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曉理
昨日深高速和宏達股份的發行情況揭曉，此次發行總計凍結資金約4435億元。從數量來看，較今年高峰時期的6600億元已大幅減少，近期關于一級市場資金是否減少的爭論也初見分曉。
在11月初北京華聯申購結果公布時，不到4000億元的凍結資金讓市場驚訝不已。在接下來的單只新股發行中，凍結資金也基本只維持在3500億元左右。于是有人推斷，在資金清理整頓和部分灰色資金退出市場后，一級市場資金已急劇萎縮。因為在今年7月26日江汽股份、華紡股份、北生藥業和烽火通信等四只股票發行時，凍結的資金達到6617億元，若加上同處一個申購周期(指T＋4日內同時發行)的貴州茅臺和瀏陽花炮所凍結的2666億元資金，理論上申購資金高達9283億元。但當時有人指出，得出這一結論為時過早，因為資金減少還與股票發行家數和股票低價發行有關。以山鷹紙業為例，每個申購賬戶上限資金不到20萬元，在申購總戶數一定的情況下，一級市場吸納的資金量有限。一級市場資金是否減少的爭論也由此而起。昨日深高速和宏達股份兩只股票的申購情況已經表明，一級市場資金的確減少了。
因為從深高速和宏達股份的發行量看，前者增發A股的數量不超過18000萬股，在申購結果出來后，上市公司主動將發行量調低至16500萬股，發行價為3.66元，其中網上配售約1.045億股，網上申購倍率約470多倍。從近期新股有效申購的倍數看，在只發行一家股票的情況下，流通盤最大的華能國際其網上申購倍數約160倍，因此有市場人士認為，深高速的有效申購倍數比較正常。該股網上有效申購凍結的資金達到了1823.7億元，加上網下凍結的211億元，凍結資金約2034億元。但發行量為5000萬股的宏達股份的申購倍率則明顯降低，與此前發行量在5000-6000萬股的新股相比，近期首家發行的北京華聯申購倍率最低，約933倍，山鷹紙業和成發科技的有效申購倍率分別為1642倍和1305倍，因此，若一級市場資金充裕，宏達股份的有效申購倍率按理不會低于1000倍，其募集資金總額約4.59億元，則該股凍結資金應在4600億元。但實際上，該股有效凍結資金僅為2376.5億元，有效申購倍率約518倍，大大低于預期。兩只新股實際凍結資金約4410億元，不難看出，若一級市場資金仍維持在6500億元，在近期新股賺錢效應明顯的情況下，一級市場資金沒有理由不參與申購，要知道，在7月12日中國石化發行時，一只股票網上申購凍結資金就達到了5686億元，因此若一級市場資金沒有減少，這兩只股票就能充分吸收一級市場的資金。
不過，有專業人士指出，一級市場資金減少雖已成事實，但減少幅度仍需觀察。因為自11月新股發行以來，兩只新股同時或同在一申購周期發行僅出現一次，不排除因兩只股票缺乏想象空間使得申購資金下降的情況。本周三和周四分別有貴航股份和香梨股份發行，待此次申購結果出來后，對一級市場資金情況可能就會有一個較為準確的判斷。
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