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CCTV《證券時間》記者楊芳
雖然中外合作基金管理公司的設立目前還處于基礎階段，但是隨著我國資本市場對外開放步伐的加快，成立中外合作基金管理公司已指日可待。近一段時間以來，各基金管理公司以及證券公司都加快了合資、合作的步伐，我們的記者也多次參加了各類意向書、戰略聯盟和聯合工作小組的簽字儀式，合資的外方公司來自不同的國家，有著不同的人文背景，但
目的都只有一個：登陸中國，搶占市場。究竟這些外來的和尚念的是什么經，對于國內市場的風險和前景怎么看，本欄目記者專訪了有可能成為第一批中外合作基金的外方合作伙伴-富通基金管理公司亞太區總裁田仁燦，北京直播室也請來了銀河證券的研究員杜書明。
田仁燦認為中國是一個新興的市場，它有大量的儲蓄，而這些儲蓄目前還呆滯在銀行系統里面，怎么樣把這些儲蓄變成一個投資與風險項目，這將是市場所面臨的重要解決課題，基金管理公司將起到將剩余資金轉換成風險資金這樣一個重要的角色，所以這個天地是很廣闊的。
記者：能給我們透露一下未來的中外合作基金是屬于什么類型的，它與目前國內已有的基金相比有哪些特點？
田仁燦：我覺得中外合作基金將首先推出投資國內有價證券的開放式基金，至于說產品的特征，我覺得任何基金產品之間都有一定的差異，它需要一定的科學的訓練方法，同時也需要一定的經驗，把二者之間結合起來就是一門藝術，這需要時間來判斷。
記者：下一步你們可能就是直接進入國內資本市場，而國內資本市場現在的種種不規范行為導致短期操作思路是非常盛行的，你們的中外合作基金面對這樣的投資環境會覺得不適應嗎？
田仁燦：從廣義上講，所有的新興市場都會經歷這樣一個短期操作的過程，也就是說短期操作行為本身就說明市場透明度不夠，那么隨著市場本身的開放，包括市場產品的多樣化，包括參與者競爭都會導致市場透明度的不斷增加，在這種情況之下，基金管理公司將起到很大的作用，就是怎么樣教育、培育，通過它的信息披露使得投資者對投資本身的長期獲利的概念有更深切的認識。
記者：在這樣的情況下，可能你們在剛剛進入國內市場的起初一段時間，在經營方面會面對非常大的壓力，甚至會出現大量的贖回或者認購方面非常的不踴躍又或者公司還面臨經營上的風險虧損，你有沒有這個估計？
田仁燦：有，因為這是我們這個職業本身的風險，我覺得這里面有一個最大的理念需要灌輸給市場所有的參與者，就是說培育、教育市場是每一家基金管理公司與生俱來的責任，所以這一點不光海富通需要這么做，別人也需要這么去做，大家共同來參與。
主持人：對于這個中外合作基金管理公司的設立可以說是目前市場上比較熱門的一個話題。那么我們今天來談的這個話題也可以說是未雨綢繆。國外很多著名管理公司都非常看好中國7萬億的這種儲蓄資金，他們認為這是一個很充足的資金投資來源。那么在儲蓄和投資之間存在著一種轉換，你認為在國內影響這種轉換的有哪些因素？
杜書明：我覺得有這么幾個因素可以考慮。一個就是所提供的基金產品能不能贏得投資者的需要。因為我們現在巨大的儲蓄資源它安全性方面考慮比較多一點。所以現在我們市場開發的一些產品并不一定能夠很快讓投資者接受。第二個方面就是基金所提供這些服務，能不能貼近投資者，能不能給他們一種信賴感，都是需要考慮的因素。再有就是產品這種開發上，能不能多樣性，讓大家各取所需。
主持人：也就是投資品種應該增加，讓投資者有更多的這種選擇。
杜書明：對，選擇。
主持人：另外就是中國證券市場現在還存在著很多不成熟不規范的地方，像外國的一些比較成熟的基金管理公司進入中國了，會不會出現不適應本地的市場環境，或者它除此之外，它能夠給中國市場帶來一些什么？
杜書明：因為每個基金管理公司它到一個新的市場，它都有一個新的市場所特定的一些要求需要考慮，中國市場也不例外，它是一個新興的市場，這個市場也有像你所說的有好多不規范的地方，這個也給他們提出一些挑戰。具體來說，他們需要熟悉當地的這種投資市場的這種法律、法規，有一些操作方式也需要適應當地的市場的情況來定，取長補短。這個我覺得也是他們為什么先選擇合資方式的原因。
開放式基金在中國推出雖然時間不長，但已受到投資者的廣泛關注，那么開放式基金在現階段的發行及運作過程中還存在哪些問題？國外同行又是如何看待中國的開放式基金前景呢？
記者：您剛才談到公司和海通即將推出的是開放式基金，但我們也看到前一陣“華安創新”和“南方穩健”的發行情況并不好，你覺得問題出在什么地方？
田仁燦：我覺得我們還是要更多地做前期的教育工作，讓普通的客戶能夠了解一些可能在字面上是比較晦澀難懂的一些概念，比如說“成長”，什么叫成長，我想應該用一些通俗的話語，讓任何一個人都能聽懂，這是我們所要做的一個非常關鍵的工作。
記者：你覺得其實還是在新的品種的營銷方面，他們沒有做到位？
田仁燦：營銷的最重要的關鍵是怎么樣在產品的整個存活期內，從推出到成長到管理一直到這個周期結束，怎么樣維持、保持不間斷地對客戶，告訴客戶我這個投資理念是有效的。市場是瞬息萬變的，在這當中，基金經理的要求是保持冷靜的頭腦，堅持不懈地貫徹這個理念，同時也要告訴客戶為什么這個理念將會在未來多少年顯露出它的優勢，這一點我說營銷的關鍵還在于怎么樣培養、教育客戶。
記者：中國有句俗話“好酒不怕巷子深”，可能現在國內很多的基金公司，他們會覺得我已經有了不錯的業績，因為他們過去在封閉式基金方面有很好的回報，他會覺得順理成章推出開放式基金，還是我們這批人，我們這樣的機制去運作，投資者理當相信，來購買。
田仁燦：這個比喻很好，可以引出這樣一個結論：就是好酒是一種成品，它的味道、香味，你只要稍加介紹，加以品嘗可以鑒別，但是基金不同，基金過往的業績不代表以后的業績，因此來說，這個工作是不間斷的，所以好酒要去天天告訴別人，今天的香是和昨天的香是一樣的，盡管有一點細微的差別。
記者：那么從國外的成熟經驗來看，開放式基金的營銷方面有哪些步驟要做？
田仁燦：我們很多基金管理公司，我說的不光是中國，在國外也是，它認為自己有一定的技能，它推出產品，但是它的風險和回報率對于大部分投資者是不適用的，所以怎么樣推出一個很好的、適合這個市場的產品這是一；第二是怎么樣把這個產品的特點用恰當的手段通過恰當的媒介告訴投資者，一個基金產品的成功與否取決于客戶是否理解他所買入的基金是否符合他的風險偏好，他的風險承受能力有多少，而整個營銷過程無非是這樣。
記者：現在入世了，大家都在談國內的市場如何潛力巨大，從你的角度看，具體到基金業來說，國外和國內的基金公司在這些新業務中能夠有什么受益？
田仁燦：我相信市場本身的開放加上競爭的引入，上市公司本身也面臨著競爭，它的將來存活也必然決定它的行為要市場化、要更透明，對基金管理公司來說，整個可用于投資的對象、可投入的對象多了，加上上市公司的質量好了，這樣我們可以整體上說投資有一個明確的渠道。盤子做大以后，更多的基金公司可以找到它自己的位置，也可以推出不同、有別于他人的基金產品。我相信只有在這個大氛圍下，整個基金業將會蓬勃的發展。
主持人：前期已經發行了兩只開放式基金，它最終的銷售情況好像并沒有達到基金公司的發行預期。那么你對于開放式基金這種營銷情況怎么看的？
杜書明：我覺得這個可能有這么幾個問題需要注意。一個就是我們一開始主要害怕大家來搶救，所以把規模定得比較高，比如華安它定到50個億，南方定到80個億，這種本身就比較高，但從發行下來的結果看，華安基本上完成了任務，但是南方就差了稍微遠一點，所以給大家一個印象，就是開放式基金在營銷方面并不是太理想。但是從絕對值來說，我覺得還是不錯，規模是比較大的。
主持人：像中國開放式基金在風險涉及方面，與國外的基金相比有沒有差距，這個差距到底有多大？
杜書明：因為國外的市場存在時間也比較長了，它經歷過很多市場波折。另外現在它的投資技術，外部控制這些方面做得都比較好，而且這種投資的數量化方面的應用都也比較完善。所以在這方面由于我們公司基金管理公司剛剛起步，經驗上積累都還不夠，特別是市場比較小，大家在數量化方面又不是太重視，當然這一個現象可能慢慢會改變。
主持人：在投資開放式基金與投資封閉式基金這兩者相比，它所承擔的投資風險能有哪些不同？
杜書明：從封閉式和開放式基金的比較來看，封閉式基金它所承擔的風險我認為更大一點，為什么？一個是它面臨的二級市場還有一個風險。另外由于封閉式基金它的份額是固定的，所以基金管理人他的自由度更大，他可能在集中投資這些方面注意得比較多一點。
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