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北京證券 康靜
年末將至，上市公司2001年收成如何，是投資者極為關(guān)注的事情。從今年國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的變化來(lái)看，上市公司受到的確定因素和不確定因素的影響，都較之往年更大，業(yè)績(jī)變化在所難免。因此，主動(dòng)回避上市公司的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，是投資者避免踩上“地雷”、獲取穩(wěn)定收益的重要基礎(chǔ)。綜合各方面情況看，影響今年上市公司業(yè)績(jī)的 因素，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
世界經(jīng)濟(jì)不景氣波及中國(guó)
伴隨著全球性通貨緊縮，世界經(jīng)濟(jì)的不景氣也波及到了國(guó)內(nèi)上市公司的產(chǎn)品及服務(wù)貿(mào)易。尤其是“9.11”以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的放緩，造成我國(guó)很多上市公司產(chǎn)品的出口量受到影響。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家斷言，由于這次世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，1975年以來(lái)首次出現(xiàn)的全球性經(jīng)濟(jì)下滑，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的壓力是改革開放以來(lái)所沒(méi)有的，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成的沖擊也遠(yuǎn)比1997年亞洲金融危機(jī)更為強(qiáng)烈。
業(yè)內(nèi)人士都不會(huì)忘記，亞洲金融危機(jī)之后，一大批上市公司受其影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑坡，有的公司當(dāng)年即告虧損，有些公司甚至至今還沒(méi)有緩過(guò)勁來(lái)。因此，2001年許多上市公司年報(bào)中，定會(huì)增加這樣一筆敘述：“由于世界經(jīng)濟(jì)不景氣，公司業(yè)績(jī)因此受到影響”。
初步估計(jì)，受此影響的上市公司，至少將會(huì)占到總數(shù)的1/5強(qiáng)。
股市大跌影響投資收益
大盤指數(shù)在2001年6月13日后下跌了30左右，不僅波及到眾多中小投資者的利益，也使一大批上市公司遭受了損失。其對(duì)上市公司的影響，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是部分上市公司由于直接或間接購(gòu)買了股票，使業(yè)績(jī)可能因此而發(fā)生縮水；二是上市公司參股或控股了證券公司，今年獲得收益的可能性也會(huì)大打折扣。
很明顯，2001年上市公司自行買賣股票和通過(guò)委托理財(cái)間接買賣股票，投資收益不僅難以實(shí)現(xiàn)，而且極有可能因?yàn)橥顿Y額度大、對(duì)股市走勢(shì)判斷不足而造成投資虧損，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)直接的影響。這種影響將會(huì)通過(guò)短期投資計(jì)提壞帳準(zhǔn)備而降低公司的收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2001年6月30日，上市公司的短期投資金額達(dá)到了417.7億元，較2000年中期增長(zhǎng)了19.14，平均每家的短期投資為3815.15萬(wàn)元，較2000年中期增長(zhǎng)了18.47。從以上數(shù)字進(jìn)行推算，上市公司今年的股票投資將會(huì)出現(xiàn)不小的損失。
另一方面，上市公司參股或控股券商獲得巨額分紅的歷史，今年肯定不會(huì)重演。統(tǒng)計(jì)資料顯示，2000年度上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為9.03，而券商的凈資產(chǎn)收益率高達(dá)24.45；當(dāng)年參股券商的34家上市公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等平均指標(biāo)，高達(dá)總體平均值的2-5倍，券商分紅成為一些上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)良的重要原因。在高額收益率的推動(dòng)下，上市公司今年介入券商的數(shù)量也在增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅8至11月就有近50家公司參股券商；截至目前，滬深兩市斥資參股券商的上市公司已超過(guò)100家。可以預(yù)計(jì)，由于參股券商者多而收益劇減，今年上市公司從券商處獲得的分紅，至少要比去年的總收益減少近45。
監(jiān)管加強(qiáng)使造假困難
由于上市公司造假案件頻頻曝光，加大上市公司信息披露的監(jiān)管以及對(duì)二級(jí)市場(chǎng)惡性炒作的打擊，成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年的工作重點(diǎn)。此外，銀廣夏、藍(lán)田、東方電子等公司存在的問(wèn)題被一一揭穿后，一些上市公司為了保護(hù)自身的利益，開始站出來(lái)揭露大股東的侵占行為(如春都)。這些跡象表明，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)的真實(shí)性將會(huì)得以改善，作假公司的數(shù)量會(huì)減少，業(yè)績(jī)作假的幅度會(huì)減小，會(huì)計(jì)師事務(wù)所幫助造假的可能性也會(huì)隨之減少。當(dāng)然，操縱業(yè)績(jī)的現(xiàn)象，不會(huì)因此而杜絕。總體來(lái)說(shuō)，信息披露規(guī)范化、真實(shí)化，會(huì)使今年上市公司的業(yè)績(jī)得到一定程度上的回歸。
新會(huì)計(jì)制度逼出真實(shí)業(yè)績(jī)
2001年新《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的推出，也將對(duì)上市公司今年的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生一定的影響。新會(huì)計(jì)制度除計(jì)提短期投資、長(zhǎng)期投資、存貨和應(yīng)收帳款老四項(xiàng)減值準(zhǔn)備外，還必須對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、委托貸款四個(gè)新項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備。另外，根據(jù)新制度對(duì)資產(chǎn)的定義，開辦費(fèi)屬于費(fèi)用性支出，應(yīng)在企業(yè)開始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)月一次性進(jìn)入損益，而不再作為資產(chǎn)進(jìn)行分期攤銷。據(jù)此，2001年上半年可比的1133家上市公司開辦費(fèi)支出合計(jì)為5263萬(wàn)元，比期初減少了224367萬(wàn)元，說(shuō)明大部分開辦費(fèi)已被當(dāng)期損益或年初未分配利潤(rùn)消化。該項(xiàng)政策變更使上市公司資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)同時(shí)縮水224367萬(wàn)元。另外，新制度要求債務(wù)重組收益不再作為營(yíng)業(yè)外收入計(jì)入當(dāng)期損益，而是計(jì)入資本公積。因此，在新會(huì)計(jì)制度下，要求業(yè)績(jī)真實(shí)，一些所謂績(jī)優(yōu)公司的業(yè)績(jī)會(huì)有所調(diào)整，ST、PT類公司扭虧的難度會(huì)明顯增大。融市場(chǎng)上大展拳腳了。
清醒看世界 評(píng)2001年十大新聞贏掌上電腦MP3大獎(jiǎng)
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