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兩次政策性利好確實封殺了大盤的下跌空間，但大盤仍步履蹣跚。每年年底往往是機構投資者埋頭建倉的時候，那么，今年年底前后機構投資者又會采取何種投資策略呢？
目前點位很尷尬。現(xiàn)在各大證券經(jīng)營機構對于明年大盤運行區(qū)間已有較為明確的觀點，而且這種觀點出奇的一致。普遍認為明年大盤運行的區(qū)間在1500點-2000點大箱形內，而大部分時間運行的區(qū)間在1600點-1800點區(qū)間內。在此種情況下，短期大盤運行的1700點-175 0點區(qū)域就成為非常尷尬的點位，目前點位上漲10%，就已經(jīng)靠近公認的明年較高的區(qū)域；目前點位下跌10%，就又接近市場公認的政策底。因此，目前點位屬于上漲或下跌空間均不太大的點位。因此，機構投資者采取觀望的策略就不難理解了。
零星熱點并未形成大氣候。在此情況下，近期走勢較強的板塊主要集中于：一是次新股板塊，包括天房發(fā)展(600322)、貴州茅臺(600519)、上海能源(600508)、江汽股份(600418)、北京華聯(lián)(600361)、華能國際(600011)等個股；二是部分重組股板塊，如浦東不銹(600748)、ST北特鋼(600853)等個股。雖然價值型的股票自退市新規(guī)則出臺后，如哈藥集團(600664)、五糧液(000858)等股票的趨勢明顯強于大盤，但均沒有形成整個板塊的做多力量。因此，近期走勢較強的個股或板塊并不能說明大盤已經(jīng)凝聚較大的做多能量。這些個股的走強只能代表少部分機構投資者入市意愿，并不能代表整體機構投資者目前的操盤趨勢。
機構采取旁觀的態(tài)度。以華安創(chuàng)新基金為例，華安創(chuàng)新基金管理公司自從1999年“5·19”行情以來，一直在市場中高舉積極投資的大旗，但自從2001年10月以來，其管理的華安創(chuàng)新開放式基金的股票持倉量一直很低。南方穩(wěn)健成長的持倉量也在15%左右。同時，一些封閉式基金的重倉股在上漲過程中，總是伴隨著較大的成交量，并不排除部分基金公司在一些老牌成長股上繼續(xù)進行減倉操作。同時，年底臨近，資金回籠的壓力與上市公司的業(yè)績風險仍構成較大的不確定因素，也限制了機構投資者的入市熱情。平安證券 封樹標
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