|
□萬國測評研發(fā)中心
利空與利好平分秋色
與今年2月發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》相比較，日前頒布的《辦法》其新意除了取消了PT制度外，還取消了寬限期申請的有關(guān)程序。對暫停上市后第一個 半年度仍未扭虧的公司，交易所將直接做出終止上市的決定。若實(shí)現(xiàn)盈利，則實(shí)施特別處理，但年末再度虧損時直接終止上市。
從上面我們可以看出，對于那些三年確實(shí)扭虧無望的公司，或者說一些僅僅靠突擊重組而扭虧的公司而言，這確實(shí)是致命的打擊。但我們還是要強(qiáng)調(diào)，退市政策的推出對市場的影響更多地體現(xiàn)在心理上。實(shí)際上，今年以來已有PT水仙、PT粵金曼和PT中浩3家上市公司被終止上市，市場反應(yīng)平穩(wěn)，退市機(jī)制已被市場認(rèn)可。準(zhǔn)確地講，市場擔(dān)心的并不是退市，而是擔(dān)心政策面的不透明性和不連貫性。目前整個退市的政策可謂塵埃落定，一些連續(xù)虧損的上市公司在政策面前除了加大重組力度、爭取早日擺脫虧損局面之外已經(jīng)毫無退路可言。置之死地而后生，因此退市政策對于一些已經(jīng)有重組跡象或有可能重組的公司來講，更多的是利好。更何況即使2001年不能扭虧，只要2002年上半年能扭虧也就不至于退市，也就是說還有半年的重組緩沖期。這對于一些資產(chǎn)質(zhì)量相對優(yōu)良、重組代價相對低廉的公司來講，何嘗又不是利好呢？總而言之，無論是上市公司還是當(dāng)?shù)卣耸姓咧粫偈顾鼈冎鲃拥亍⒎e極地尋找重組的出路，而表現(xiàn)在二級市場上，則帶來了更多的機(jī)會和想象空間。
操作中三類個股值得注意
應(yīng)該看到，退市政策的推出對于一些確實(shí)存在重組困難的個股來講風(fēng)險較大。近幾個交易日每天都有ST個股跌停，甚至有連續(xù)跌停的個股，但這也給市場帶來了一定機(jī)會：
1、一些確實(shí)有望扭虧的個股短線風(fēng)險基本釋放。目前在44家ST個股中，中期贏利且第三季度也贏利的公司有10家，中期虧損而第三季度贏利的公司有14家，中期贏利而第三季度虧損的公司有2家。在這些公司中，除了像ST深物業(yè)(000011)、ST重機(jī)(600150)等因行業(yè)整體好轉(zhuǎn)而扭虧的個股之外，有一些經(jīng)過重組而扭虧的個股尤其應(yīng)該引起注意。如ST深華源(000014)，公司經(jīng)新大股東沙河集團(tuán)涉及資產(chǎn)總額約3.32億元的重大資產(chǎn)重組后，公司主營轉(zhuǎn)入房產(chǎn)行業(yè)。重組后公司2001年中期出現(xiàn)贏利，重組取得全面成功。這種已經(jīng)步入正常生產(chǎn)經(jīng)營狀況的重組股摘帽的可能性相對偏大。
2、對一些已經(jīng)實(shí)質(zhì)性重組的、可望在半年后扭虧的上市公司也應(yīng)該留意。如日前ST北特鋼(600853)在經(jīng)過股權(quán)重組后馬上實(shí)施了資產(chǎn)重組措施，包括轉(zhuǎn)讓給北鋼集團(tuán)14億元的資產(chǎn)和負(fù)債，占公司總資產(chǎn)的65%和負(fù)債的100%，同時置換入路橋集團(tuán)58467.47萬元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，該資產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)定、透明度高、具有行業(yè)壟斷性。像這類有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組的個股中線潛力較大，近期的表現(xiàn)已經(jīng)有所反應(yīng)。
3、因會計(jì)政策調(diào)整或財(cái)務(wù)狀況異常而被ST的個股應(yīng)該區(qū)別對待。此次退市政策只針對三年連續(xù)虧損的上市公司，因此一些因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況異常而被ST的個股也就不存在退市的風(fēng)險。如ST吉發(fā)(600893)因多項(xiàng)擔(dān)保和貸款導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況異常，于今年10月份戴上ST帽子，而公司1999年年報是贏利的，因此不適用退市政策；另外因會計(jì)政策調(diào)整而導(dǎo)致連續(xù)三年虧損的公司不受退市政策的影響。如ST黎明(600167)，盡管追溯調(diào)整之后公司1999年每股虧損達(dá)0.20元，但按照此條例該股也不適用退市政策。這也意味著這些公司將會擁有至少一年的緩沖期，對于目前已經(jīng)積極展開重組的這些公司來講，機(jī)會可能大于風(fēng)險。
清醒看世界 評2001年十大新聞贏掌上電腦MP3大獎
| 
