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國信證券/趙兵
指數期貨的腳步聲真的是越來越響亮了，好象已經走到了大門口。今天的報紙上，又有好多消息或直接或間接地在談論它。上交所副總經理劉嘯東透露：“上交所將于近期推出統一指數，并考慮向決策層建議推出股指期貨”。而屬于“決策層”的證監會，也有人對此作出了呼應。證監會期貨部主任楊邁軍日前在“中國資本市場與企業發展論壇”上指出：“ 我國穩步推出股指、石油等期貨的基本條件已經具備”。而證監會主席周小川在“中國發展論壇”年會的發言中，也提到“期貨市場和衍生金融產品市場仍然十分弱小，有關服務也有很多弱項甚至空白”。
推出指數期貨的前提是必須有可交易的對象，上交所近期推出統一指數就是為了提供指數期貨的交易對象。交易所是一個具體執行部門，現在的權力正逐步擴大，企業上市退市的決定權已經拿在手中，工作積極性愈發高漲，不遺余力地為股指期貨的誕生搖旗吶喊。從西方國家的情況看，股指期貨的活躍程度，要遠遠地超過股票，相關部門由此而獲得的利益，是巨大的。所以相關部門都會大力推進、竭力保護管轄范圍內的交易品種，只會煽風、不會降溫。就象現在大連交易所的連豆一樣，都快瘋掉了，而有關部門仍然說“風險不大，仍在控制范圍之內”。
上交所向上面提出建議，上面一批準，股指期貨就可以熱熱鬧鬧地開張了。但是，我們知道，股指期貨是資本市場中風險最大的品種之一，現在一幫人在屋子里研究一番弄出一個“統一指數”，就“建議”推出股指期貨，怎么想，心里都感到有些不塌實。股票不可以賣空；“統一指數”的代表性究竟如何；市場規模小“統一指數”很容易被操縱；沒有期權；金額較小風險較低的股票市場的違規違法行為的查處尚且難如人意，就遑論金額巨大風險很高的股指期貨市場了(想一想當年的國債期貨最后的風波)；被寄予厚望被視為穩定市場的中流砥柱的基金在股票市場上的投資理念和操作手法屢屢遭人病詬，被戲稱為“機構投機者”，如果想靠這些不成熟的“機構投機者”來撐起股指期貨市場那一片天，可能是一種不切實際的奢望。在上述市場本身、規范力度和參與者素質等等條件還不完善的時候，因為某種類似大躍進的想法，急急忙忙地上股指期貨，最后的結果，很可能是少數部門獲得利益、而整個資本市場卻被拖進蘊藏著巨大風險的大旋渦之中。
別人有的東西，我們也要有，但是我們也要清楚自己的家底。“土躍進”的慘劇，如在昨天。而眼下，要警惕的是“洋躍進”。說這些，決不是反對股指期貨。向前走，無可質疑，只是覺得步子可以慢一點、穩一點。
清醒看世界 評2001年十大新聞贏掌上電腦MP3大獎
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