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北京首證 楊成義
本周管理層出臺新的退市制度，取消原來的PT制度，這是ST、PT股票一個(gè)重大的利空。一時(shí)間，ST股票似乎成了人人喊打的過街老鼠。試問：新退市制度下，我們還能買ST股票嗎？
可能置之死地而后生
新退市制度將刺激ST公司加快資產(chǎn)重組步伐，加大重組力度。新的退市制度唱響了T族股票的挽歌，目前滬深兩市共有28家ST公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，其中22家公司今年上半年繼續(xù)虧損，這些公司將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。另外，從今年中期報(bào)告來看，共有7家PT公司中期繼續(xù)虧損，這些股票的前景兇多吉少。對于這些公司而言，由于自身造血功能比較差，依靠自身努力實(shí)現(xiàn)扭虧為盈似乎是不現(xiàn)實(shí)的，進(jìn)行資產(chǎn)重組運(yùn)作是唯一的選擇。在新的退市制度下，ST公司只能選擇生或者死。可以相信，沒有哪一家ST公司愿意就此犧牲，因此ST公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的愿望較以往任何時(shí)候都強(qiáng)烈。我們已看到ST公司匆匆的重組步伐。ST猴王先將部分國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海國策公司，隨后與各債權(quán)所有人進(jìn)行協(xié)商，進(jìn)行大規(guī)模的債務(wù)和解，減輕了公司的背負(fù)，然后又進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換運(yùn)作，為公司的發(fā)展注入了新的活力，出現(xiàn)了繼續(xù)生存的希望。ST鞍一工近日將部分國有土地轉(zhuǎn)讓給大股東，土地的受讓價(jià)為42·6元／平方米，轉(zhuǎn)讓價(jià)為每平方米426元，總共轉(zhuǎn)讓26·08萬平方米，這一進(jìn)一出的關(guān)聯(lián)交易使公司就獲得近9000萬元的收益，使本年度扭虧為盈基本上成定局。ST北特鋼進(jìn)行大規(guī)模的重組運(yùn)作，路橋集團(tuán)入主成為其第一大股東，隨后將高達(dá)14·04億元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，轉(zhuǎn)出的負(fù)債占總負(fù)債的100%，基本面將發(fā)生天翻地覆的變化，后續(xù)的發(fā)展前景趨向光明。面對退市的風(fēng)險(xiǎn)，ST公司已經(jīng)沒有退路，我們將會(huì)看到一系列的重組運(yùn)作。
有再度活躍機(jī)會(huì)
目前市場在資產(chǎn)重組板塊中沉淀了大量資金，其中ST板塊中滯留了相當(dāng)容量的資金，幾乎所有的ST股票中都有或大或小有主力資金潛伏其中。因此，這些主力不會(huì)甘心束手就擒，必然會(huì)尋求積極的自救過程。那么，在離公布年度報(bào)告近半年時(shí)間內(nèi)(年度報(bào)告截止日期是每年的4月底)，這些股票相反會(huì)有一個(gè)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。我們可以想象，對于那些已經(jīng)進(jìn)行大規(guī)模重組運(yùn)作的ST公司而言，其股票價(jià)格將在二級市場上再尋定位的過程，后市走強(qiáng)可以預(yù)期。而那些重組難度很高的公司前景黯淡，但其中的主力也不會(huì)甘心就此“犧牲”，那么可能會(huì)進(jìn)行最后的瘋狂炒作，以尋求最后的出逃機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這些股票首先會(huì)有一個(gè)快速的下跌過程，隨后才會(huì)有最后的瘋狂表演。
市場風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存
不管是基本面是否發(fā)生變化，ST股票都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但有先后的次序。率先表現(xiàn)的肯定是那些已經(jīng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組運(yùn)作有望扭虧的公司股票。隨后，將是那些并不是因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損，而是因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況異常而被ST的個(gè)股。這些股票的退市壓力比較小，也有活躍的機(jī)會(huì)。最后肯定是那些扭虧希望較小，近日持續(xù)下跌的ST個(gè)股。這些股票的主力將尋求最后的瘋狂表演，可能會(huì)為市場創(chuàng)造短線的獲利機(jī)會(huì)，但是投資者介入時(shí)必須注意風(fēng)險(xiǎn)的控制。從操作的安全角度出發(fā)，筆者建議投資者關(guān)注那些已經(jīng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組運(yùn)作的ST公司，因?yàn)檫@類公司政策風(fēng)險(xiǎn)比較小，其脫胎換骨的質(zhì)變過程將導(dǎo)致二級市場的股價(jià)重新定位。
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