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東方證券 魏立波
自從大盤10月份展開反彈以來，鋼鐵股出現了明顯分化，績優鋼鐵股如一潭死水，鮮有表現；而績差鋼鐵股以浦東不銹為代表，則非�；钴S，本周三大冶特鋼等績差鋼鐵股表現搶眼。筆者認為，無論從基本面還是從近期二級市場表現來看，鋼鐵板塊的分化都是不可避免，但這同時也是鋼鐵股的機會所在。
從中報業績上來看，鋼鐵類公司的整體表現還是非常不錯的，這主要是由于績優鋼鐵股業績突出。在鋼材價格下跌、原材料和燃料價格上漲、行業競爭異常激烈的情況下，多項財務指標依然領先于平均水平，加權平均每股收益為0.1354元，同比增長14.84%，主營業務收入同比增長12.04%，主營利潤同比增長17.19%，凈利潤同比增長17.81%。但是年報業績繼續保持這樣的增長恐怕會有難度。今年我國鋼鐵市場需求旺盛，但增幅下半年逐月回落，已明顯供過于求，鋼材價格降幅較大，對上市公司利潤率水平造成較大影響。國際市場形勢惡化，國際市場價格為二十多年來最低，鋼材出口形勢嚴峻，進口壓力增大。因此，今年鋼鐵股的年報業績雖然有望增長，但增幅與中報可能不可同日而語，績優鋼鐵股以業績為支撐走強的機會并不大。
入世對鋼鐵行業影響較大，鋼鐵類上市公司將面臨考驗。加入WTO后，到2005年，中國鋼鐵產品的關稅稅率將從現在的10.56%降到8.07%，影響并不大。但由于我國根據目前國內外市場情況和鋼鐵工業的發展戰略，正在執行限制進口，鼓勵出口的外貿政策。加入WTO后，這些政策措施將會受到一定的限制或被迫取消，從而使上市公司將直面國際大公司的競爭。我國鋼鐵產品中低附加值產品還有一定競爭力，而高附加值產品和特鋼產品則與國際先進水平差距很大，這類企業加入WTO后將面臨極大的沖擊。
根據鋼鐵行業的現狀和存在的問題，國家確定了鋼鐵工業要“控制總量、調整結構、淘汰落后”的產業政策。在這種情況下，鋼鐵行業的產業結構調整力度將加大，鋼鐵企業將展開大規模資產重組。上市公司也將投身于資產重組的熱潮之中，其中缺乏規模優勢的部分公司將積極通過與大公司聯手來強化主業，爭取在競爭中占得一席之地，也會有部分公司特別是加入WTO后主業受到極大沖擊的公司，其在鋼鐵行業內短期回旋余地較小，所以可能會利用現有的資金優勢積極向其他行業轉型。
總體來看，績優鋼鐵股長期的業績優勢將受到一定考驗，而部分鋼鐵股的重組題材則有可能成為推動部分個股走強的重要因素。目前來看，杭鋼股份(600126)、南鋼股份(600282)、新華股份(600782)、工益股份(600804)、廣鋼股份(600894)、首鋼股份(000959)等都有向生物醫藥或信息技術等領域投資的運作，是否是揭開了產業轉型的序幕值得關注。結合二級市場表現來看，虧損及微利的特鋼類股，如滬昌特鋼、浦東不銹、工益股份、ST北特鋼、川投長鋼等，二級市場表現最為活躍，后市有望在重組題材支撐下繼續有突出表現，投資者可適當關注。
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