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本刊記者 張剛 黃小偉
“銀廣夏”是一個(gè)分水嶺。
此前，股市中的人們只是模糊地知道“股市要規(guī)范”；此后，上千億甚至更多的資金似乎在一夜之間蒸發(fā)掉了。按照一家證券公司操盤(pán)手的說(shuō)法：這是一個(gè)明白無(wú)誤的信號(hào)！
前后延展4個(gè)月的時(shí)間，滬市大盤(pán)跌落了731點(diǎn)，從6月份的2245點(diǎn)到10月22日的1514點(diǎn)。
這4個(gè)月，留給中國(guó)股市的印象與痛楚之深刻，超過(guò)了10年間任何一次的大熊市。任何一個(gè)參與者，此前都沒(méi)有足夠的心理準(zhǔn)備。
6月底或者7月初，還不斷有股評(píng)家在透露著7月或者下半年的好消息。7月11日，就有一家知名晚報(bào)發(fā)表題為“7月流火蘊(yùn)生機(jī)”的股評(píng)。之所以“蘊(yùn)生機(jī)”，作者依據(jù)的是申奧、中石化上市沖擊、中報(bào)亮相股市等的影響。同是7月，一家經(jīng)濟(jì)類(lèi)報(bào)紙的財(cái)經(jīng)文章也提出了“下半年將拉起四根陽(yáng)線(xiàn)”的意思，申奧、入世被列入其中。
2001年普遍被人們期待為“監(jiān)管年”，監(jiān)管層在今年的強(qiáng)硬措施及剛性政策似也一反常態(tài)地多了。無(wú)論是基于調(diào)研還是源自理論的舉措，監(jiān)管層的初衷或許是好的，但左右情勢(shì)的，不是監(jiān)管層，不是政府，而是投資者，或者市場(chǎng)。
7月24日，烽火通信、北生藥業(yè)、江汽股份、華紡股份四公司刊登招股書(shū)，并披露其經(jīng)財(cái)政部核準(zhǔn)的國(guó)有股存量發(fā)行方案。國(guó)有股存量發(fā)行的市盈率，烽火通信高達(dá)52.37倍，北生藥業(yè)46.24倍，華紡股份41.36倍，最低的江汽股份也有25.80倍。其中烽火通信減持價(jià)高達(dá)21元。因國(guó)有股存量發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的按凈資產(chǎn)值減持之價(jià)格，公告當(dāng)日，滬市即暴跌32.55點(diǎn)，收于2136.45點(diǎn)；深市暴跌88.96點(diǎn)，收于4499.38點(diǎn)。
“屋漏偏逢連陰雨”，倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)全球化，并充當(dāng)世界憲兵的美國(guó)，最終給自己惹來(lái)了麻煩。我們當(dāng)然要譴責(zé)“9·11”事件始作俑者的恐怖行徑；但是，我們也關(guān)注這給全球特別是中國(guó)股市帶來(lái)的惡劣負(fù)影響。
10月23日，中國(guó)政府之于的股市“糾錯(cuò)”或曰“救市”，讓A、B股市場(chǎng)的股票全面上漲。對(duì)于長(zhǎng)期低靡的股市而言，誠(chéng)然可喜，然而誰(shuí)會(huì)確定地說(shuō)：“我們今后不再走這樣的彎路”呢？
摸著石頭過(guò)河，是鄧小平著名的“三論”之一；我們至今還在感慨他的智慧。但是，我們需要弄懂的是：一意的孤行不是探索！
操盤(pán)手：一夜之間朋友們走投無(wú)路！
那些朋友到現(xiàn)在還沒(méi)有露面，他們的股票都是跌幅達(dá)到100%的，比如以前20來(lái)塊的股票現(xiàn)在十一二塊。
“銀廣夏是我們噩夢(mèng)的開(kāi)始。整個(gè)的7月份，(股市)已經(jīng)開(kāi)始不行了。7月初，大家的認(rèn)識(shí)還不是太明朗，在經(jīng)歷了大牛市之后，有些人認(rèn)為有個(gè)適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)還是比較正常的。”
A吸了口煙，以平靜自己的情緒。畢竟那段經(jīng)歷之于他而言，是痛楚的。
”事實(shí)上，銀廣夏事件對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是一個(gè)明白無(wú)誤的信號(hào)，(股市)馬上就有一場(chǎng)暴風(fēng)雨來(lái)了。因?yàn)椋绻f(shuō)做樣子的話(huà)，(0048)中科創(chuàng)業(yè)就夠了，把0048做深做透就行了；如果說(shuō)做一個(gè)‘榜樣’的話(huà)，把它足夠地挖掘就夠了。如果還不行，還有0008，億安科技。把這舉一反三，就行了。
“但是它(中國(guó)證監(jiān)會(huì))挖掘了一個(gè)新的東西(銀廣夏)出來(lái)，(這)對(duì)市場(chǎng)的影響，我們認(rèn)為，一定會(huì)是一場(chǎng)深入持久的風(fēng)暴。那時(shí)我們就很緊張。
最緊張的是我跟這個(gè)圈子里的朋友，他們是介于黑白兩道的；我個(gè)人也做盤(pán)，但我這個(gè)是白道盤(pán)，是證券公司的盤(pán)，他們的盤(pán)，就不太好說(shuō)了。這些朋友，有一條線(xiàn)，我們不是稱(chēng)某系嘛，‘某系’的朋友，一個(gè)都找不到了，手機(jī)全關(guān)了，電話(huà)沒(méi)人接。這些朋友都是我特鐵的哥們，我去的話(huà)，他們接待，他們來(lái)也一樣，我接待；我們也交流一些信息，也有小量的、禮節(jié)性的合作。突然之間，一夜之間都找不到了，我非常著急。我就發(fā)現(xiàn)有問(wèn)題了！
“當(dāng)時(shí)，我很苦惱，然后我們就(開(kāi))緊急會(huì)議，在開(kāi)會(huì)的時(shí)候我還不停地打電話(huà)，還托朋友去問(wèn)，但都找不到了。之后，我們毅然決然地決定給‘友情參與的朋友’出貨。”
A的話(huà)語(yǔ)經(jīng)常停頓，他似乎在極力地回憶。
“那些朋友到現(xiàn)在還沒(méi)有露面，他們的股票都是跌幅達(dá)到100%的，比如以前20來(lái)塊的股票現(xiàn)在十一二塊。這個(gè)時(shí)候，是夜不能寐的。方方面面很難交代的，這些盤(pán)子就成了沒(méi)爹娘的孩子。他們都已經(jīng)到了連個(gè)人信用都能放棄的時(shí)候，就是走投無(wú)路的情況了。
然后我們拼命地?cái)�倉(cāng)、拼命地出貨。我們?cè)谝粋�(gè)多月的時(shí)間里出了8個(gè)多億的貨，在每天都是很低靡的情況下，出這么多貨是很不容易的。最后是20多只股票出了8個(gè)多億的貨。到大盤(pán)10月見(jiàn)底的時(shí)候，包括‘9·11’事件之后，我們都是很輕的倉(cāng)位了。雖然有一點(diǎn)損失，但上半年還是賺錢(qián)的。”
“現(xiàn)在我們的理念是很清楚的，就是問(wèn)題看不清楚，決不輕易出手！”
A說(shuō)這話(huà)時(shí)，語(yǔ)氣的沉重是明顯能感覺(jué)到的。
“我刻骨銘心的就是：一夜之間朋友全沒(méi)了。而且跟他們還有合作的項(xiàng)目；所幸的是我和他們沒(méi)有資金往來(lái)，否則，我不是要考慮自己也要消失嗎？！
當(dāng)然，我們作為一個(gè)比較大的、比較正規(guī)的機(jī)構(gòu)來(lái)講，最近我們并沒(méi)有虧多少，我們?cè)趪?guó)債上狠狠地賺了一筆。我們馬上回頭做國(guó)債，二十年浮動(dòng)利率的，從一塊零三分漲到一塊零八分，賺了1000多萬(wàn)。”
“我們并沒(méi)有象其他的機(jī)構(gòu)一樣轉(zhuǎn)向基金，因?yàn)榛鹨膊皇呛芎谩！?/p>
在A所在的公司里，有至少10個(gè)億的資金，被A及其同事掌管。現(xiàn)在，他們象征性地留了2個(gè)億左右在股市里。
“我們不能沒(méi)有這塊業(yè)務(wù)吧？”A以顯然帶有無(wú)奈地口氣，結(jié)束了他痛苦地回憶。
編輯手記：按照A先生的意思，他應(yīng)該是一個(gè)受害者。確實(shí)，學(xué)術(shù)界關(guān)于私募基金及代客理財(cái)合法化、規(guī)范化的呼聲，在新世紀(jì)的第一年異常地高漲；專(zhuān)家們的意思是：私募基金規(guī)范化其實(shí)也是與國(guó)際接規(guī)的表現(xiàn)之一，也是真正市場(chǎng)化的一個(gè)要求。即使是監(jiān)管部門(mén)，也有這種趨勢(shì)；今年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川在證券期貨監(jiān)管會(huì)議上，就首次提到了“代客理財(cái)”這個(gè)說(shuō)法。
如果我們有限度地接受這種說(shuō)法，并認(rèn)可A先生是受害者的話(huà)，那么B先生也同樣是一個(gè)受害者，只是其遭遇與A的截然不同。
客戶(hù)：我遭遇代客理財(cái)陷阱
B先生認(rèn)為象他這樣年齡的都是比較理性、冷靜的投資者，他們崇尚的是一種穩(wěn)健的投資方式。但他再次的困惑是：我們以前都覺(jué)得很準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)理論，為什么會(huì)導(dǎo)致一次再次的失敗呢？
在國(guó)內(nèi)打拼多年的B先生，將自己辛苦掙來(lái)的幾百萬(wàn)港幣，交給了香港匯豐銀行卓越理財(cái)。他這樣做的理由是，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“不是太明朗”；而NASDAQ、道瓊斯則折射著利好的光芒。
在看了對(duì)方出具給他的歷年業(yè)績(jī)報(bào)表，并進(jìn)行了充分的溝通后，他期待著這筆交易每年能給他帶來(lái)25%的穩(wěn)定收益。為此，他付出了6%的服務(wù)費(fèi)(一般為5-7%)；即使如今，他甚至還沒(méi)有懷疑過(guò)匯豐銀行的信用。
對(duì)方幫助B先生進(jìn)行了基金組合。根據(jù)一張表格上列出高風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)的基金，對(duì)方進(jìn)一步說(shuō)，如果是中長(zhǎng)期(5-7年)組合，每年收益達(dá)到25%是沒(méi)問(wèn)題的。B先生則填寫(xiě)了委托書(shū)，并將錢(qián)匯到了帳戶(hù)上；當(dāng)然，對(duì)方還為他提供了一系列的優(yōu)惠，比如，在所有匯豐銀行可以免排隊(duì)。
半年過(guò)去了，B先生詢(xún)問(wèn)了一次，對(duì)方答復(fù)“跌了一點(diǎn)”。此后，類(lèi)似的壞消息一直不斷，B的幾百萬(wàn)港幣，也跌到了最初的一半；而對(duì)方總有理由來(lái)支持他們的負(fù)面業(yè)績(jī)，2000年上半年的油價(jià)波動(dòng)，始自2000年下半年NASDAQ下跌，道瓊斯下跌，今年上半年的IT業(yè)萎縮，“9·11”導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)大衰退；而且，他的幾百萬(wàn)港幣，也幾乎是以每一次事件下降10%的速率跌落的。
B先生保留的意見(jiàn)是：“你(卓越理財(cái))都應(yīng)該考慮這些問(wèn)題啊！”但這種幾近無(wú)奈的責(zé)備，又顯得如此蒼白，因?yàn)閷?duì)方?jīng)]有保證，隱含的意思即“不排除有跌的可能，也不會(huì)對(duì)這些錢(qián)進(jìn)行保底”。B先生最后一次詢(xún)問(wèn)是在今年年中，他遭遇的是“網(wǎng)絡(luò)股又出現(xiàn)問(wèn)題了”；他詢(xún)問(wèn)對(duì)方，“那該怎么辦？要不要賣(mài)掉？”對(duì)方認(rèn)為，“賣(mài)掉不就賠死了？等一等吧”。
“我沒(méi)有理由不認(rèn)為自己上當(dāng)了！”這是B先生最想表達(dá)的意思。對(duì)方的理由他并不排斥，因?yàn)榇蠹矣心抗捕茫豢蛇@些問(wèn)題能不能回避呢？B覺(jué)得應(yīng)該打個(gè)“？”
當(dāng)然，他最后也沒(méi)有把這些錢(qián)套現(xiàn)，畢竟，不到兩年即損失了一半的血汗錢(qián)，B先生一時(shí)還難以接受。
讓B先生總結(jié)這次的經(jīng)驗(yàn)，他覺(jué)得應(yīng)該是，代客理財(cái)其實(shí)是跟著股市走的，股票上漲則基金組合升值，股票下跌則基金組合貶值。而且，他的在香港做基金的朋友也認(rèn)同或提倡這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。由此，B先生體會(huì)到了經(jīng)濟(jì)全球化的涵義：設(shè)若某個(gè)地區(qū)、某個(gè)市場(chǎng)、某個(gè)行業(yè)是一個(gè)裝著雞蛋的小籃子，這個(gè)小籃子又被裝進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)的大籃子；如果全球經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，大籃子倒掉了，小籃子里的雞蛋亦不能免受其害。所以，想靠代客理財(cái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是癡人說(shuō)夢(mèng)。在當(dāng)時(shí)，B先生恰是想在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，持有外匯，并靠代客理財(cái)這樣的投資組合來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而像他這樣想法的人還很多。
B先生認(rèn)為象他這樣年齡的都是比較理性、冷靜的投資者，他們崇尚的是一種穩(wěn)健的投資方式。但他再次的困惑是：我們以前都覺(jué)得很準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)理論，為什么會(huì)導(dǎo)致一次再次的失敗呢？他反問(wèn)，“你說(shuō)，我們現(xiàn)在還能投(資)什么？”結(jié)論當(dāng)然是他自己最想說(shuō)的“什么都不能投啊，現(xiàn)在！”
所以，B先生現(xiàn)在最大的樂(lè)趣是每天去打高爾夫球；這樣的人同樣很多，在深圳。與其幾百萬(wàn)在一年或者兩年內(nèi)打水漂似地跌完，還不如每年拿出幾萬(wàn)元來(lái)消費(fèi)呢！
B先生現(xiàn)在幫著他太太做一個(gè)連鎖幼兒園。搞經(jīng)濟(jì)多年的他認(rèn)為“這很辛苦”，卻不失為一個(gè)比較好的選擇。
背景資訊：中國(guó)十年“政策市”
1991年8月
1990年12月8日，深市大跌。至1991年8月，連跌9個(gè)月，一片恐慌籠罩中國(guó)股市。9月2日，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)出面；9月7日，資金開(kāi)始秘密救市。國(guó)慶后，深發(fā)展從14.65元開(kāi)始，僅僅幾天就站穩(wěn)26元。10月上旬，滬市大盤(pán)摸高至1429點(diǎn)，上漲幅度達(dá)140%！
1992年5月
1992年5月21日，上海股市交易價(jià)格限制全部取消，股市交易價(jià)格開(kāi)始嘗試由市場(chǎng)引導(dǎo)。僅僅3天，股票價(jià)格就一飛沖天，暴漲570%！其中，5只新股市價(jià)面值竟狂升2500%至3000%！
1994年8月
滬市大盤(pán)由1993年2月的1558點(diǎn)下跌到1994年7月底的325點(diǎn)，跌幅79.14%。1994年7月30日，各大傳媒刊登《中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)就穩(wěn)定和發(fā)展股市作出決策》，其中提到：年內(nèi)暫停新股發(fā)行與上市；嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模；采取措施擴(kuò)大入市資金范圍。三大利好政策果然立竿見(jiàn)影；8月10日，滬市指數(shù)上漲111.72點(diǎn)。
1996年12月
1996年年初，中國(guó)股市走熊三年，許多股票跌至極點(diǎn)。4月1日，國(guó)務(wù)院批示要“穩(wěn)定發(fā)展，適當(dāng)加快”。十幾天后，股市高升。至12月12日，上證綜合指數(shù)漲幅達(dá)124%，深成指漲幅達(dá)346%。
1999年“5·19”
1997年5月滬深股市下跌，大盤(pán)步入漫漫熊途。1999年5月19日，股市在網(wǎng)絡(luò)股、相關(guān)講話(huà)及社論的影響發(fā)生井噴。6月25日，兩市成交量竟達(dá)830億元，創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄。
2001年10月23日
滬市大盤(pán)從2245點(diǎn)最低降至1514點(diǎn)，跌幅達(dá)到32.70%。中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布停止首次發(fā)行和增發(fā)股票時(shí)出售國(guó)有股的消息公布后，滬深兩市大盤(pán)飆升。至11月1日，滬市已達(dá)1700點(diǎn)。
散戶(hù)：給我一個(gè)繼續(xù)的理由
陶晶給自己心情一個(gè)解脫的理由就是：大家都在賠錢(qián)。
她說(shuō)自己相對(duì)于那些虧了幾十萬(wàn)，幾百萬(wàn)的人來(lái)說(shuō)，自己被套的幾萬(wàn)元又算得了什么呢？但是她又說(shuō)：“如果解套了，我真的不想再去炒股票了，因?yàn)槲以诠墒猩系氖斋@和股市上給我壓力并不能成比例，關(guān)鍵是不想受這個(gè)罪。”
9月初，陶晶以7元左右的價(jià)位買(mǎi)了ST九州，沒(méi)想到這個(gè)股票卻不停的下跌，按照陶晶的想法，這支股票曾經(jīng)到到7元多的價(jià)位，所以她很有信心的在6.5的價(jià)位上又買(mǎi)了2萬(wàn)元。但事情并沒(méi)有按照她的預(yù)想，股票到了6元價(jià)位，她咬咬牙又投進(jìn)去了2萬(wàn)。事情卻越來(lái)越糟，這個(gè)陶晶寄予很大的希望的股票又下到了5元的價(jià)位。“我們?cè)僖膊桓屹I(mǎi)了，因?yàn)檎l(shuí)也不能確定下面會(huì)怎么樣？”這2萬(wàn)元的損失卻讓陶晶很難受，因?yàn)槟鞘菑淖约旱拇嬲勰贸鋈サ摹?/p>
雖然從不相信小道消息，但是，陶晶最想問(wèn)的問(wèn)題是自己什么時(shí)候能解套。這個(gè)想今年能買(mǎi)車(chē)的散戶(hù)唯一的愿望是自己在股市上的錢(qián)能盡快套現(xiàn)。“我最大底線(xiàn)就在明年上半年，如果不能解套，那就只好”割肉“了，真的不想炒了。”
讓陶晶有此“絕情”念頭的的原因是她所說(shuō)的“信息不對(duì)稱(chēng)”。本來(lái)她對(duì)股市還是充滿(mǎn)信心的：申奧的成功、國(guó)家隊(duì)的出線(xiàn)、入世的臨近，這些利好的消息能不對(duì)股市有刺激作用嗎？但是美好的愿望沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。陶晶就開(kāi)始找原因，“這么多上市公司都在騙人，都在造假，你說(shuō)我們還能相信誰(shuí)呢？”陶晶感覺(jué)自己賠得非常不心安理得，“這不是我們的投資失誤而是別的原因”。
陶晶相信自己的判斷，10月23日，股市以讓人難以置信的漲幅讓陶晶相信政府不可能不救市，“你說(shuō)政府不肯能不管嗎，大家都套在里面。”
但是，她退出去的決心沒(méi)有變，“如果有一天我還進(jìn)入股市，除非有人告訴我他愿意先支付我一部分錢(qián)。”笑過(guò)之后，她又補(bǔ)充了一句：“等中國(guó)股市變得更加規(guī)范以后，我再進(jìn)來(lái)玩。”(因眾所周知的原因，文中的“陶晶”為化名)
編輯手記：在編輯這組稿子之前，一位網(wǎng)友的只言片語(yǔ)曾讓我感到了什么叫做絕望。她在東方馬德里--吉林四平市的一家企業(yè)做會(huì)計(jì)。她的薪水不高，所以，她甚至連來(lái)北京游玩的路費(fèi)都要斟酌再三；當(dāng)然，最后她放棄了。她買(mǎi)了北京巴士、北亞集團(tuán)和中關(guān)村三只股票。如今跌去了一半；在QQ里，她敲在屏幕上這樣一行字：股市死了，再跌我也要死了！
證券營(yíng)業(yè)部經(jīng)理：我見(jiàn)證了他們受傷的過(guò)程
股市又顯現(xiàn)出其戲劇性的一面，10月22日晚上，中央電視臺(tái)報(bào)道了證監(jiān)會(huì)暫停國(guó)有股減持的通知。陳紀(jì)元的電話(huà)隨即響起，來(lái)電者是營(yíng)業(yè)部的同事，他們的交流的主題是明天的業(yè)務(wù)的安排，他們很清楚的預(yù)知，明天將是一個(gè)不同尋常的日子。
陳紀(jì)元感覺(jué)出了壓力，這個(gè)北京證券三元大廈營(yíng)業(yè)部的副總經(jīng)理直接的壓力是：9月24日到9月28日一周時(shí)間里，新開(kāi)戶(hù)的股民只有12戶(hù)！達(dá)到這個(gè)新開(kāi)不久營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)數(shù)的歷史最低點(diǎn)，而其最高峰時(shí)有150戶(hù)。這并不是這個(gè)業(yè)績(jī)不錯(cuò)的營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)不善，而是整體性的股市低迷帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，“投資者的信心受到了很大的傷害”。
短短幾個(gè)月，中國(guó)的股民經(jīng)歷了一個(gè)難熬的心理歷程：焦慮--痛苦--失望--麻木。變化的直接原因是股市從2200點(diǎn)下跌到1514點(diǎn)，中國(guó)股市總市值整體縮水1.7萬(wàn)億元。“雖然股市上是虛擬資本，但不要忘記了損失的都是中國(guó)人自己的錢(qián)”。一個(gè)大戶(hù)邊說(shuō)邊拍著自己的胸口。
但股市又顯現(xiàn)出其戲劇性的一面，10月22日晚上，中央電視臺(tái)報(bào)道了證監(jiān)會(huì)暫停國(guó)有股減持的通知。陳紀(jì)元的電話(huà)隨即響起，來(lái)電者是營(yíng)業(yè)部的同事，他們的交流的主題是明天的業(yè)務(wù)的安排，他們很清楚的預(yù)知，明天將是一個(gè)不同尋常的日子。
10月23日，北京證券三元大廈營(yíng)業(yè)部的值班人員感覺(jué)出氣氛的一尋常，早上8點(diǎn)鐘，就有大批股民拿著報(bào)紙沖進(jìn)營(yíng)業(yè)廳，他們?cè)诮辜钡牡却裉旃墒械母咀兓瑺I(yíng)業(yè)部的工作人員也被股民緊緊包圍，詢(xún)問(wèn)投資傾向。
不出所料，開(kāi)市后股票全線(xiàn)飄紅，陳紀(jì)元和她的同事見(jiàn)證了這個(gè)中國(guó)證券史上罕見(jiàn)的一天。200多條線(xiàn)的電話(huà)委托業(yè)務(wù)一時(shí)竟忙不過(guò)來(lái)，這與10月22日股市狂跌53點(diǎn)的景象截然不同，“23日的業(yè)務(wù)量是22日的5倍”。
感覺(jué)自己松了一口氣，陳紀(jì)元回過(guò)頭來(lái)總結(jié)過(guò)去的那幾個(gè)月，她用了“痛苦”這個(gè)字眼，她的證據(jù)就是兩個(gè)硬指標(biāo)：一是新開(kāi)戶(hù)數(shù)的暴跌，另一個(gè)就是營(yíng)業(yè)部的資金在撤離。按正常情況，營(yíng)業(yè)部里的流入資金應(yīng)該大于流出資金，但是在9月至10月間，兩個(gè)月沒(méi)有新股發(fā)行，流出資金大與流入資金。陳解釋說(shuō)這是資金在尋找出路。幸虧陳和同事及時(shí)抓住了國(guó)債這個(gè)點(diǎn)，留住了不少準(zhǔn)備流出的資金。
10月23日后，陳紀(jì)元對(duì)其所在的營(yíng)業(yè)部里的投資做了一個(gè)調(diào)查，調(diào)查的結(jié)果并不令人興奮。普遍投資者認(rèn)為23日行情只是兩天熱點(diǎn)，對(duì)是否追加投資心存猶豫。原因不言自明，大家都市場(chǎng)不看好，上市公司的公信力喪失。股民對(duì)上市公司的疑問(wèn)也越來(lái)越多，在投資上，股民開(kāi)始逃配股逃增發(fā)，市場(chǎng)的投資氣氛很差。“如果市場(chǎng)讓投資者從長(zhǎng)線(xiàn)買(mǎi)進(jìn)變成長(zhǎng)線(xiàn)套牢，整個(gè)股市不能形成財(cái)富效應(yīng)，那會(huì)還會(huì)進(jìn)來(lái)投資呢？”
市場(chǎng)仍舊不明朗，投資者唯一能做的只有無(wú)奈的等待，“現(xiàn)在大家最關(guān)注的依舊是政策的調(diào)整”，陳說(shuō)。
背景咨詢(xún)：中國(guó)股市莊股名單
大戶(hù)：這是一個(gè)非理性的波動(dòng)
和其他投資者被套牢的情況相比，韓建功很“幸運(yùn)”的逃過(guò)了這一劫，沒(méi)有理由不相信，這種幸運(yùn)是建立在他對(duì)股市的準(zhǔn)確判斷上。從一個(gè)玩的散戶(hù)到專(zhuān)業(yè)的大戶(hù)，他在股市沉浮中積累的經(jīng)驗(yàn)是正是別的投資者欠缺的。
這位面前有兩臺(tái)股票分析機(jī)的大戶(hù)把這次股市震蕩定性為非理性的，而且這次股市的跌幅之深，時(shí)間之常，殺傷力之大都是以前沒(méi)有過(guò)的。雖然聽(tīng)到過(guò)不少關(guān)于證監(jiān)會(huì)暫停國(guó)有股決策的議論，但韓建功卻認(rèn)為這樣的決策是尊重市場(chǎng)的。
這位在股市中已有幾百萬(wàn)運(yùn)作資金的股民96年才入行炒股，剛開(kāi)始是自己的2.5萬(wàn)元。炒了一年后，發(fā)現(xiàn)自己只剩下1.7萬(wàn)元了，這下他急了，一急又被套了。他說(shuō)，就是在這套與解套中間，他學(xué)會(huì)了理性投資，學(xué)會(huì)了怎么在股市上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
韓看起來(lái)非常崇拜巴菲特--一個(gè)股市英雄，但他的電腦上的“知止而有得，謀定而后動(dòng)”卻泄露了他理性投資的秘訣。“我之所以沒(méi)有在這次被套，就是注意到資金在撤離”。
在韓建功看來(lái)，10月23日的行情只是一個(gè)緊急啟動(dòng)，并不會(huì)帶來(lái)新的行情，所有大的行情累積起來(lái)的，23日那天他唯一決定就是買(mǎi)進(jìn)了幾支有前途的股票，“目前的行情還不明朗，我們唯一做的只有等待。”
但韓有其獨(dú)立的見(jiàn)解，他看好一些類(lèi)似藍(lán)籌股的股票，他總是時(shí)不時(shí)的提起五糧液、燕京啤酒。他的理由是這些沒(méi)有被炒作的股票潛力很大，“最起碼我能用燕京的股票換他們的啤酒，銀廣廈的股票能換什么？”韓又一次用他的方式詮釋著自己的投資理念。
背景資訊：
中國(guó)股市大討論
2000年底，中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉對(duì)股市中的違軌基金、莊家操縱市場(chǎng)等的現(xiàn)象，發(fā)表了一系列批評(píng)性言論。由此，拉開(kāi)了一場(chǎng)“股市大爭(zhēng)論”。有人甚至將他的言論視為春節(jié)后股市下跌的“導(dǎo)火索”。
春節(jié)前，《證券市場(chǎng)周刊》發(fā)表文章，對(duì)吳敬璉的言論提出了9大疑問(wèn)。2月8日，新華網(wǎng)發(fā)表署名新華社記者的文章，《風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量》，認(rèn)為中國(guó)股市發(fā)展10年來(lái)，成績(jī)還是主要的，不能以監(jiān)管之名阻礙證券市場(chǎng)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)三大證券報(bào)均以顯著位置轉(zhuǎn)發(fā)了這篇報(bào)道；股市也因此而小幅反彈。2月11日，厲以寧、董輔礽、蕭灼基、韓志國(guó)、吳曉求5位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，聯(lián)合出席一個(gè)研討會(huì)，對(duì)吳敬璉的言論提出不同看法，認(rèn)為對(duì)“嬰兒般”的中國(guó)股市不能過(guò)分苛刻。三大證券報(bào)再次以顯著位置予以刊登。爭(zhēng)論由此升級(jí)。
此后，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》、《中華工商時(shí)報(bào)》等報(bào)紙，繼續(xù)發(fā)表支持吳敬璉的文章，認(rèn)為不應(yīng)對(duì)吳的言論做斷章取義的理解，所有討論，都應(yīng)以吳敬璉早些年出版的《何處尋求大智慧》的學(xué)術(shù)著作為準(zhǔn)，因?yàn)槟潜局飨到y(tǒng)地表書(shū)了吳對(duì)中國(guó)股市的觀(guān)點(diǎn)。
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