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葉劍/文
2001年度就要成為過去了，由于2001.01.02滬綜指開盤于2077.08點，比目前12月12日的1715.17點高出361.91點，年線已經收陽無望。滬深投資人“辛苦一年遭受貶值”的結局，已經基本確定。更有投資人在銀廣夏等“飛流直下三十余”的股票中，損失慘痛。2001年，是值得各方人士深思的一年，是投資人教訓慘痛的一年。回眸2001年，至少有六大經驗教 訓，值得廣大投資者吸取。
第一、市場是檢驗“股評”的唯一標準
2001年，投資人印象最深的是財政部出臺國有股減持政策時，項懷誠部長稱“市場價減持”、“發十減一”的政策，屬于“利好”。但這“利好”之下，相信這一“利好”的投資人，卻遭遇了股指從2245直下1514點的大波段快速調整。財政部長做股評失準、預測失準，說來是小事，同時卻是最多時觸發1.7萬億市值損失的大事。從投資人操作的角度說，恪守“跟著政策走”的人，犯了“只見其表、不見其里”的錯誤；違反了“市場是檢驗‘股評’唯一標準”的道理；違反了“既要看政策、又要看技術”的綜合研判思路。當股指有效跌破20、30天線轉入熊市的時候止損，其實還是來得及的。
第二、滬深股市背離，早在4月就埋下暴跌隱患
投資人對于暴跌印象最深的不外六、七、八、九這四個月，其實四月份就埋下了隱患。2001.4.17深成指就見頂5091點了，之后一直到6月中旬見頂，總是滬強深弱，滬綜指不斷在次新股的推動下創新高，而深成指不斷在老股拖累下走軟。其中的原因在于：滬市不斷有新股次新股上市，而深市沒有“新生力量”加盟；滬市的新股、次新股吸引了新資金，所以不斷走強，深市老股“徐娘已老”、魅力喪失，所以不斷走軟。滬深背離，這其實已經用一個半月左右的時間向投資人昭示：老股經過96年度以來，尤其是99.12.28的1341點以來的大漲，到了2001年4月，已經到頭。可惜，全國6000萬投資人，有幾個對此加以重視？6月之后的利空，不過是外來的推力，觸發了“兵敗如山倒”的勢頭而已。
第三、利好兌現多成空，后知后覺總吃套
2001年申奧成功、加入世貿，都在股市引起了浪花。但是，不善于趨利避害的投資人，往往將頭伸到市場的刀口上去。尤其是“7.13申奧”成功，“7.16”申奧板塊拉高出貨，許多為申奧成功燃放鞭炮的投資人、許多信奉報紙上稱申奧板塊、北京板塊還有百分之五十上升空間的投資人，卻將自己的養命錢、血汗錢投入到中體產業、北方五環等品種，之后卻是慘遭腰斬的苦命。他們沒有詳察到：中體產業等股票在申奧成功之前，已經漲幅巨大，市場主力借助申奧成功，借助全國人民的熱情，只不過上演了“金蟬脫殼”、“移花接木”的老故事而已；后知后覺的人，總是吃套。畢竟，中國這個“投機市”，重大題材的投機規律是：“大題材，必定炒；如果提前炒，利好兌現即出貨；如果事后炒，股價事前需超跌。”
第四、歷史為什么總是驚人的相似？投資人為什么兩次以上踏進同一條河？
同“投機規律”有關的另一大教訓，則是六一之后，廣大散戶為中外機構投資人買單。2月底對內開放B股市場之后，B股飆升，滬深B股最大漲幅兩倍左右，成為年內最大的獲利機會。然而，B股飆升行情，恰恰到“六一”允許散戶資金入市之日，嘎然而止。現在回頭看，三、四、五月份場內外機構投資者瘋狂拉升B股，加上市場資金的追捧，只是為了重大利好兌現時候出局而已，只是為了迎接散戶進場的利好兌現而已。這同97年香港回歸利好兌現之后的滬深大跌，這同申奧板塊利好兌現之后的大跌，何其相似。從上述例子看，歷史總是驚人的相似。而投資人卻如同飛蛾撲火一樣，一次又一次成為犧牲品。
第五、“信用危機”后，才知道監管者是最可愛的人、新股是較可貴的品種
2001年度的股市“最難忘獎”，應該頒發給“銀廣廈”。由于該公司造假案“曝光”，股價“飛流直下三十余”，從2000.12.29的37.99元，最低下跌到2001.11.20的3.83元。銀廣廈的暴跌，觸動了遭受市場質疑造假的東方電子、藍田股份等老莊股的暴跌。市場一度呈現“遍地哀鴻究可嘆”、“市場信用蕩蕩然”的局面。市場有人質疑監管中的“洋務運動”，這是沒有道理的。相反，正是監管方面存在問題和不足、是監管不夠，才積累了銀廣廈這樣的隱患，才凸現下列工作的重要，就是：用WTO規則體系和國際證券監管慣例來監管、加速有關適應入世的法規、規章的制定和修改、引進海外監管人才、等等。嚴格的監管者，其實是股民最可愛的人。“信用危機”同時也給予投資人在“選股”方面，上了深刻的一課，就是：大問題往往孕育在老莊股中；選擇老莊股投機，不如選擇沒有歷史包袱的新股次新股；前者的跌幅，遠遠大于后者；后者的潛力，遠遠大于前者。
第六、中國股市仍是政策市
從來都說股市是經濟的晴雨表，但是在中國，股市首先是政策的晴雨表。從蛇年股市的潮漲潮落、乃至大起大落看，就是如此。尤其是6月中旬以來的下跌，以及10月下旬以來的反彈，在宏觀經濟形勢變數相對有限的情況下，政策性因素，起了關鍵性的作用。打開K線圖，“6.14”大跌、“6.28”大跌、“7.23”大跌，無一不同當日管理層發布國有股減持的舉措有關：其中六月十四日是推出國有股減持方案，六月二十八日是推出“增發減持”，而七月二十三日是推出“新股減持”。其后的下跌過程中，加強監管、違規資金退市等等政策性“利空”，起到了主導作用。而到了10月下旬，股指能夠大幅度反彈，同樣是由于政策的主導。首先是10月23日的暫停國有股減持，帶來股指漲停的奇觀；再次是11月16日降低印花稅，帶來延伸到目前的持續性反彈。總體看，在中國股市拼搏，首先還是要從政策市的特征出發，把握政策的動向，才能號準股市的脈搏。畢竟，股市即使大如海，在管理層調控下，不過是一只貓。而且是家貓。只是對于不熟悉股性的人，有時家貓比野貓還厲害。
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