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編者按：年報公布在即，對于上市公司業績的前瞻顯得更為迫切。從本周起，我們將推出“年報前瞻”欄目，對影響上市公司2001年年報的種種因素一一評點。
曾經對一些上市公司2000年度和2001年上半年度利潤增長作出過重要貢獻的委托投資收益，由于2001年下半年度股市走勢的驟變，是不是會成為鏡花水月？第一種情況是出于安全考慮，提前終止委托。
其中比較理想的一種是既收回投資又有一定收益。據披露，目前已收回或部分收回委托投資資金并獲得一定投資收益的有銅峰電子(本金21000萬元，收益506萬元)、嘉寶實業(本金5000萬元，收益133萬元)、山東臨工(本金3000萬元，收益199.35萬元)、金馬股份(本金10000萬元，收益816萬元)、林海股份(本金3000萬元，收益300萬元)、聯通國脈(本金8000萬元，收益326.67萬元)等，但這樣的例子目前還不是很多。另一種是雖然收回投資但因提前終止委托合同，未能得到任何收益。如：鞍山合成、ST重機等，它們在公布終止委托的同時，均未涉及收益，想來是白跑了一趟。
二是受合同約束或出于僥幸冒險心理未終止委托，有待到期再見分曉。
其中又將出現三種結果：其一，受托方遵守信諾不僅如期歸還所委托資金，而且不論自己是虧是贏，還是照合同兌現所承諾的保底收益。其二，雖然收回投資本金，但受托方因虧損不愿兌現保底承諾。如北方股份2001年中報披露，其委托理財已經出現了虧損。盡管虧損金額只有34.7萬元，但委托雙方已為是否存在保底承諾發生爭執。國泰君安公開發布聲明：“當年收益率低于或等于6%時，我方不收取管理費和業績報酬；北方股份誤以為我方有保6%年收益的承諾，實際情況是雙方簽定的合同中沒有任何保證收益的條款。”北方股份董秘則表示，合同中由于《證券法》等有關規定，國泰是未承諾保底收益，但有相應變通條款。其三，本金和保底收益能否收回均存在風險。東風科技第三季度報告顯示，委托上海華銘投資有限公司進行投資理財的1500萬元，委托期限至2001年8月30日終結后，本金及約定的10%的年委托投資收益卻未能按協議規定的時間及時收回。福建水泥近日公告顯示，公司5500萬元委托理財資金遇上了麻煩，不僅3400萬元資金被開戶券商挪用，而且由于開戶券商和受托理財機構有關人員因涉及經濟案件，所經手的有關賬戶被凍結，使得福建水泥所委托資金可能無法按原合同約定期限返回。
然而，并不能就此推斷上市公司的委托投資收益就等于竹籃打水一場空。
由于上市公司與券商之間簽定有保底的承諾，雖然這種承諾在法律上不屬于有效合同，但對于一些需要維護信用的券商而言，只要不是真正出現資金鏈斷裂的嚴重危機，大多數可能會選擇“打落牙齒往自己肚里咽”的做法去兌現承諾。同時，保底承諾目前作為一種約定俗成的做法，管理層目前并未考慮加以干涉：全國人大投資基金工作組組長王連洲在談到保底承諾問題時指出，“完全禁止保底承諾是目前不現實的事情”。在這種情況下，估計大多數上市公司還能憑這一條贏得它們的賭注。而在這方面，券商顯然將是輸家。
但是，在總體上，上市公司委托投資金額雖然越來越大，對其業績的貢獻卻像王小二過年，一年不如一年。統計結果顯示，2001年上半年，上市公司投資收益大于營業利潤的公司只占總數的23.13%；平均每家上市公司的投資收益與去年相比減少了近100萬元；投資收益占凈利潤的比重為15.29%，比去年同期的18.37%下降3.08%。就全年來看，預計這一收益將繼續減少，從而對全年業績產生一定的負面影響。特別是，一旦發生受托方特別是其中有些不規范的投資機構背信毀諾的情況，則不能排除一部分上市公司有可能栽倒在股票投資或委托投資上。委托投資的風險將越來越大。(黃湘源／文)
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