將出現，市場層次多樣，必然會出現超級大券商、專業券商和中小券商共處共榮的券商隊伍。
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