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監(jiān)管大事不斷
政策砸市又托市
A、B股大盤跌宕起伏驚心動魄
小股民開了眼、賠了錢
新年的鐘聲已經(jīng)臨近，農(nóng)歷蛇年即將成為歷史。在這即將過去的一年內(nèi)，我們的國家發(fā)生了許多重大的事件：中國申辦2008年奧運會成功、中國正式加入WTO、中國足球隊第一次成功沖擊世界杯，這些都將永遠載入史冊。而在我們的證券市場中也發(fā)生了許許多多的大事，這些事或喜或憂，也將深深地留在廣大投資者的記憶中。
B股政策大變臉
再度演繹“一夜暴富”神話
原來的B股市場只是境外投資者參與游戲的市場，中國相對富裕的一批老百姓雖然手中拿有大把的美元或英鎊、港幣，但局限于政策原因，也只能對B股市場望而興嘆。今年2月16日，管理層一紙公文，宣布B股政策對境內(nèi)投資者開放，只要持有合法的中華人民共和國身份證的公民都可參與B股市場，中國的B股市場第一次成為全世界人民的市場。面對B股市場的突然調(diào)整，老百姓欣喜若狂，積極入市搶購，B股也是一天一個漲停地瘋狂上漲，不知道那些在相對低位拋掉手中B股的投資者看到后面以火箭升天速度飆升的股價后，心里是什么感受。以2月19日的收盤指數(shù)83.20點開始計算，到6月1日的241.61點位置，在這近三個月的時間內(nèi)上海B股指數(shù)凈漲幅達190%，漲幅在300%以上的B股滿大街都是，多少原來持有B股的投資者心里可是樂開了花。什么叫“一夜暴富”，看一看今年上半年的B股行情你就會知道！
退市政策高空降落
感受“死亡游戲”
瓊民源由于重大的違規(guī)事件而被管理層長期禁閉，在“地牢”中關(guān)了兩年半時間后改頭換面以“中關(guān)村”名義重新登陸證券市場，原來瓊民源的老股東不僅躲過了大盤連續(xù)兩年調(diào)整的劫難，相反還暴富了一把。盡管我們很難判斷究竟是誰贏了，誰輸了。昔日的鄭百文歷盡千般磨難，也獲得了新生的機會，因此投資者心里形成不健康的定向思維，甲乙丙丁，一個都不能少，中國股市會有退市，可能嗎？陽光底下沒有新鮮事，在國外證券市場有的，中國股市也會有，時間會證明一切。今年4月，中國股市正式落實退市政策，PT水仙成了第一個犧牲對象，PT粵金曼也隨后沉沒，老百姓終于切切實實感受到了突然死亡的真實含義。臨近年底，管理層出臺新的退市政策，加快了清理門戶的步伐，唱響了T族公司的挽歌，證券市場也以T族股票的持續(xù)跌停方式為已經(jīng)退市的或即將退市的股票默哀。為了中國股市更晴朗的明天，我們?yōu)橥耸姓叽舐暯泻茫?/p>
監(jiān)管風(fēng)暴呼嘯而來
蛇年不幸為歷史買單
如果投資者經(jīng)歷了2001年的全年行情，可以充分體會到來自上層的監(jiān)管風(fēng)暴呼嘯而來，在股市中形成前所未有的大震撼。中國十年的股市發(fā)展取得了其他國家需要幾十年時間甚至是上百年才能完成的輝煌，但加速發(fā)展的背后也積累了太多的風(fēng)險與矛盾。十年股市超常規(guī)發(fā)展，而積累的矛盾不可避免地會尋求一個大規(guī)模集中爆發(fā)的過程，不幸的是選擇了以詭異變換著稱的蛇年。在這一年時間內(nèi)，我國的證券市場發(fā)生了太多太多的事情，看到了太多太多的上市公司違法、違規(guī)現(xiàn)象——中科創(chuàng)業(yè)案件、億安科技案件、銀廣夏案件、鄭百文案件、環(huán)保股份案件等等不勝枚舉，每一件案件都是那么觸目驚心，讓人感到一絲冰冷的寒氣向骨髓中滲透。亂世用重典，這是古人的說法，放到現(xiàn)在同樣適用。要入世了，蛇年股市不幸為以前的矛盾買單，市場經(jīng)歷了實實在在的陣痛，還記得9月下旬的銀廣夏事件嗎？該股從復(fù)牌前的30.79元迅速下跌到3.83元，跌幅達88%，下跌速率之快是以前所有投資者都不可能想像的。我們也看到了雙人跳水、三人跳臺及莊股群體的蹦極表演，相信廣大投資者對“股市有風(fēng)險”這句老話有了更深刻的認識。長痛不如短痛，深層次矛盾的集中宣泄將徹底清洗中國股市的里里外外。
國有股減持辦法
“千懼萬恐”沒出來
國有股減持一直是掛在市場上方的達摩克利斯之劍，影響著中國股市的中長期趨勢。今年下半年，第一套國有股減持方案千呼萬喚始出來，雖然不久就暫時停止執(zhí)行，但向市場折射出一條信息：達摩克利斯之劍終于掉了下來。后面會是什么樣的具體減持辦法，我們還只能揣測，但其對后市的影響將是值得我們長遠思索的問題。
政策引導(dǎo)股市
踏遍蛇年所有風(fēng)雨
在蛇年股市的跌宕起伏中我們看到了清晰的政策因素軌跡，B股政策調(diào)整激發(fā)B股的井噴行情，A股市場也聞風(fēng)而起；退市政策出臺，股市也出現(xiàn)了短暫的下沉，但影響還是比較小，股市依然按照自身的運行規(guī)律震蕩盤升，上半年總體維持牛市循環(huán)周期。下半年，風(fēng)云突變，國有股減持、監(jiān)管風(fēng)暴占據(jù)市場的主導(dǎo)地位，“熊的力量壯大，牛的力量萎縮”，市場完成強弱周期的切換，進入痛苦的中期調(diào)整。10月下旬及11月上旬，管理層連續(xù)出臺兩大強有力的政策利好，有效激活了市場的反彈要求，也就有了最后兩個月的反彈自救行情。
半年牛、半年熊，蛇年以7月為中軸線劃分半壁江山。滬指的2245點是歷史的最高峰，我們期待著馬年的輝煌！北京首證 楊成義
WTO后中國股市往哪走
中國股市的市盈率
高不高
中國股市的市盈率高嗎？對這個問題，吳敬璉教授的回答很干脆：60-80倍的市盈率太高，風(fēng)險很大，他很擔(dān)憂。而董輔仁教授認為：要辯證地看待我國證券市場的市盈率，雖說目前市場的市盈率已不低，但還算正常，不會有很大的風(fēng)險。本文試圖回答并探討這個問題。
董輔仁說，判斷市盈率的高與低，不能脫離特定的背景、特定的環(huán)境。當(dāng)前我國股市的市盈率雖不能說是合理的，但市場能維持也是有其理由的。
(A)作為一個新興的市場，其發(fā)展初期上市公司的數(shù)量有限，股價和市盈率當(dāng)然會偏高。
(B)目前我們整個上市公司的股票大約只有三分之一是可以流通的，價格自然就高。如果是全額流通，股價就會下來，市盈率相應(yīng)就會降低。投資者進入股市時，所以能接受目前市場如此高的市盈率，也基于我國股市存在大量非流通股這一事實。
(C)中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，要求上市的公司很多，在向市場增加貨幣投放的同時，企業(yè)上市的速度也在加快，供求基本能保持一定的平衡，市盈率也就不會高出很多。總之，市場在發(fā)展，要用發(fā)展的眼光辯證地看待市場的市盈率。從以上觀點我們可以發(fā)現(xiàn)，他們的觀點幾乎是針鋒相對的，但在“中國股市的市盈率高不高”這個問題上他們的意見是一致的：都認為不太合理。吳教授只是將問題擺了出來，而董教授則從發(fā)展的角度強調(diào)問題一定可以解決。試想如果不把問題提出來，怎么會有問題的解決呢？(4)宏源證券 劉鐘海
2001年投資人空留六大遺恨
2001年度就要成為過去了，由于2001年1月2日滬指開盤于2077.08點，比目前12月12日的1715.17點高出361.91點，年線收陽無望。滬深投資人“辛苦一年遭受貶值”的結(jié)局，已經(jīng)基本確定。更有投資人在銀廣夏等“飛流直下三十余”的股票中，損失慘重。2001年，是投資人教訓(xùn)慘痛的一年，有很多經(jīng)驗教訓(xùn)值得吸取。
一、市場說是“利好”你才能信
2001年，投資人印象最深的是財政部出臺國有股減持政策時，項懷誠部長稱“市場價減持”、“發(fā)十減一”的政策，屬于“利好”。但這“利好”之下，相信這一“利好”的投資人卻遭遇了股指從2245點直下1514點的大波段快速調(diào)整。財政部長“做股評”失準(zhǔn)、預(yù)測失準(zhǔn)說來是小事，同時卻是最多時觸發(fā)1.7萬億元市值損失的大事。恪守“跟著政策走”的投資人，犯了“只見其表、不見其里”的錯誤。當(dāng)股指有效跌破20、30日均線轉(zhuǎn)入熊市的時候止損，其實還是來得及的。
二、沒看出4月份就埋下暴跌隱患
投資人對于暴跌印象最深的不外六、七、八、九這四個月。然而四月份就埋下了見頂?shù)碾[患。證明是：2001年4月17日深成指就見頂5091點了。之后一直到6月中旬見頂，總是滬強深弱，滬指不斷在次新股的推動下創(chuàng)新高，而深成指不斷在老股拖累下走軟。其中的原因在于：滬市不斷有新股次新股上市，而深市沒有“新生力量”加盟；滬市的新股、次新股吸引了新資金，所以不斷走強。滬深背離，這其實已經(jīng)用一個半月左右的時間向投資人昭示：老股經(jīng)過1996年以來，尤其是1999年12月28日的1341點以來的大漲，到了2001年4月，已經(jīng)到頭。可惜，全國6000萬投資人，有幾個對此加以重視？6月之后的利空，不過是外來的推力，觸發(fā)了“兵敗如山倒”的勢頭而已。
三、利好兌現(xiàn)多成空，后知后覺總吃套
2001年，申奧成功、加入世貿(mào)，都在股市引起了浪花。但是，不善于趨利避害的投資人，往往將頭伸到市場的刀口上去。尤其是“7·13”申奧成功，“7·16”申奧板塊拉高出貨，許多為申奧成功燃放鞭炮的投資人將自己的血汗錢投入到中體產(chǎn)業(yè)、北方五環(huán)等品種，之后卻是慘遭腰斬的苦命。他們沒有詳察：中體產(chǎn)業(yè)等股票在申奧成功之前，已經(jīng)漲幅巨大，市場主力借助申奧成功，借助全國人民的熱情，上演了“金蟬脫殼”的老故事而已；后知后覺的人，總是吃套。畢竟，中國這個“投機市”，重大題材的投機規(guī)律是：“大題材，必定炒；如果提前炒，利好兌現(xiàn)即出貨；如果事后炒，股價事前須超跌。”
四、咱怎么總是兩次以上踏進同一條河？
同“投機規(guī)律”有關(guān)的另一大教訓(xùn)，則是“六一”之后，廣大散戶為中外機構(gòu)投資人買單。2月底對內(nèi)開放B股市場之后，B股飆升，滬深B股最大漲幅兩倍左右，成為年內(nèi)最大的獲利機會。然而，B股飆升行情，恰恰到“六一”允許散戶資金入市之日，戛然而止。現(xiàn)在回頭看，三、四、五月份場內(nèi)外機構(gòu)投資者瘋狂拉升B股，加上市場資金的追捧，只是為了重大利好兌現(xiàn)時候出局而已，只是為了迎接散戶進場的利好兌現(xiàn)而已。這同1997年香港回歸利好兌現(xiàn)之后的滬深大跌，這同申奧板塊利好兌現(xiàn)之后的大跌，何其相似。從上述例子看，歷史總是驚人的相似。而投資人卻如同飛蛾撲火一樣，一次又一次成為犧牲品。
五、“信用危機”后，才知道監(jiān)管者是最可愛的人
2001年度的股市“最難忘獎”，應(yīng)該頒發(fā)給“銀廣夏”。由于該公司造假案“曝光”，股價“飛流直下三十余”，從2000年12月29日的37.99元，最低下跌到2001年11月20日的3.83元。銀廣夏的暴跌，觸動了遭受市場質(zhì)疑造假的東方電子、藍田股份等老莊股的暴跌。市場一度呈現(xiàn)“遍地哀鴻究可嘆”、“市場信用蕩蕩然”的局面。市場有人質(zhì)疑監(jiān)管中的“洋務(wù)運動”，這是沒有道理的。相反，正是監(jiān)管方面存在問題和不足、是監(jiān)管不夠，才積累了銀廣夏這樣的隱患，才凸現(xiàn)下列工作的重要：用WTO規(guī)則體系和國際證券監(jiān)管慣例來監(jiān)管、加速有關(guān)適應(yīng)入世的法規(guī)、規(guī)章的制定和修改，引進海外監(jiān)管人才等等。六、中國股市仍是政策市？！
從來都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，但是在中國，股市首先是政策的晴雨表。從蛇年股市的潮漲潮落看就是如此。尤其是6月中旬以來的下跌，以及10月下旬以來的反彈，在宏觀經(jīng)濟形勢變數(shù)相對有限的情況下，政策性因素起了關(guān)鍵性的作用。打開K線圖，“6·14”大跌、“6·28”大跌、“7·23”大跌，無一不同當(dāng)日管理層發(fā)布國有股減持的舉措有關(guān)。而到了10月下旬，股指能夠大幅度反彈，同樣是由于政策的主導(dǎo)。首先是10月23日的暫停國有股減持，帶來股指漲停的奇觀；再次是11月16日降低印花稅，帶來延伸到目前的持續(xù)性反彈。葉健
清醒看世界 評2001年十大新聞贏掌上電腦MP3大獎
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