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記者 張樂克
B股的“開放”近日再度成為證券業界的熱門話題。
華夏證券的分析師魏琦說，上周證監會詳細公布了部分證券交易細則的更改，仔細分析可以發現其中幾乎都是有關B股的，諸如交易單位從1000股減少為100股；T＋1取代了T＋0
的交易方式及流通盤1億上下的最大買賣股數有限制等等。這些交易細則的更改，據推測是今后B股的管理將逐漸向A股接軌。投資者的熱情似乎受到感染，入場資金的速度和規模明顯增強。
機構投資者是現在B股市場最缺乏的，在證券市場5年內不開放的政策背景下，哪些機構有望入主證券市場的“試驗田”B股？
境外基金有望唱主角
國泰君安證券研究員莫言鈞說，為了分享中國經濟高增長和對外開放的成果，以新興市場基金、亞洲基金、遠東基金、大中華基金和中國基金為代表的一批境外基金，未來有望成為B股市場的主流投資者。
它們主要包括英國最大的保險公司商聯集團創建的中國指數基金、CMGCH中國基金、巴克萊國際基金旗下的中國基金、Value Partners Ltd旗下的宏利中華威力基金、香港景順中國基金、怡富大中華基金以及CMG首源新紀元中國基金。其中，商聯集團在1997年12月30日獨家創建的中國指數基金，是第一家只在B股市場投資的中國基金，并為允許管理人以市場表現為基準的上市基金。至于CMG首源新紀元中國基金則于2001年5月18日推出，它在資產分布上會有60%投資在B股市場，其余資金才選擇在H股和紅籌股。截至2001年9月底，CMG首源主要投資的B股包括晨鳴B和深萬科B，而對中國股票的投資接近2億美元。
據悉，隨著以美國為首的全球股市步入熊市以及中國B股市場的中線下跌，英國和法國已經表示要加強對B股市場的投入。另一方面，正如外經貿部官員所透露，即使在中國加入WTO后的5年內，中外合作基金投資范圍也將被明確限定在B股、H股以及債券市場上。B股市場所蘊含各種的機遇，由此可見一斑。
臺灣猶抱琵琶半遮面
隨著兩岸關系的改善，未來尚不能排除中國臺灣的民眾和機構投資者通過合適的方式，最終正式介入B股市場的可能性。
國泰君安莫言鈞說，2001年，滬深“B股旋風”也曾經刮到臺灣，僅開放之初就有60億新臺幣匯入香港購買B股，從而產生“吸金”效應。臺灣“新黨立委”賴士葆稱，臺資至少會有1000億至2000億新臺幣涌向內地。但是直到現在，臺灣當局的法令也一直不允許民眾投資，并且禁止券商私下受托買賣，或者到內地從事證券業務。在尚未開放民眾入市內地買賣股票條件下而觸犯條例者，可處以100萬至500萬元新臺幣罰款。對此，據悉“陸委會副主任”鄧振中指出，現階段“兩岸人民關系條例”禁止未經許可的臺商赴大陸投資，不過政策逐步在調整，未來開放將會視行業類別而定。
此外，臺灣已有群益、京華、中信、元富、元大、日盛、寶來、倍利、升豐和金鼎到大陸設立辦事處，為未來放開合資或者合作證券公司、基金管理公司之際搶得先機。
外資退出通道疏通
除了以攫取差額利潤為目的的國際游資之外，2001年在B股市場上已經“勝利大逃亡”的外資股東或者策略投資者，未來尚有望卷土重來。由于B股的原始定位是“境內上市外資股”，因此它們的一個重要特征，就是通常擁有外資發起法人股東。對此，證監會2000年9月1日曾經發布《關于境內上市外資股(B股)非上市外資股上市流通的通知》，規定B股外資發起人自公司成立3年后經批準可以上市流通。在國際市場上，策略性投資者的鎖定期通常也都只有一兩年。2001年2月12日以來，在B股市場平均最大漲幅一度高達236%的有利條件下，以中集B、粵高速B、江鈴B為代表的外資股東紛紛在高位趁機減持。當然，隨著B股市場5月28日以來的最大跌幅已為47.77%，相信未來會有一批具有戰略眼光的境外投資者重返B股市場。
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