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劉曉博
中國證監(jiān)會(huì)昨天公布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，誕生于1999年7月9日的暫停上市公司特別轉(zhuǎn)讓(ParticularTransfer)服務(wù)，將于2002年1月1日壽終正寢。它將有利于證券市場的公平原則，有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
1999年7月9日，雙鹿電器、農(nóng)墾商社、蘇三山和渝鈦白4只股票首批開始實(shí)行特別轉(zhuǎn)讓。PT制度的實(shí)行，實(shí)際上使暫停上市的公司獲得了一種另類的掛牌方式。由于特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)每周只在周五進(jìn)行一次，交易又采用非連續(xù)交易的集合競價(jià)方式，投資者往往無所適從。加上重組中信息的嚴(yán)重不對(duì)稱，莊家操縱特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)的跡象十分明顯。通過特別轉(zhuǎn)讓方式交易的股票，其價(jià)格如同過山車般，要么是連續(xù)十幾個(gè)漲停板，要么是連續(xù)十多個(gè)跌停板。
2000年6月23日，為向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，兩個(gè)交易所同時(shí)取消了PT股票5%的跌幅限制，但這仍然不能抑制特別轉(zhuǎn)讓板塊的投機(jī)風(fēng)。2000年，當(dāng)時(shí)仍被PT的渝鈦白創(chuàng)造了280%以上的最大漲幅，成為當(dāng)年兩市最牛的股票之一；2001年，PT農(nóng)商社連續(xù)拉出22個(gè)漲停板，股價(jià)目前已經(jīng)從4元附近上漲到13.4元左右……實(shí)際上，特別轉(zhuǎn)讓市場已經(jīng)成為“掛靠”在主板市場上的一個(gè)高度投機(jī)的市場，更有人直接稱之為“賭場”。
2001年7月16日，“三板”市場正式啟動(dòng)，這實(shí)際為終止上市的股票提供了一個(gè)既合理又合法的交易場所，也為最終取消PT制度提供了先決條件。
取消PT制度的意義是顯而易見的：首先，使暫停上市公司真正“享受”暫停上市的待遇，這首先給了上市公司一種公平。其次，這等于關(guān)閉了一個(gè)“賭場”，有利于保護(hù)股民的利益，幫助股民樹立正確的投資理念。昨天ST類股票的大跌已經(jīng)說明了這一點(diǎn)。當(dāng)然，它也完善了退出機(jī)制，使得我們的證券市場更加規(guī)范。
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