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本報記者甘玲
隨著中國的入世，一批中外合營證券公司明年將很快浮出水面。根據中國證券業(yè)對WTO的承諾，合營證券公司在初期只允許從事投行業(yè)務。業(yè)內人士認為，合營券商的加入，無疑將給競爭日趨激烈的投行市場注入新的活力。
記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，境外券商在投行業(yè)務中特別注重規(guī)避承銷風險，他們選擇項目會從擬上市公司的質量、所處行業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)的競爭力、員工的素質、選擇的會計師事務所的信譽等各個方面綜合衡量承銷風險。因此，合營券商的加入，將使業(yè)界擯棄過去那種為了爭取項目、動輒包銷余額的高風險做法，一定程度上有利于化解發(fā)行風險。
在談到雙方合作從事投行業(yè)務的優(yōu)劣勢方面，業(yè)界的一個共識是，中方在做具體的項目時對國情的把握、本土企業(yè)的了解、本土資源的綜合利用方面具有優(yōu)勢，而外方則對國際慣例，包括法律法規(guī)、具體操作中如何進行風險控制等方面具有不可替代的優(yōu)勢。因此雙方合作是一種互補的搭配。可以想象，更多合營券商的成立，在給一級市場帶來更多的創(chuàng)新的同時，也會給投行業(yè)注入新活力，有助于提升國內投行業(yè)務的國際化運作水準。
目前我國投行業(yè)爭奪的主要是內資股發(fā)行市場，但入世后投行業(yè)的競爭不再局限在國內市場，而是擴大至國際戰(zhàn)場。入世使中國企業(yè)更多地直接參與國際化競爭，為了提升競爭力和國際知名度，更多的國內企業(yè)走出國門到國際市場融資。合營券商的外方在國際市場的品牌和影響力、對國際規(guī)則的嫻熟運用，使其在協(xié)助國內企業(yè)到海外市場融資方面更具優(yōu)勢。
不僅如此，隨著中國證券市場對外資的開放，更多的外企將在國內上市，外資券商與外企的溝通更為順暢，聯(lián)系更為密切，合營券商顯然更容易爭取到外企在國內上市的項目。因此，無論是國內企業(yè)赴國外上市，還是外企在國內上市，合營券商都占有相當優(yōu)勢，加上這些券商還會瓜分承銷A股的蛋糕，這對國內同行來說，意味著投行業(yè)務的競爭更趨激烈，如果不進行根本性變革和創(chuàng)新，將面臨被淘汰出局的危險。
盡管如此，業(yè)內資深投行人士普遍認為，由于合營券商面臨著中方和外方的資源整合和利益協(xié)調等問題，短期內，合營券商的市場份額和影響力還不會發(fā)展很快，投行業(yè)的分化不至于太明顯。
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