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主持人：李楠
嘉賓： 孫濤 新動力工作室研究員
主持人：燕京啤酒作為中國第二大啤酒企業，多年來保持了持續發展的勢頭，但是最近3年，啤酒行業出現了大規模的購并行為，20萬噸以上的啤酒生產企業不斷出現。面對這種
市場格局的變化，燕京啤酒如何應對？今天我們就請新動力工作室的研究員孫濤濤一起來分析一下。分析之前，我們先來看看記者在燕京啤酒進行的采訪。
燕京啤酒主營啤酒和礦泉水，啤酒業務利潤占公司主營業務利潤的99.7%，今年上半年燕京啤酒生產啤酒81.5萬噸，占全國啤酒產量的7.2%，實現銷售收入13.5億元人民幣。燕京啤酒北京總廠共有13條生產線，是目前亞洲最大的啤酒生產廠，產品種類達100個。燕京啤酒98年就開始了大規模的兼并收購活動，目前已收購了11家企業，遍及河北、山東、湖北、湖南、內蒙古等地。2001年中報顯示，公司收購的外埠企業，通過改造、整合和加強管理，除兩個企業略有虧損外，其他企業全部盈利。燕京啤酒從95年到98年連續四年產量居全國同行第一名，但是從99年開始，燕京啤酒的產量開始落后于青島啤酒。青島啤酒近兩年快速擴張，目前已兼并企業40多家，面對這個后來居上的強大競爭對手，燕京啤酒顯然無法漠視。
今后燕京是否要加快這種兼并的速度？
畢貴索(北京燕京啤酒股份有限公司 副總經理)："這個要看我們自己的管理能力和資金情況。目前市場的競爭比較激烈，整個行業出現了增量不增效這么一個比較尷尬的局面，在這種情況下，燕京更要慎重而穩妥地、或者說積極而穩妥地選擇自己的合作伙伴，積極穩妥地進行資本運作，這個速度取決于市場。"
主持人：孫濤先生，您看，從剛才的記者采訪中，我們看到燕京啤酒負責人也談到目前我國的啤酒行業面臨一個比較尷尬的局面就是增量不增效。但實際上燕京啤酒本身也陷其中，我們注意到2000年燕京啤酒產量增加了23%，銷售收入增加了15%，而凈利潤卻下降了8%，是什么原因造成這種局面？
孫 濤：從行業和公司兩個方面來分析，首先從行業來分析，燕京啤酒行業已經進入成熟期，增長速度已經減緩了，2000年時候燕京啤酒產量為2231萬噸，比上年增長了8%，這又比前幾年速度減緩了很多，中國目前的啤酒企業有4000多家，年產20噸以上的有20多家，面臨著這么多企業爭奪有限的市場份額，競爭相當激烈的，整個行業平均市盈率下降了很多，現在一瓶啤酒的利潤大概只有幾分錢。
主持人：這個單價的銷售價格也會下降。
孫 濤：行業平均利潤也都會下降。另外從公司方面來看的話，2000年時候，燕京啤酒兼并了6家企業，這些企業對燕京啤酒的產量貢獻很大，但是利潤的貢獻卻很小，同時為了擴大市場份額，燕京啤酒的銷售費用和管理費用也有一定幅度增加，從行業和公司這兩個方面造成了燕京啤酒2000年增產不增效的局面。
主持人：剛才已經談到燕京啤酒整個已經進入到營利的成熟時期了，但是即便是這樣，就是各個啤酒企業之間的競爭是非常激烈，而且市場的價格競爭是愈演愈烈，就這個問題，燕京啤酒有什么樣的看法呢？首先我們看一下記者對燕京啤酒的采訪。
畢貴索(北京燕京啤酒股份有限公司 副總經理)："我們認為這是一個階段，這個過程以后，中國啤酒行業會逐步地走好。在這個階段，我們采取的辦法就是牢牢地鎖定幾塊我們認為非常值得鎖定的市場，例如，我們總部鎖定的北京市場，我們其他企業鎖定的當地市場。在這個基礎上，再向外逐步地擴大。這個可能和其他品牌市場重合的地方，有一些價格的競爭，我們覺得一些戰術性的、區域性的、短期的價格競爭可能是要存在的。但長期，我一定不同意這樣做。"
主持人：那么在短時期內，這種啤酒的價格是不是還將持續下去？
孫 濤：啤酒行業進入成熟期的時候，價格競爭是必然經過的階段，現在是誰的企業大，誰的成本就會降低，那誰的整個競爭優勢就會很明顯，到最終時候，啤酒行業可能最終要有三至五家啤酒企業控制。這主要是從國外的經驗來看的，從美國來說，美國在2000年有79 %的市場由三家公司控制，日本，主要有五家啤酒企業完全控制市場，未來中國必然也會出現這樣的三到五家這樣的企業控制中國的市場，在那個階段的時候，整個行業的價格競爭就是主要的問題了，而品牌競爭將是一個關健。
主持人：您剛才已經談到的就是現在啤酒行業利潤已經是很低了，可能一瓶啤酒能夠賺到利潤也就是幾分錢，那么各種啤酒企業再有競爭是不是也是為了能夠達到占領市場這樣一個目的？
孫 濤：是這樣的，在沒有進入成熟期以前，價格產品之間是沒有區別的，這主要是誰的價格低，誰占領市場份額就比較大，但是在以后，企業在價格上沒有降的利潤的時候，每個企業規模都很大，沒有下降的空間時候，必然要走向品牌化，就說品牌競爭，您占有一塊市場，我占有一塊市場，您占有年青人市場，我占有成年人市場。
主持人：實際上對于燕京啤酒企業競爭比較強的可能就是青島啤酒、華潤啤酒，這三家企業現在是國內規模比較大的，居于前三位的企業了，可以說在市場形成了一個三足鼎立的局面，就這三家啤酒企業比較而言，燕京啤酒的優勢是什么？
孫 濤：我認為燕京啤酒在資本的募集占有優勢，在領導層市場運用經驗上也占有優勢。首先從他募集資金能力上來看，今年上半年的年報披露，燕京啤酒毛利潤率和青島啤酒幾乎相關無幾，然而燕京啤酒的凈利潤率卻比青島啤酒多4倍，今年上半年，燕京啤酒凈利潤率為12%，然而青島啤酒只有4%或3%，從凈資產收益來看，燕京啤酒幾乎是青島啤酒的兩倍，從這里我們可以看到，燕京啤酒的資本盈利能力相當好，然后從償債能力看，燕京啤酒資產負債率只有14%，而青島啤酒有56%，這說明燕京啤酒具有很強的借債融資能力。今年10月份，燕京啤酒通過股東大會決議，決定發行7個億的可轉債券，然后計劃將其它三個億用于投資對個兼并企業。這正顯示出來，燕京啤酒募集資金能力相當強。另外一方面從領導人的市場運作經驗上看，燕京啤酒董事長李富成先生，他從1983就開始進入燕京啤酒，他把年產1萬噸的一個小廠，變成今天年產100多萬噸的一個大廠，充分顯示出他在市場運作經驗豐富。
主持人：您剛才也談到了燕京啤酒在2000年的時候，購并了6家企業，他的購并的資金從哪兒來？
孫 濤：2000年時候，燕京啤酒在進行配股，他募集了10個億的資金，其中用5個億購并一些外省的企業，對企業進行改造。今年10月份時候，我剛才說過，他準備發行7個億的可轉債，這7個億中其中有3個億是用于與外資企業進行購并的。
主持人：燕京啤酒在北京知名度較高，市場占有率達85%，但我們也注意到，在其他省市燕京啤酒并購的企業還主要使用當地知明品牌，燕京啤酒為什么沒有進行品牌的整合？我們先來看看燕京啤酒的負責人是怎樣解釋的。
畢貴索(北京燕京啤酒股份有限公司 副總經理)："我們采取的方法主要是子母商標制，系列品牌這么一個基本構思，我們收購的外埠產品，會注上燕京啤酒系列產品這么一個字樣，一方面充分利用了燕京啤酒的無形資產，同時，也對地方所有的市場范圍進行了鞏固。但是最終我們會根據企業的技術裝備水平、管理水平和市場的認同程度如何，把我們的品牌導入進去。"
主持人：您覺得燕京啤酒采取這樣一個策略是出于什么原因呢？
孫 濤：燕就啤酒在北京占有85%的份額，享有很高知名度，但是他的影響主要是在北京附近一些省份和北京地區，他在全國來說，并沒有那么高的知名度，也算不上是一個真正意義上的國內知名品牌，然而地方品牌在地方上具有很長歷史，也很容易為當地消費者接受，萬一失敗的話，燕京啤酒也不會對他的一個品牌造成很大的一個損害。這是從企業穩健這個角度來考慮。
主持人：實際上這個戰略政策就象剛才燕京啤酒負責人講的那樣，非常穩定而且可以說有一點保守這樣的一個策略是不是？
孫 濤：對，但是從長期角度一考慮，品牌整合這是一個必須，因為只有對品牌進行整合，才能達到一個品牌的規模優勢，從而成本才能降下來，目前青島啤酒他所采取的策略是不一樣的，目前青島啤酒在全國有48家生產基地，然后有100多個品牌。
主持人：他在國際上也有一定的知名度。
孫 濤：他在國際上有一定知名度。他們目前計劃以青島啤酒為主品牌，然后建立一些區域性的品牌，作為服務性的品牌，這種品牌策略計劃，在廣東建立"青島啤酒2000"為主品牌策略，在上海地區建立一個"華東啤酒"，就是一個以區域性為主的服務品牌策略，與燕京啤酒來比的話，因此從整個步驟上來說，可能會比青島啤緩慢很多。
主持人：現在大家比較關心的一個問題，就是隨著我國正式進入世界貿易組織，關稅將會大幅降低，降低58%，那么進口啤酒會不會對國內的啤酒行業或者對燕京啤酒產生很大影響？
孫 濤：不會的。這主要是由進口啤酒他的價格和他的市場定位決定他不可能對中國啤酒行業產生很大沖擊，從價格來說，進口啤酒一般是在進價為5500元左右的高檔啤酒，國內啤酒的出廠價一般只有2000元，價格差異導致他不可能對中國啤酒行業造成很大沖擊。另外從市場定位來說，進口啤酒一般定位在高檔啤酒市場上，這個高檔啤酒只占我國5%的市場份額。這是個很小的市場，因此他不會我國啤酒市場造成很大沖擊。另外一方面來說，加入WTO實際上對我國啤行業來說是一個利好消息，因為中國啤酒行業主要原料大麥2/3依賴進口，農產品關稅下降，實際上在一定程度來說，會降低啤酒行業的生產成本。
主持人：通過以上分析，新動力觀察怎么評價燕京啤酒的？
孫 濤：中國啤酒行業已經進入一個成熟期，行業間兼并重組將是這段時間的一個主旋律。燕京啤產量居于整個國內第二位，他在市場上具有一定的知名度，因此它有能力參與這個市場的竟爭，并且燕京啤酒具有足夠的募集資金能力，擁有足夠資金去購并整合一些啤酒企業，但是燕京啤酒最近幾年的財務數據可能會變壞，是因為他對他兼并的一些企業，他要對他進行改造。改造使這些企業產生效益可能會很緩慢，這樣可能會造成他企業的盈利能力可能會下降，但這不是一個基本上的財務性惡化，而是一個僅僅是一個短期財務上的行為，未來的話，燕京啤酒還是會很看好的。
主持人：謝謝孫濤先生給我們進行的分析，周一新動力，一直在努力。感謝您收看今天的節目，因為要播出服裝設計暨模特大賽，所以本周《今日證券》首播時間將會推遲一個半小時，請您注意調整收視時間，觀眾朋友，明天同一時間我們再見！
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