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張越/文
自從筆者發表了《百家圈錢公司通過審核》一文后，新股、增發果然很快都啟動了。近期，很多讀者來信、來電，在肯定該報道的同時，希望我們對一級市場的新動向有所反映。在此，我們將最新了解到的情況報告給大家，希望對大家的投資有所裨益。?比較集中的問題是，IPO“過會”企業是否又有增加，據了解，近期又增加了3家。一家股本超過中石化的
大盤股第一次上會沒有通過，但還有二次機會。而備受矚目的增發新股將有較大變化。
增發“配股化”
增發新股一向屢遭詬病，但從我們在企業和承銷商方面了解的情況看，近期將出現重大變化。日后的增發，很可能異化為配股。?具體地說，增發價格將比以前有明顯降低，不僅不會再像過去那樣，僅僅比市價打3%-5%的折扣，甚至可能比配股價還低。發行股本亦可望“減肥”。
這種做法，一部分原因是來自于近期相關政策調整趨勢，“IPO融資額不能超過凈資產的2倍，增發融資額不能超過凈資的1倍”，但更重要的，是來自市場的壓力。隨著近幾個月連續下挫，人們意識到，增發新股不僅會給二級市場帶來利空影響，也會讓一級市場投資者卻步，不能足額發售現象屢見不鮮。這樣，承銷商的風險便凸顯出來，發不出去，就要吃不了兜著走。無奈之下，承銷商紛紛向企業提出增發配股化的建議，急于圈錢的上市公司往往也就被迫接受了。
既然這樣，直接配股不就完了，何必要再披一張增發的“皮”呢？一上市公司董秘道出實情，申請一次增發，要過很多道難關，付出很多人力、物力。如今總算萬事俱備，通過了審核，要是推倒重來，再去搞配股，前邊的努力白廢了不說，將來又要再走一遍復雜的程序，萬一過不了怎么辦？時間等得起嗎?螞蚱也是肉，錢再少，也還是擱兜里踏實。
增發新股這玩意兒玩了三年，花樣百出，傷人無算，今后，或許會名存實亡，甚至會退出江湖。
發行節奏一周一只——
最近三周，新股自重新啟動以來始終保持著一周一只的節奏，是巧合？是技術問題？還是有意為之？何時會改變——
記者從有關方面了解的信息表明，推出招股說明書的家數和時間都是可以人為調控的。按慣例，過會的企業，一旦拿到正式文件，就可在當晚送達三大報，次日即可見報。近三周，“準生證”都是每周發一張，這個數字當然可以視市場情況調整。但據內部人士透露，如市場沒有大的波動，平均一周一家仍可能維持。結合前期出臺的兩大利好，我們似乎可以揣測到發“證”人的良苦用心。一方面，“過會”企業已排起長龍，如繼續堆積，將給未來的市場帶來巨大隱患，也會受到來自企業方面的壓力，因而重開發行之門勢所必然，但另一方面，市場瘡痍滿目，百廢待興，若任新股泛濫而出，將會使“救市”成果毀于一旦，由此，超低速發行成為市場各方尚可接受的方式。
何時見到洋面孔？
上周，由外經貿部、中國證監會聯合發布的《關于上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》見諸報端。《意見》明確指出，今后，符合產業政策及上市要求的外商投資股份有限公司可以在境內發行A、B股；外企上市后，其外資股占總股本比例不低于10%；符合條件的外商投資企業也可在境外發行股票。又有消息說，14家外企有意登錄A股市場，包括聯合利華、匯豐控股、東亞銀行、頂益控股、旺旺、捷安特、風神汽車、東南汽車、中晶科技、長江實業、嘉里集團、國信華凌、中國移動、中國聯通。更有多家媒體言之鑿鑿，稱聯合利華已通過審核，將成為首家A股上市的外企。甚至價格、股本都說得有鼻子有眼。洋面孔真能說來就來嗎——
聯合利華對外聯絡部經理吳亮斷然否認了“通過審核”的謠傳，實際上，公司根本還沒有提出上市申請。至于將來發股是否會全流通，定價、盤子大小，則更無從談起。
“我們不是哭著喊著要上市，對在中國融資也沒有迫切要求，上市只是實現本土化的一個步驟”。吳亮說。
投行界人士也普遍認為，外企上市，至少也該是明年下半年的事，長城證券一位投行部副經理分析，首先，券商對企業的輔導備案，就要一年時間；其次，目前很多外資企業還是有限責任公司，改制為股份公司后，按照規定，一年后方可上市；再有，如果按正常程序，排隊“上會”也須要很長時間。因此，洋面孔來得不會太快。
“我們會按規矩，一步步走，不會急于求成。”吳亮的想法或許可以代表大部分想上市的外企。
上市的門檻高嗎?高西慶副主席日前在“21世紀商法論壇”上給出了答案。他表示，外企上市的有關問題將不會再有細則出臺，具體操作按照外經貿部和證監會聯合制定的《意見》執行，今后如果出現問題，再具體問題具體解決。
這表明，外企上市將完全按照“內企”來對待，不會加速，也不會拖延，將自然而然地來到。
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