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本輪回升行情呈現一波三折的運行態勢，如何在這種局面中運作自如呢？
-主持人張軍 -嘉賓李群 吳琪
大盤自11月8日以來一直在上升通道中緩慢運行，出現了與以往不同的新特點，請試作分析。
李群：一波三折、板塊輪動、政策筑底、主力自救是本輪回升行情的主要特點
吳琪：行情主要由市場存量資金推動，任何急速拉升都可能激活市場的兌現壓力，導致行情的迅速夭折，相反溫和的震蕩盤升更有利于反彈行情的進一步深入
李群(青島安信)：大盤10月22日探底1514點之后，在管理層連續幾大利好“組合拳”的推動下，走出了穩步回升的B浪反彈格局。經過分析，我們發現，本輪行情有以下幾個特點：其一，本次反彈屬主力自救、解套行情，股指自1514點反彈至最高點1776點，最大漲幅為17.31%，除了部分強莊股如浦東不銹、濟南百貨等個別股票漲幅驚人之外，漲幅較大的個股多為超跌反彈性質，而大部分國企大盤股、績優股的漲幅卻很少有超過大盤的，其中許多股票的走勢并沒有在此次行情中得以改變。其二，本次反彈行情總體上是比較溫和的，雖然期間管理層利好不斷，尤其是大幅下調印花稅稅率的出臺，但市場并沒有出現急促拉升的現象，市場的信心沒有得到徹底恢復，場外資金觀望氣氛還比較濃厚，因此場外資金并沒有大規模進場建倉的意愿。其三，沒有集中的領漲板塊，熱點極其散亂，次新股板塊、入世概念板塊、資產重組板塊、有線傳媒板塊、績優股板塊等輪番炒作，切換速度非常快，任何一個板塊都沒有形成持續的亮點，大盤的上漲是在不斷出現的局部行情基礎上實現的。也正因為以上幾方面的制約，注定了此次行情不會向縱深發展，近兩日在1780點下方已顯疲態，開始進行整理，整理之后，股指仍有可能繼續上攻，但是春節之前很難有效突破1800點大關。
投資者應清醒認識到本輪行情的性質，在操作上要以謹慎為主，控制好倉位，根據大盤的走勢做高拋低吸的波段操作。
吳琪(北京證券)：反彈行情自從啟動之初就一直維持著板塊的輪動層次，我們既看到資產重組板塊及次新股的走強，也在本周行情中看到了莊股及績優股的短線活躍，各大板塊此起彼伏，但每個板塊的持續攻擊能力相對都比較弱，正是這相對有序的板塊輪動格局有效維持著市場的人氣，推動了反彈行情的延續。但也正因為板塊的輪流上漲，分散了市場的注意力，進而影響到盤勢的攻擊力度，震蕩盤升是市場運行格局的惟一選擇，可能也是最佳的選擇。畢竟，任何的急速拉升都可能激活市場的兌現壓力，導致行情的迅速夭折，相反溫和的震蕩盤升更有利于反彈行情的進一步深入。其實，如果我們進一步深入分析市場的輪動格局，就可以得出另外一個結論，此次反彈只是市場存量資金的運作結果。從最近幾次新股發行凍結的資金來看，目前一級市場中大約囤積了3500億元左右的資金，在市場環境沒有徹底回暖，盤勢還未形成強有利的獲利效應之前，這些資金是不太可能介入二級市場參與風險運作的，那么目前在市場中積極運作的只能是存量資金。前期大盤的深幅調整非常突然，使得多數主力資金都沒有能夠全身而退，因此此次反彈行情只能定義為主力資金的自救行情，市場主力可以動用的存量資金相對有限，而目前的市場交易情況對增量資金的吸引能力也相對有限，共同作用的結果就是市場難以形成鮮明的熱點效應，而以板塊輪動的形式推動反彈行情展開。
本周證監會出臺新退市辦法，這對我們的投資理念以及目前的操作會產生什么影響？
李群：T類股票面臨分化及重新定位
吳琪：近期績優股板塊并不具備展開強勢漲升行情的能力績優股行情更應以中長線戰略目光看待
李群：證監會出臺新的退市辦法一方面對目前兩市的T族股票是實質性的利空，尤其是已經連續虧損兩年半的ST公司，若第四季度仍無實質性重組進而實現盈利的話，將直接面臨退市。另一方面，新的退市辦法的出臺將對今后市場的投資理念的轉變起到推動作用：首先，新的退市機制是與國際接軌的市場退出制度，是正常市場競爭的有機組成部分，也是維護市場公平競爭的必要機制，是我國證券市場國際化的重要一步，中國特有的選擇性退市制度最終被無差別退市所取代，也遵循了“入市門檻”和“退市門檻”相一致的原則；其次，一直以來我國股市中的重題材而不重業績的炒作理念將得以改變，隨著市場的日趨健全和規范，以后績優藍籌股將逐步成為市場追捧的對象，而只要有重組題材股價就一飛沖天的現象也會慢慢消失，“價值發現是市場顛簸不破的道理”，市場投資理念終究會回到價值投資上來。
吳琪：近期管理層出臺新的退市制度，這是中國證券市場走向成熟的重要一步，通過建立和完善退市機制，讓連續虧損的上市公司退出市場，實現優勝劣汰，有利于促使上市公司提高總體質量，發揮證券市場資源配置的功能，促進我國證券市場的規范發展。另外，新的退市制度還將催生新的投資理念，引導投資者樹立正確的投資理念，使績優股的價值得到進一步的體現。
但是我們認為，近期績優股板塊并不具備展開強勢漲升行情的能力，績優股行情更應以中長線戰略目光看待。主要原因是：1.績優股板塊的資金傾斜程度不夠，績優股板塊已經沉寂了相當長的時間，市場更多的資金沉淀在重組板塊及次新股板塊中，科技板塊及信息產業板塊也滯留了相當容量的資金。相反，績優股板塊中的資金卻相對欠缺，不足以啟動強勢行情。2.新舊投資理念有激烈地交戰過程，績優股行情還將面臨市場的進一步認同過程�？儍灩傻淖邚姶碇碌耐顿Y理念的崛起，但目前證券市場濃厚的投機氛圍不是短時間就能消除的，市場投資理念的整合是一個漫長的過程，新舊理念的交替過程將是一個激烈地交戰過程，新的退市制度對ST股票而言無疑是一個重大的利空，對于ST股票而言，面臨的將是生與死的抉擇，而多數ST股票中都有或大或小的主力資金潛伏于其中，對于這些主力而言，不會甘心束手就擒，必然會尋求積極的自救過程，那么在離公布年度報告的近半年時間內(年度報告截止日期是每年的4月底)，這些股票相反會有一個表現的機會。新舊理念將有激烈交戰、力量此消彼長的反復爭奪過程。3.存量資金的運作格局決定了行情只能是板塊的輪動格局。不過，新退市機制已經激活了沉寂已久的績優股漲升要求，我們也看到了績優股的低位放量，市場資金已經開始關注績優股板塊，績優股板塊有望成為后市板塊輪動格局的一個重要成員。(完)
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