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北京證券 康靜
年末將至，上市公司2001年收成如何，是投資者極為關注的事情。從今年國內外宏觀經濟形勢的變化和國內經濟政策的變化來看，上市公司受到的確定因素和不確定因素的影響，都較之往年更大，業績變化在所難免。因此，主動回避上市公司的業績風險，是投資者避免踩上“地雷”、獲取穩定收益的重要基礎。綜合各方面情況看，影響今年上市公司業績的 因素，主要體現在以下四個方面：世界經濟不景氣影響兩成公司
伴隨著全球性通貨緊縮，世界經濟的不景氣也波及到了國內上市公司的產品及服務貿易。尤其是“9.11”以后，美國經濟增長率的放緩，造成我國很多上市公司產品的出口量受到影響。有經濟學家斷言，由于這次世界經濟增長明顯放緩，1975年以來首次出現的全球性經濟下滑，其對我國經濟發展形成的壓力是改革開放以來所沒有的，對我國經濟增長形成的沖擊也遠比1997年亞洲金融危機更為強烈。
業內人士都不會忘記，亞洲金融危機之后，一大批上市公司受其影響，業績出現滑坡，有的公司當年即告虧損，有些公司甚至至今還沒有緩過勁來。因此，2001年許多上市公司年報中，定會增加這樣一筆敘述：“由于世界經濟不景氣，公司業績因此受到影響”。
初步估計，受此影響的上市公司，至少將會占到總數的1/5強。證券投資收益銳減
大盤指數在2001年6月13日后下跌了30%左右，不僅波及到眾多中小投資者的利益，也使一大批上市公司遭受了損失。其對上市公司的影響，主要表現在兩個方面：一是部分上市公司由于直接或間接購買了股票，使業績可能因此而發生縮水；二是上市公司參股或控股了證券公司，今年獲得收益的可能性也會大打折扣。
很明顯，2001年上市公司自行買賣股票和通過委托理財間接買賣股票，投資收益不僅難以實現，而且極有可能因為投資額度大、對股市走勢判斷不足而造成投資虧損，對上市公司的業績帶來直接的影響。這種影響將會通過短期投資計提壞帳準備而降低公司的收益。據統計，截至2001年6月30日，上市公司的短期投資金額達到了417.7億元，較2000年中期增長了19.14%，平均每家的短期投資為3815.15萬元，較2000年中期增長了18.47%。從以上數字進行推算，上市公司今年的股票投資將會出現不小的損失。
另一方面，上市公司參股或控股券商獲得巨額分紅的歷史，今年肯定不會重演。統計資料顯示，2000年度上市公司平均凈資產收益率為9.03%，而券商的凈資產收益率高達24.45%；當年參股券商的34家上市公司的每股收益、凈資產收益率等平均指標，高達總體平均值的2-5倍，券商分紅成為一些上市公司業績優良的重要原因。在高額收益率的推動下，上市公司今年介入券商的數量也在增加。據統計，僅8至11月就有近50家公司參股券商；截至目前，滬深兩市斥資參股券商的上市公司已超過100家�？梢灶A計，由于參股券商者多而收益劇減，今年上市公司從券商處獲得的分紅，至少要比去年的總收益減少近45%。監管加強
使造假困難
由于上市公司造假案件頻頻曝光，加大上市公司信息披露的監管以及對二級市場惡性炒作的打擊，成為中國證監會今年的工作重點。此外，銀廣夏、藍田、東方電子等公司存在的問題被一一揭穿后，一些上市公司為了保護自身的利益，開始站出來揭露大股東的侵占行為(如春都)。這些跡象表明，上市公司年報業績的真實性將會得以改善，作假公司的數量會減少，業績作假的幅度會減小，會計師事務所幫助造假的可能性也會隨之減少。當然，操縱業績的現象，不會因此而杜絕�？傮w來說，信息披露規范化、真實化，會使今年上市公司的業績得到一定程度上的回歸。新會計制度使業績更實在
2001年新《企業會計制度》的推出，也將對上市公司今年的財務報表產生一定的影響。新會計制度除計提短期投資、長期投資、存貨和應收帳款老四項減值準備外，還必須對固定資產、在建工程、無形資產、委托貸款四個新項目計提減值準備。另外，根據新制度對資產的定義，開辦費屬于費用性支出，應在企業開始生產經營當月一次性進入損益，而不再作為資產進行分期攤銷。據此，2001年上半年可比的1133家上市公司開辦費支出合計為5263萬元，比期初減少了224367萬元，說明大部分開辦費已被當期損益或年初未分配利潤消化。該項政策變更使上市公司資產總額和凈資產同時縮水224367萬元。另外，新制度要求債務重組收益不再作為營業外收入計入當期損益，而是計入資本公積。因此，在新會計制度下，要求業績真實，一些所謂績優公司的業績會有所調整，ST、PT類公司扭虧的難度會明顯增大。
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